创投圈
GP新物种
行业研究
引导基金
中国母基金峰会
FOF Global
一线快讯
募资快报
CHINA-BASED GLOBAL PLATFORM FOR GPs & LPs
注册!
中国
全球平台
用于GPs和lp
邮箱地址
密码
阅读并同意
母基金条款和条件
创建一个新帐户 注册!
忘记密码
中国
全球平台
用于GPs和lp
名称
姓
邮箱地址
密码
确认密码
阅读并同意
母基金条款和条件
已有账户? 登录!
请到邮箱确认注册
中国
全球平台
用于GPs和lp
FOF WEEKLY Account terms of service
1. 本网站注册会员必须遵守《互联网电子公告服务管理规定》，不得发布诽谤他人、侵犯他人隐私、侵犯他人知识产权、传播病毒、政治言论、商业信息等信息。
2,在所有的文章发表在网站,该网站编辑最后的权利,并有权打印或发布给第三方,如果您的信息不全,我们将有权在没有任何通知的情况下使用你的工作发表在网站。
3.在注册过程中，您将选择注册名称和密码。登记名称的选择应当符合法律、法规和社会公德。您必须对您的密码保密，并且您将对以您的注册名称和密码进行的所有活动负责。
已有账户? 登录!
邮箱地址

​200亿，国内首支“S母基金”正式启动

母基金周刊 Updated September 08, 2021


北京科创接力基金将作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，围绕北京S基金市场，逐步打造“1+3+N”的基金体系。事实上该基金将承担S基金的母基金这一角色，以期形成千亿规模的活跃交易资金群体。


作者丨深深


9月7日，在中国国际服务贸易交易会「北京城市副中心“两区”建设金融成果发布暨签约活动」现场，国科嘉和董事长王戈宣布，由北京金融局指导、中科院投资的国科嘉和基金作为管理人、通州区落地承接的「北京科创接力基金」正式启动筹备，首期目标规模200亿人民币。


