本期导读：
如今越来越多新设立的引导基金在存续期上放宽标准，或将推动引导基金走向“长钱时代”。
作者丨FOFWEEKLY
然而提起年终总结，一级市场从业者们略带苦涩。伴随着市场环境下行等多方因素影响，GP头上三座大山越来越重。市场化LP出资日渐谨慎，对长钱的渴求更是由期待转向不抱希望，值得关注的是，在近两年各地加大招商力度的背景下，部分地区引导基金在运作模式上有了创新之处，包括存续期延长等方式。近期，广东省又一只母基金来了，规模超百亿，存续期长达17年，引发行业关注。根据工商信息显示，12月11日，广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期合伙企业（有限合伙）注册成立，注册资本110.01亿人民币。据企查查股权信息显示：广东省半导体及集成电路产业股权投资基金二期背后出资人包括广东粤财投资控股有限公司、东莞市新兴战略性产业投资合伙企业（有限合伙）、中山市产业投资母基金（有限合伙）、广东粤财基金管理有限公司，其中广东粤财基金管理有限公司为该基金的执行合伙人。此前，广东半导体基金一期在2020年9月成立，规模为200亿元。按照粤财控股官网信息，广东半导体基金规划总规模为500亿元。粤财控股党委书记、董事长金圣宏曾在今年4月表示，二期基金规模将达到300亿元。根据公开信息来看，目前广东半导体基金一期基金被投GP包括华登国际、武岳峰科创、中芯聚源，总出资规模达40亿，被投基金在电子信息产业、生产制造等领域已有高达50笔出资，且部分基金被投项目已进入IPO阶段。此次二期基金整体筹备也十分迅速。早在今年4月份，粤财控股方面就曾透露，广东半导体及集成电路产业投资基金二期正在筹划中，规模预计将达300亿元。今年6月份，广东省发布关于高质量建设制造强省的意见，意见提出，持续推进“广东强芯”工程，抓紧组建省半导体及集成电路产业投资基金二期，如今时隔半年时间，半导体及集成电路产业投资基金二期正式组建完成。值得关注的是，二期基金相较于一期基金而言，出资方新增了东莞、中山两地引导基金，此外，据粤财控股党委书记、董事长金圣宏此前透露，二期基金期限可长达17年，母基金可直投，子基金包括汽车芯片、半导体材料设备、化合物半导体等主题基金，且二期基金在投资退出后可向被投企业让利60%。市场苦大钱、长钱久矣，而广东半导体基金二期基金不仅规模大，且存续期远高于市场水平，对市场而言，可谓是引导基金发展的又一创新之处。实际上，这两年已经不止一只引导基金存续期延长或放宽子基金存续期。今年8月份，黄山市新兴产业基金发布子基金遴选公告，公告中指出：引导基金存续期15年，投资期10年，退出期5年。事实上，不仅是黄山，早在1月份安徽省印发的《支持风险投资创业投资高质量发展若干措施》中就提出对子基金放宽存续期的举措。具体来看：措施共有五项二十举措，其中在推动风投创投“募投管退”良性循环中明确提出优化政府基金管理机制。对省级政府性股权投资基金参股的风投创投子基金存续期，放宽至不超过15年，可按照子基金实缴金额拨付管理费。此外，由安徽创谷股权投资基金管理有限公司（以下简称“创谷资本”）管理的宿州市信息化产业投资引导基金，存续期为15年，其中明确，基金成立之日起10年为投资期，投资期届满次日起5年为退出期。2021年，河南省印发的《新兴产业投资引导基金创业投资引导基金实施方案和考核评价办法（试行）通知》中提出：增量基金存续期限最长不超过15年，可不设投资期和退出期，具体由省属投资公司和基金管理机构结合实际情况确定；江西省引导基金存续期也为15年，其中投资期10年，退出期5年。地方产业发展，离不开资金的助力，更需要地方政策的支持与推动，近年来在各地加快招商节奏的背景下，中西部地区突显出主动、创新的特点。基金规模大、降低返投要求、落地出资迅速外，基金存续期限放宽也成为新亮点。人民币基金期限较短一直备受行业诟病，也束缚了基金在投资上的选择，与“投早、投小、投科技”之间存在矛盾。好的资产需要挖掘、培育，而可持续的长钱流入，才能更好地做好培育。手握大钱的引导基金制定科学有效的运作方式十分有必要，适当延长存续期，可以有效地缓解长钱缺乏问题，为地方产业培育带来可持续的长期资金，更好地推动地方产业发展。长期资金缺乏一直困扰着一级市场，为募资市场的一大痛点。2023年7月7日，在「2023母基金年度论坛暨第四届鹭江创投论坛」上，全国社保基金会原副理事长陈文辉在主题演讲中提出，长期资金对经济发展具有非常重要的作用，但在国内创投市场中，长期资金却是稀缺资源。而以引导基金为主的大钱，则带有明确的招商诉求，且存续期普遍较短，近年来，大量引导基金到期面临退出困境。另一方面，市场又需要久期、耐心资本助力，尤其是当下，对科技领域企业的培育周期较长，更需要长期资金的助力。无论是从引导基金运营发展思路出发，还是从市场发展、产业培育角度来看，适当延长存续期都是值得探讨的创新方式。如今越来越多新设立的引导基金在存续期上放宽标准，或将推动引导基金走向“长钱时代”。
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