保时捷也来做LP

2023年11月30日上海市市场监督管理局网站发布的一份经营者集中简易案件，公示表显示：中金私募和保时捷等公司签署交易文件，拟在中国境内设立一家有限合伙企业形式的合营企业，合营企业将主要在中国境内从事私募股权投资基金业务。

时隔三个月，该基金有了新的进展。

据企查查公开信息显示中金保时捷（上海）创业投资合伙企业（有限合伙）于2024年2月29日正式注册成立，注册地为上海，注册资本为8.52亿。

据股权信息显示：Porsche Investments Management I S.à r.l.在合伙企业中出资超2.5亿，持股比例最高。该合伙企业执行事务合伙人为中金私募股权投资管理有限公司，持股约1.88%。

除了保时捷外，合伙企业背后还有蚌埠市东方投资集团有限公司、海宁城投金融投资有限公司、上海国际汽车城有限公司、武汉市长飞资本管理有限责任公司、中金智行母基金合伙企业等LP。

据知情人士透露本支基金将聚焦于汽车和上下游产品链。换言之，保时捷做了中金资本的LP。

实际上，这并非是保时捷首次在中国创投行业布局，也并非是保时捷首次出资中国本土GP。

据FOFWEEKLY了解，保时捷创投最早于2018年进入中国，在上海拥有办事处。汽车、创新技术、互联网、人工智能等新兴行业一直是其关注的重点。虚拟网红及其生态系统供应商万像文化（iMaker）、高性能材料3D打印设备供应商远铸智能（INTAMSYS）、能源数字化AI企业电享科技（EnjoyElec）保时捷先前均有参投。

除了直投外，2020年保时捷创投投资了蔚来资本（NIO Capital）首个美元基金（Eve ONE L.P.）。

而今是保时捷作为LP在国内的第二次出手。可以看出，保时捷正在稳步加码中国市场。稳健的风格也和公司策略有关，保时捷创投董事总经理Ulrich Thiem曾表示：“每投一个项目都要承诺合作”，这确保了保时捷所投资的每个项目都能在集团的各项业务中产生实际价值。

车企集团多元化布局一级市场

近年来，受全球宏观经济环境等多方因素影响，全球私募股权行业都面临新挑战，尤其是募资端。

在宏观经济预期不明确的环境下，LP都愈发谨慎，但产业资本却持续保持稳健的出手频次，到细分行业中来看，汽车巨头们也在加深对一级市场的布局策略。

据FOFWEEKLY不完全统计，2023年车企上市公司共计出资达23笔，出资规模超118亿，平均单笔出资规模约5.16亿。

2024年截至目前，已有华达科技、兆丰股份、隆盛科技、中鼎股份、圣龙股份、上汽集团7家上市公司出资，新立2支基金，出资额超70亿。

仅去年12月就有广汽、奇瑞、北汽等汽车巨头相继出资成立新基金，车企正在密集出手参投股权基金。

据我们观察，当前，车企在布局股权基金时呈现如下几个趋势：

1.联合出资，加强赋能

在本次保时捷参投基金的LP阵容中还出现了上海国际汽车城有限公司，作为西部的综合性汽车产业基地创造了600多亿元产值，目前将新能源汽车作为二次发展的支点。内外资联合参设，聚焦汽车产业链，创寻第二增长极。

无独有偶，去年3月上海汽车集团子公司上汽金控联手华域上海、东华汽车等LP共同出资设立产业基金，基金规模40亿；今年1月华达科技、兆丰股份、隆盛科技、中鼎股份、圣龙股份5家上市公司齐发公告，参投产业基金，规模超13亿。

多家联手出资一方面协同产业技术，能够更直接地参与到新技术、新业态的发展中把握产业转型的先机；另一方面以专业的知识背景及管理经验多角度地赋能被投企业。

2.GP化，加深主导地位

广汽、北汽、上汽等车企纷纷下设管理机构，成立GP品牌，围绕集团主业方向投资布局。

GP化趋势加深了产业资本与金融资本的深度融合，车企不仅能够更好地利用自身产业资本的优势，还能够吸引其他资金方的参与。这有助于车企在资本市场上有更多的话语权，同时也能够为产业发展提供更加充裕的资金支持。

另一方面，设立GP机构，可以投资新兴技术和业务模式，加速自身的战略转型。特别是在汽车行业正经历从传统燃油车向新能源汽车转变、从单一交通工具向综合出行服务商转变的关键时期，这种转型尤为重要。

最后，这一策略有利于企业培育新的利润增长点。汽车市场正处于饱和和激烈竞争的环境，传统的汽车制造业务可能面临增长放缓的风险。车企通过CVC进多元化投资，可以开拓新的业务领域和利润增长点，实现业务的多元化发展。

3.聚焦产业链，增强核心竞争力

根据多家上市公司的出资公告来看，大部分车企都指向了自身产业链。包括：为进一步提高公司在汽车产业布局上的延展度及灵活度；为完善公司在智能网联、高精度地图等领域的前瞻性布局；为加强与产业链、生态圈各方的战略合作与协同，探索和完善公司在核心业务和新兴业务领域的产业链布局等等话术频频出现，表明企业布局一级市场最核心的诉求系产业链升级。

通过出资或参设产业基金，企业可以灵活地参与到汽车产业领域的创新和发展中，不仅可以通过资本入股获得技术成果的共享，还可以通过战略合作推动技术的商业化进程。这样的投资不仅有助于车企获取最前沿的技术和市场信息，还能够通过整合产业链资源，提升产品的竞争力和市场的响应速度。

此外，车企通过一级市场参与产业链的深度整合，还可以实现规模效应和成本控制，降低生产和运营成本，提高效率。同时，这也有助于车企在全球化竞争中更好地分散风险，通过多元化投资实现稳健增长。

从当前的市场环境出发，从国家到地方，政策导向中对汽车产业发展、能源转型层面都有较大的支持力度，这对于汽车行业上市公司而言，通过多元化的布局策略，不仅可以减少投资风险，更能够有效地扩大覆盖触角。

如今，连外资巨头都嗅到新机会，也来布局了。

总结