据悉，北京科创接力基金将作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，围绕北京S基金市场，逐步打造“1+3+N”的基金体系，其中，“1”是北京科创接力基金作为S基金群的重要组成部分先发先试，“3”是设立3支由行业重要参与者发起，围绕“S市场”开展业务的大中型基金，“N”是聚集“N”支在S市场长期活跃交易的中小型市场化S基金。事实上该基金将承担S基金的母基金这一角色，以期形成千亿规模的活跃交易资金群体。
早在2020年12月10日，证监会就批复同意股权投资和创业投资份额转让试点率先落地北京。随后，在2020年12月28日，北京清科和嘉二期投资管理合伙企业（有限合伙）在京落地，成为首只在京设立的S基金。2021年2月18日，专注于私募股权二级市场的外资机构科勒资本在朝阳区新设基金管理人——科勒（北京）私募基金管理有限公司，成为首家在京落地的外资S基金管理人。
本次北京科创接力基金将充分发挥份额转让试点功能，是为打造金融改革开放的“北京样板”添砖助力，并引导形成私募股权基金行业“募投管退”良性循环的生态体系，促进金融与产业资本循环畅通。
而今年6月25日，《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》由市金融监管局、北京证监局、市国资委、市财政局、市经济和信息化局、市科委、中关村管委会等六部门联合发布。该指导意见以期通过政策创新持续推动份额转让试点不断完善机制和服务，以中国（北京）自由贸易试验区作为试点，依托政策优势，拓宽股权投资和创业投资份额退出渠道，推动份额转让试点扩大规模、取得实效，吸引耐心资本支持科技创新，并在全国发挥示范引领作用，形成行业“募投管退”良性循环，促进金融与产业资本循环畅通，助力全国科创中心建设。
显然，在以政策为导向全面参与指引的支持私募股权二级市场基金发展方面，北京走在了前列。金融改革开放的“北京样板”，S基金也成了重要组成角色。
实际上，二手份额交易的热度，从2018年开始就从来没有衰减过，市场和相关政策部门也做出了相当多的努力和尝试。而近两年，在一级市场流动性困境下，S基金也越发的受到行业关注，大量以S交易为主要策略的基金开始出现，母基金也开始加大对于S策略的配比。尤其是今年以来，已有多支S基金成功交易的案例出现，但整体来看，国内S交易基本是围绕接续基金展开。
不同于S交易中的一般份额转让，一般来说接续基金交易就是用一支新基金对一支旧基金的份额进行部分或完全打包重组，来完成对旧基金中LP的退出，事实上就是“延期”交易。在此过程中，可以同时捆绑GP和新老LP各方的共同利益，使得各方的参与度和热情度更高。在交易的逻辑中，可以更好的降低交易成功的阻力。
5月18日，华盖资本宣布完成一支规模为8亿元的接续基金；5月19日，君联资本对外宣布了一项医疗续期基金交易；此前，由IDG主导的国内最大的接续基金交易，祥峰投资5亿美元的接续基金交易，以及由昆仲资本主导的国内最早的接续基金交易等均备受行业关注。
通过观察，不难发现这几支成功的接续基金案例，主导方均是知名GP，且参与方也都是S市场的专业级玩家。
作为近两年创投退出整个生态体系建设中最受关注的一环，S基金也在随市场调整不断完善。此外，随着越来越多的政策支持，也进一步的催生了国内S基金的发展，进而吸引了包括险资、理财子等LP的入局。
今年5月份，信银理财完成对上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）的股权投资，值得关注的是，这也是理财子公司首次对S股权基金进行直接投资。
6月28日，光大控股宣布设立首支S基金，该基金是由光大控股、光大永明人寿共同出资，目标规模为10亿元，首期规模为4亿元。
与海外成熟的市场相比，国内S基金依旧处于起步阶段，仍然存在着交易长尾、低频的现象，以接续基金交易与零散化交易为主。从交易端来看，当前二手份额交易定价难问题依旧存在，且在短期内难以快速解决，只能通过价格博弈的方式来进行折价交易，缺乏对价格博弈的主导权。
由于发展不明朗，交易难度大等问题，使得S基金对GP的专业性要求也更高，对短期内想要入局的玩家来讲依旧会存在一定的门槛。且从当前成功的交易案例来看，大多数均呈现出规模庞大、结构复杂、投资项目众多等特征，因此，从当前阶段的S交易来看，其对GP的专业能力、资源整合能力等也提出了更高的要求。
而此次北京科创接力基金的成立，将对于S基金系统化、专业化发展带来重要的变化，对于S基金的资本供给和资本撬动带来明显的示范效应，催生更多的机构和出资人参与到S基金当中。同时随着政策的不断完善与引领，更多元化LP入局，也为国内私募股权二级市场的发展提供了更好的参考，有望为解决私募股权一级市场的流动性困境带来更多的资本支持。
*本文仅代表作者个人观点。
推荐阅读
一周快讯丨武汉产业发展基金征集母子基金管理机构；50.1亿，漳州最大规模母基金备案成功；70亿元，富士康拟设立绿能开发基金
普莱柯参投设立产业基金
深中发展基金成功完成备案
证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项政策文件
注册!
中国
全球平台
用于GPs和lp
邮箱地址
密码
阅读并同意
母基金条款和条件
创建一个新帐户 注册!
忘记密码
中国
全球平台
用于GPs和lp
名称
姓
邮箱地址
密码
确认密码
阅读并同意
母基金条款和条件
已有账户? 登录!
请到邮箱确认注册
中国
全球平台
用于GPs和lp
FOF WEEKLY Account terms of service
1. 本网站注册会员必须遵守《互联网电子公告服务管理规定》，不得发布诽谤他人、侵犯他人隐私、侵犯他人知识产权、传播病毒、政治言论、商业信息等信息。
2,在所有的文章发表在网站,该网站编辑最后的权利,并有权打印或发布给第三方,如果您的信息不全,我们将有权在没有任何通知的情况下使用你的工作发表在网站。
3.在注册过程中，您将选择注册名称和密码。登记名称的选择应当符合法律、法规和社会公德。您必须对您的密码保密，并且您将对以您的注册名称和密码进行的所有活动负责。
已有账户? 登录!
邮箱地址

​200亿，国内首支“S母基金”正式启动

母基金周刊 Updated September 08, 2021


北京科创接力基金将作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，围绕北京S基金市场，逐步打造“1+3+N”的基金体系。事实上该基金将承担S基金的母基金这一角色，以期形成千亿规模的活跃交易资金群体。


作者丨深深


9月7日，在中国国际服务贸易交易会「北京城市副中心“两区”建设金融成果发布暨签约活动」现场，国科嘉和董事长王戈宣布，由北京金融局指导、中科院投资的国科嘉和基金作为管理人、通州区落地承接的「北京科创接力基金」正式启动筹备，首期目标规模200亿人民币。


