本期导读：

近期，金融机构出资有小幅上涨，尤其是多家信托公司正在密集出手，成为VC/PE背后的有力金主。

据不完全统计，仅7月份就有超10家信托公司参与出资，已披露的出资规模近百亿。

随着信托在一级市场布局的加深，其配置方式也正变得丰富和多元，参与设立母基金、增加S配置等形式逐渐兴起。

在业内人士看来：股权投资信托等业务将迎来新的发展空间。

火力全开，信托加速入局一级市场

作为备受期待的长钱，金融机构每每出手都会掀起一波热度，而在LP整体出手缩减的当下，有出资动态的金融机构更显得难能可贵。

这一波动静来自于信托。

日前，山东省国际信托股份有限公司出资近2亿参投一只股权投资基金，该基金管理人为兴途投资，基金已有3笔出资，被投企业专注在科技领域。7月份，山东省国际信托还曾出资给启明创投旗下基金。

事实上，山东省国际信托并非是首家活跃出资的信托公司，今年以来，长安国际信托、西藏信托、建元信托、建信信托、国联信托等多家信托公司频繁出手，为市场贡献多笔出资。

据FOFWEEKLY不完全统计，今年以来已有超30家信托公司出资超50笔，其中已披露的投资金额超170亿元，仅7月份，就有超13家信托公司参与出资，总出资规模近百亿。今年获得信托出资的GP包括：美团龙珠、盛世投资、招银国际、尚颀资本、君信资本、钟鼎资本、磐霖资本、沣东产投、西安投控等。

从被投GP来看，国资背景和含产业背景的机构在信托的被投列表中逐渐常见。而从被投基金关注的领域来看，医疗健康、半导体、信息技术、生产制造、能源等领域居多，这也是信托在近两年主要的发力方向。

中国信托业协会指出：信托公司股权投资信托业务以往普遍投向不动产与基础产业，近年来战略新兴产业逐渐成为业务布局重点，多家信托重点围绕金融、生物医药/医疗健康、半导体及电子设备、机械制造、IT、化工原料机加工、互联网等战略新兴产业展开布局。

加强对国家战略新型领域的布局成为信托公司当前的发力点，而参与私募股权基金投资，成为VC/PE背后LP，则是信托公司拓展战略新兴领域产业投资的重要业务模式。

近年来，随着资管规模的不断扩大，信托在一级市场的布局也不断加深，其背后的配置方式变得丰富多元。除了直接做LP外，越来越多信托公司开始发力母基金或参与S交易，形成多元化的发力趋势。

PS，多元化策略布局

今年以来，市场活跃度不及预期，不过在总体活跃度下降的背景下，信托的出资规模和频次却有小幅提升。

值得关注的是，今年多笔S交易背后的买方中也有不少信托的身影。

3月16日，交银国际信托发布参与S交易的消息，完成一笔S交易；8月9日，建信信托旗下建信（北京）投资基金管理有限责任公司与南京邦盛投资管理有限公司顺利完成首笔S基金交易。

建信信托表示：本次交易涉及的底层项目聚焦于半导体、智能制造、新材料领域，通过创新交易形式，在金融支持高水平科技自立自强方面，走出了一条崭新的路径。

此外，重庆信托副总裁、资本业务负责人王惠云日前在出席活动时分享重庆信托在S基金领域的投资实践，并透露未来两三年将着力在产品端发力。其在2021年9月就开始涉足S市场。

此前，交银国际信托也表示：近年来在积极寻求S市场的投资机会，据悉自2021年以来，先后投资了多支基金的S份额转让及扩募交易，总投资金额约4亿元，其他合作伙伴包括元禾重元、中电中金等。

时间再往前推，2022年年底，上实盛世S二期基金正式关账，规模8.89亿元，而该S基金也获得了两家信托机构的出资。

相较于盲池基金，S资产的配置相对透明，在需求的不断推动下，金融机构参与S交易的趋势不断上升，而信托参与S交易的次数较同期也有所增加。

实际上，除了参与S交易或给S基金出资外，一些信托也开始布局母基金。

今年6月份，国泰君安、海通证券先后发布公告，宣布各自于浦东新区发起设立首期规模约40亿元的产业引导母基金。两只母基金均为券商发起设立，并由券商私募子作为管理人，而背后的出资人中均有上海国际信托的身影。

陆家嘴国际信托今年参与出资设立张家港市产业创新集群发展母基金（有限合伙），据悉，该基金将采取P+S投资策略，围绕张家港“4+4”特色产业链开展投资，重点对特色半导体、生物医药及高端医疗器械、新能源、数字经济4个新兴经济产业方向进行布局。

从PE直投到做LP出资基金，再到参设母基金和S交易，信托在一级市场的配置策略更加丰富多元，这背后也体现出其破局的主动。

根据中国信托业协会报告（下称报告）数据显示，截至2022年4季度末，信托资产规模为21.14万亿元，同比增长5893.44亿元，增幅为2.87%。

资产管理规模持续增幅，但营收层面却出现大幅回落。报告显示：截至2022年4季度末，信托业累计实现经营收入838.79亿元，同比2021年4季度末1207.98亿元下降369.20亿元，降幅30.56%。

据介绍，经营收入下降的原因在于固有业务和信托业务收入不同程度的下滑，其中以投资收益大幅下降尤为明显。投资收益大幅下降主要原因是2022年股市波动较大叠加年尾债市深度调整，导致信托公司公开市场证券投资收益和金融机构股权投资的分红收益下降明显。

如今在国家战略发展及内在业务转型的双重因素下，越来越多信托开始将私募股权业务作为发力多重点。

在王惠云看来，选择私募股权投资是信托公司的优质选项。一方面，进行私募股权投资有利于客户多元化资产配置，分享实体经济资本化过程中产生的超额收益；另一方面，国内私募股权投资业务发展迅速，已形成了良好的发展氛围。

此前，《中国信托业发展报告》指出，随着资本市场科创板的推出、注册制的运行和信托业融资类信托规模不断压降，越来越多的信托公司开始探索从融资类业务向投资类业务转型的创新业务模式，股权投资信托将迎来新的发展机遇。

如今，通过多元化的方式来布局一级市场，对信托而言，增加母基金和S基金配置，一来可以增加触角，实现雷达作用，快速触达多个产业领域，二来可以分散风向，而更透明的资产本身也更加明确，可以实现收益稳定性。

结语

信托公司的股权投资业务正在探索更广的投资领域，对于GP而言，将更有机会触达到市场化资金，对信托而言，通过多元化的产品配置，可以以丰富的投资方式来匹配客户更多元诉求，同时，实现对战略新兴行业、重大战略项目的资金支持力度，增加覆盖范围，进一步加大服务实体经济的力度。

实际上，无论是信托还是其他金融机构，在配置资产时的偏好和诉求都比较相似，这对GP也提出了更细致的要求，尤其是当下。