本期导读：
茅台与瑞幸合作背后或将有更多新可能。实际上，这不仅是咖啡与白酒的牵手，还是手握重金的市场化LP，与GP之间的巧妙连接。
作者丨FOFWEEKLY
“酱香玄学魔力”，在咖啡圈散开了。
今儿的朋友圈被“酱香拿铁”刷屏，白酒和咖啡牵手，引起不小的轰动，可谓一杯难求。有同事也加入抢饮品行列，据说排队下单后，还要排队等，前面排队100多单很常见，还有不少门店直接显示售空。“美酒+咖啡，就爱这一杯”是今天瑞幸直播间的Slogan。前有喜茶牵Fendi，后有蜜雪冰城牵邮政，而今瑞瑞也不甘示弱，与白酒巨头牵手，为年轻人酿造一杯“酱香味咖啡”。
茅台+瑞幸
跨界背后的新可能
这两年，消费品跨界联手愈发普遍，从前多是消费品与知名IP之间联手，而今年，消费品与消费品牵手的新玩法屡见不鲜，且愈发出彩。据官方资料，贵州茅台和瑞幸联名推出的“酱香拿铁”咖啡，其中酱香拿铁使用白酒风味厚奶（含53%vol贵州茅台酒），酒精度低于0.5%vol，未成年人、孕妇、驾驶人员、酒精过敏者不建议饮用。即便挑人，一大早，来杯“酱香拿铁透一透”的“打工人”还是不计其数。据FOFWEEKLY了解：“酱香拿铁”上线后，北京国贸附近的瑞幸咖啡店出现爆单情况，下午2点左右，部分写字楼周边的营业店已经一杯难求，不少店铺显示售罄，想要尝一尝“国酒+咖啡”的味道，得费点功夫查询了。从口感上来讲，不少女同事表示：“白酒味还是很浓郁，喝的时候有感觉，但回味时没有。”不管这波热度能持续多久，但从PR角度来讲，是绝对的成功。茅台牵手瑞幸，除了玩创意吸引眼球外，也是跨界路上一大尝试，尤其是茅台。这两年，白酒企业跨行业布局的势头猛烈。以消费品为例，五粮液推出“五粮液文创雪糕”、舍得酒业与圣悠活推出联名冰淇淋、泸州老窖与奈雪的茶推出联名开醺礼盒……除了与品牌直接开展合作外，白酒品牌以LP的形式，通过布局股权投资市场来间接投资企业，从而达到产业或财务诉求的情况也十分普遍。尤其是茅台、洋河等知名白酒商。2019年5月，瑞幸成功在美国纳斯达克交易所上市，随后虽然经历一系列风波，但在2022年最终还是扭转乾坤。据悉，瑞幸2022财年营收首次突破百亿大关，全年整体营业利润也首次实现扭亏为盈。细扒瑞幸，曾经入局的GP包括愉悦资本、君联资本、中金资本等。而作为拥有稳健现金流的茅台，更是GP梦寐以求的金主。这些年，茅台通过直投或做LP等形式，已覆盖多家知名消费品牌。
2017年，茅台与建信股权共同设立茅台（贵州）私募基金管理有限公司，同时两者共同出资设立茅台（贵州）投资基金合伙企业（有限合伙）（下称：茅台建信基金），基金管理人由茅台（贵州）私募基金担任。据公开信息显示：茅台建信基金不仅出资GP，同时还有多笔直投项目，尤其是在鞋服、餐饮等相关的消费领域进行布局，投资了包括匹克、白家食品、锅圈食汇、衣拉拉、李子园等明星项目，其中不乏多家IPO项目。值得注意的是，除了在消费领域布局外，这两年，茅台也逐渐在新兴产业领域开始布局，重中之重就是出资设立母基金。8月25日，茅台出资超百亿设立的两只母基金均已完成备案，分别是招商资本管理的茅台招华（贵州）产业发展基金，和金石投资管理的茅台金石（贵州）产业发展基金。根据茅台此前公告，两只基金规模均为55.1亿，其中茅台方为主要出资人，基金采用CO-GP形式，茅台控股子公司茅台（贵州）私募基金管理有限公司同时担任两只基金的普通合伙人、执行事务合伙人。两只基金的主要投资模式和领域是一致的：均是投资私募股权或创业投资基金份额、直接开展股权投资及其他符合法律、法规规定的投资模式，即投资策略为P+D。两只母基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。虽然消费依然在列，但更多是围绕当下热门领域进行布局，这也符合一级市场当下的投资逻辑。茅台方表示：公司本次出资参与设立产业发展基金，主要目的是借助专业投资机构优势，提升资金收益率，为全体股东创造价值。这两年，拥有可观现金流且寻求扩张或财务诉求的传统消费产业，逐渐加深在股权投资领域的布局，这其中就包括酒企。洋河、迎驾、泸州老窖、今世缘等耳熟能详的酒商们频繁出现在LP大额出资列表中，成为GP背后的重要金主。2023年1月5日，江苏今世缘酒业股份有限公司发布公告：为借助专业投资机构拓宽公司投资渠道，获取财务性回报，拟出资1.5亿元参投南京华泰金斯瑞生物医药创业投资合伙企业（有限合伙）。2023年1月7日，浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司发布公告，出资参设古越龙山绍兴酒发展基金。2022年8月10日，洋河股份发布公告，出资30亿元参投规模50亿元的华泰洋河母基金，该母基金聚焦大消费、新经济、大健康、新科技等领域投资。而泸州老窖设立的泸州璞信股权投资基金更是多次位列活跃LP前列，据不完全统计，成立以来已有超50笔出资，收获IPO项目近20家。白酒不是不出手，一出手就是大手笔，且布局方式也更加多元，直投和直接做LP外，母基金配置也逐渐成为多家白酒企业钟爱的方式。从投资领域来看，无论是直投还是做LP，白酒企业一般会关注医疗健康、半导体等战略新兴产业，另一关注点落脚于和自身主业有相关性的消费项目上。整体来看，白酒企业在股权投资领域的布局多偏稳健。除了直接参与出资基金以外，更多时候会与专业机构合作设立母基金。一来可以增加触角，快速触达一个或多个产业领域，实现产业雷达的作用。二来FOF配置更加多元化，且分散风险，更能达到收益稳定的目标。事实上，白酒做LP，除了产业诉求外，还有更多财务诉求。据FOFWEEKLY《CVC影响力报告》指出，处于产业稳定期的白酒企业普遍会加大财务型资产配置。一方面，稳定的现金流为白酒企业带来理财诉求。另一方面，自身主业及上下游可扩展性变差，需要通过投资来寻找新的增长点。做LP便是白酒企业的最佳选择。“酱香拿铁”出圈了，唤起一大堆年轻人追求新鲜的感觉。这一波收获的不仅仅是瑞幸，还有茅台，直观地拉近了与年轻人的距离。有人调侃：“可否来一杯不加水不加冰不加咖啡液的咖啡？这样就能拥有一整杯茅台。”实际上，茅台和瑞幸合作背后，还是手握重金的市场化LP与GP之间的巧妙连接。
不少经历过融资上市的产业新贵们，上市后多会反哺被投GP，成为GP背后的LP。而瑞幸不仅自己越发强大了，还牵来一家“巨无霸”LP。茅台本身在一级市场的布局十分灵活、多元，频繁低调地布局。抓住需求和资源的GP，或将有更多可能。
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