据悉，北京科创接力基金将作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，围绕北京S基金市场，逐步打造“1+3+N”的基金体系，其中，“1”是北京科创接力基金作为S基金群的重要组成部分先发先试，“3”是设立3支由行业重要参与者发起，围绕“S市场”开展业务的大中型基金，“N”是聚集“N”支在S市场长期活跃交易的中小型市场化S基金。事实上该基金将承担S基金的母基金这一角色，以期形成千亿规模的活跃交易资金群体。
早在2020年12月10日，证监会就批复同意股权投资和创业投资份额转让试点率先落地北京。随后，在2020年12月28日，北京清科和嘉二期投资管理合伙企业（有限合伙）在京落地，成为首只在京设立的S基金。2021年2月18日，专注于私募股权二级市场的外资机构科勒资本在朝阳区新设基金管理人——科勒（北京）私募基金管理有限公司，成为首家在京落地的外资S基金管理人。
本次北京科创接力基金将充分发挥份额转让试点功能，是为打造金融改革开放的“北京样板”添砖助力，并引导形成私募股权基金行业“募投管退”良性循环的生态体系，促进金融与产业资本循环畅通。
而今年6月25日，《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》由市金融监管局、北京证监局、市国资委、市财政局、市经济和信息化局、市科委、中关村管委会等六部门联合发布。该指导意见以期通过政策创新持续推动份额转让试点不断完善机制和服务，以中国（北京）自由贸易试验区作为试点，依托政策优势，拓宽股权投资和创业投资份额退出渠道，推动份额转让试点扩大规模、取得实效，吸引耐心资本支持科技创新，并在全国发挥示范引领作用，形成行业“募投管退”良性循环，促进金融与产业资本循环畅通，助力全国科创中心建设。
显然，在以政策为导向全面参与指引的支持私募股权二级市场基金发展方面，北京走在了前列。金融改革开放的“北京样板”，S基金也成了重要组成角色。
实际上，二手份额交易的热度，从2018年开始就从来没有衰减过，市场和相关政策部门也做出了相当多的努力和尝试。而近两年，在一级市场流动性困境下，S基金也越发的受到行业关注，大量以S交易为主要策略的基金开始出现，母基金也开始加大对于S策略的配比。尤其是今年以来，已有多支S基金成功交易的案例出现，但整体来看，国内S交易基本是围绕接续基金展开。
不同于S交易中的一般份额转让，一般来说接续基金交易就是用一支新基金对一支旧基金的份额进行部分或完全打包重组，来完成对旧基金中LP的退出，事实上就是“延期”交易。在此过程中，可以同时捆绑GP和新老LP各方的共同利益，使得各方的参与度和热情度更高。在交易的逻辑中，可以更好的降低交易成功的阻力。
5月18日，华盖资本宣布完成一支规模为8亿元的接续基金；5月19日，君联资本对外宣布了一项医疗续期基金交易；此前，由IDG主导的国内最大的接续基金交易，祥峰投资5亿美元的接续基金交易，以及由昆仲资本主导的国内最早的接续基金交易等均备受行业关注。
通过观察，不难发现这几支成功的接续基金案例，主导方均是知名GP，且参与方也都是S市场的专业级玩家。
作为近两年创投退出整个生态体系建设中最受关注的一环，S基金也在随市场调整不断完善。此外，随着越来越多的政策支持，也进一步的催生了国内S基金的发展，进而吸引了包括险资、理财子等LP的入局。
今年5月份，信银理财完成对上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）的股权投资，值得关注的是，这也是理财子公司首次对S股权基金进行直接投资。
6月28日，光大控股宣布设立首支S基金，该基金是由光大控股、光大永明人寿共同出资，目标规模为10亿元，首期规模为4亿元。
与海外成熟的市场相比，国内S基金依旧处于起步阶段，仍然存在着交易长尾、低频的现象，以接续基金交易与零散化交易为主。从交易端来看，当前二手份额交易定价难问题依旧存在，且在短期内难以快速解决，只能通过价格博弈的方式来进行折价交易，缺乏对价格博弈的主导权。
由于发展不明朗，交易难度大等问题，使得S基金对GP的专业性要求也更高，对短期内想要入局的玩家来讲依旧会存在一定的门槛。且从当前成功的交易案例来看，大多数均呈现出规模庞大、结构复杂、投资项目众多等特征，因此，从当前阶段的S交易来看，其对GP的专业能力、资源整合能力等也提出了更高的要求。
而此次北京科创接力基金的成立，将对于S基金系统化、专业化发展带来重要的变化，对于S基金的资本供给和资本撬动带来明显的示范效应，催生更多的机构和出资人参与到S基金当中。同时随着政策的不断完善与引领，更多元化LP入局，也为国内私募股权二级市场的发展提供了更好的参考，有望为解决私募股权一级市场的流动性困境带来更多的资本支持。
*本文仅代表作者个人观点。