这两年，国产医美品牌在国民消费品类里一路高歌猛进，随着短视频、直播带货平台不断push，使得“颜值经济”愈发成熟。

据国家统计局数据显示，2023年上半年，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中，化妆品类商品零售额为2071亿元，同比增长8.6%。

在“消费降级”的市场环境下，国产化妆品领域却涨势喜人，巨子生物、贝泰妮等品牌体现出了较好的成长性与经营韧性。

值得注意的是，“颜值经济”背后还蕴藏着大量的机会，这些有着稳定销售空间的医美巨头们，正在试水股权投资，大部分开始做LP，成为GP背后的隐匿大金主。

日前，医美巨头华熙生物又出手，做了一支规模10亿元基金的LP。

医美巨头撞上医疗VC——咔咔打钱

医美巨头又一次下场做LP。

近日，汇誉投资发布了一则基金成立的消息：与华熙生物及湖州产投正式签约，共同成立了一支专注于生命科学及大健康的产业投资基金，总规模10亿元人民币，由汇誉私募基金管理（湖州）有限公司担任基金管理人，以下简称“汇誉投资”。

该基金将重点布局生命科学领域的创新项目，包括但不局限于生物技术、医疗器械、基因工程、大健康类等领域，且将充分发挥华熙生物在生命科学领域的领先产业优势，并结合汇誉投资的专业投资能力，为优质头部创新企业提供实操性的战略咨询和业务支持，帮助企业实现技术转化和商业化。

据汇誉投资介绍显示：其为汇智集团旗下私募股权基金管理平台，投资项目领域涵盖先进制造、半导体、医疗健康等行业，其中华熙生物、雷神科技等企业均为已投项目。

换言之，这一次，华熙生物把钱给了一家CVC，而且是反哺曾经陪伴企业多年的投资机构，以做LP的方式再度形成链接。

实际上，这并非是华熙生物首次做LP，也并非是华熙生物的首次反哺。作为玻尿酸女王，华熙生物掌舵人赵燕可谓是VC圈内好友，早在2015年开始就进军创投，近两年的出资节奏和战略布局更加密集、多元，不仅发布CVC、密切出资GP，还曾以个人名义向高校捐赠股权，反哺山东大学医学教育事业发展。

近日，华熙生物董事长赵燕向山东大学捐赠总市值4亿元的公司股份，支持医学教育与科技事业发展。

据悉，该笔捐赠也是山东大学建校以来接受的首笔股权捐赠，将用于支持山东大学医学教育与科技事业发展和成立山东大学华熙医学创新发展基金。

6月份，在济南举办合成生物与生命健康资本会议，并发布华熙生物正式发布CVC（企业风险投资基金）战略，并与赋远投资达成战略合作，共同成立赋远合成生物基金。

公开信息显示，赋远合成生物基金已于5月份成立、6月份完成备案，基金规模6亿元，其中华熙生物作为LP出资1.8亿元。

时间再往前推，去年5月份，华熙生物还曾出资杭州磐缔投资管理有限公司旗下的海南海熙私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），该基金主要面向皮肤科学和生命科学领域，投资于早期项目。

此前，华熙生物还曾宣布将与中金资本探索设立生命科学与生命健康方面的基金，助力生命健康产业发展。

而赵燕的控股公司华熙昕宇投资有限公司及华熙国际投资集团有限公司也多次活跃在一级市场，目前出资的GP包括清晨资本、一创投资、龙马资本、厚生投资等，但近两年上述两家主体鲜少出资GP，在股权投资领域多是华熙生物参与。

GP苦找钱已久，但当医疗巨头撞上医疗领域VC，或是另一种景象——咔咔打钱。

国货美妆全力加码创投

募资难现状在市场持续已久，但这两年国产消费品牌却频繁在一级市场布局，多家势头正旺的医美品牌开始涉足股权投资。

据不完全统计，华熙生物、上美股份、贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、丽人丽妆等国民美妆品牌均以LP身份在一级市场布局。

10月26日，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美股份”）发布公告称，弘毅致远、上美股份及经开博谷成立合伙基金，出资总额为2.76亿元。

上美股份在公告中指出：公司参与合伙基金的理由是专注于投资美容产业链的上下游企业、把握行业发展机遇、推动本公司的战略发展、提高公司的整体竞争力，从而为股东带来更高的回报。

贝泰妮在今年10月、6月、4月分别发布一则出资公告，被投GP包括红杉中国、三正健康等。

根据上述美妆品牌的出资特征来看，投资领域上，多以自身主业为主，被投GP一方面反哺企业背后股东，另一方面倾向于和专注在医药、医美、洗护领域的GP合作。

事实上，这种出资策略也与当前LP整体出资节奏和偏好保持一致。

今年以来，市场环境愈发恶劣，还有出资能力的LP要么是带有明确招商诉求的引导基金，要么是长尾化的产业资本。

一般而言，产业类LP要么投熟，要么投与主业相关的产业链，这两点，美妆巨头都符合。

反哺创投机构，一边是熟悉和信任，一边是刻在骨子里的传统“互助”情结，而大部分情况下在自身产业链上下游进行布局，一来扩大生态圈，二来对这些领域更加熟悉，从风险角度考量，更容易被企业所驾驭。

结语

周期下行，一级市场不如寒冬，募资进展无望，不少GP选择躺平。

不过在充满未知的市场中，仍然可以发现一些确定性。至少投资领域确定性更高，还有出资意愿的LP也很明确，GP要么躺平保存实力过冬，要么针对性地储备项目和LP资源，为后续做准备。

在长尾化的产业资本中，总有一些确定性强、出资频次高、咔咔打钱的LP，GP需要锚定这类企业，了解出资策略和方向，为募资时刻做好准备。