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私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

FOFWEEKLY Updated August 02, 2023


本期导读：

出于对经济形势的担忧，2023年全球掀起一阵裁员潮，从年初的Meta、Alphabet和微软等科技公司裁掉大量员工，到后来的零售业、制造业和传媒业出现裁员潮，现在私募股权也未能幸免，Y Combinator、软银、美国红杉等机构接连在今年大规模裁员。《华尔街日报》表示：私募股权行业正在经历2008年金融危机以来最严重的放缓，许多私募公司开始缩招或者裁员，以应对可能长期低迷的经济形势。如今，人才对于私募股权机构是否仍然重要？私募股权机构的人才策略又发生了什么转变？



作者丨刘钊


私募股权行业裁员潮

2022年资本寒冬过后，2023年裁员风波到来。
三月初，全球最大私募投资机构之一瑞士合众集团（Partners Group）因交易冷淡削减了亚太团队人员的20%；三月中旬，知名早期投资机构Y Combinator裁员约20%，其首席执行官陈嘉兴（Garry Tan）表示后期投资分散了机构的注意力，因此17名员工“受到了影响”；六月份，软银集团旗下的愿景基金继上一财年裁员30%之后，将继续裁员13%，虽然软银方面没有公开解释裁员原因，但是愿景基金连续五个季度亏损的业绩似乎可以说明一些问题；七月份，美国红杉资本裁掉了人才运营团队的7名员工，约占该团队规模的三分之一，美国红杉资本COO苏麦娅·巴尔巴莱（Sumaiya Balbale）表示风投行业不再像前两年繁荣，对于人力资源建设的需求降低，因此公司做出调整，去年十二月，美国红杉资本就曾因投资放缓降低了两支基金的管理费。此外，另类资产猎头公司Jensen Partners的创始人兼CEO萨沙·詹森 (Sasha Jensen) 表示，在知名私募股权机构宣布裁员之外，一些机构在没有透露消息的情况下已经解雇了约5%至15%的员工。
私募股权投资机构的团队往往比较精简，因此往往裁员的必要性比较小，在经历过去年短暂的繁荣之后，在美联储加息的宏观背景下，公开市场估值降低导致LP对私募股权过度配置，私募股权行业遭遇退出困境，私募基金管理人不得不缩减人力资源开支，以应对可能出现或者已经出现的衰退。据华尔街日报消息，今年私募股权分析师和投资助理的职位空缺数量比 2021 年和2022年减少了约10%至20%。
图：截止2023年第一季度末的美国私募股权行业从业人员统计
私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

资料来源：Eastward Partners

这些受裁员风波影响的员工仍然有希望留在私募股权投资行业，截止2023年第一季度末，美国私募股权行业从业人员在过去12个月更换工作的人员比例高达17%，这很大一部分原因是有一些机构仍在招聘，甚至通过扩招“抄底”人才市场。猎头公司 GoBuyside 总裁卡梅伦·博兰 (Cameron Boland) 表示，在交易放缓时停止招聘会导致交易活动复苏时出现人力短缺。她补充说，“即使在经济放缓期间，公司也需要初级员工来分析和建模潜在交易。“
根据猎头公司Eastward Partners消息，扩招最多的是一些规模较小的私募股权投资公司，当然也有个别巨头仍在扩招，例如去年黑石（Blackstone）宣布将在其伦敦总部新建一个专门的欧洲总部，预计在伦敦办公室的人数将增加两倍多，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，去年黑石的员工数量增加了24%，达到约4700人，KKR的员工数量也增加了28%，达到4150人。

人才仍是重中之重

尽管许多私募股权机构正在通过裁员削减开支，但这并不代表对人才的轻视，相反，私募股权机构只是更加精心地对人才支出进行规划，并对人才画像进行重新思考。根据安永对全球私募股权机构CFO最新的问卷调查结果，人才管理仍然是资产增长之外对CFO而言最重要的部分。

图：私募股权机构CFO优先事项调查（除去资产增长）

私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

资料来源：安永

私募股权机构的人才画像发生了改变，他们正在从公立大学和小型学院招聘更多初级职员，而不是他们长期关注的少数精英学校，私募股权机构也在寻找具有技术背景或有企业经营经验的候选人。“私募股权机构根据简历聘用人才——你就读的学校、你工作过的投资银行，这往往是同质化的人才，”知名咨询公司 AlixPartners 的合伙人特德·比利里斯 (Ted Bililies) 说，“现在私募股权机构正在扩大招聘范围，他们就不再同时关注那几所顶尖学校。”
过去，在私募股权行业工作的年轻人往往追求“2+2”的职业路径：在投资银行工作两年，在私募股权工作两年，然后就读商学院的MBA，“现在，私募股权机构可能愿意聘用非传统‘2+2’，但拥有技术行业经验的人。”斯坦福大学商学院职业管理中心临时助理院长吉娜·乔拉什（Gina Jorasch）表示。
值得一提的是，尽管私募股权融资低迷，但私募股权公司对融资专业人士的需求没有下降，根据Jensen Partners的报告，2023年第一季度与去年同期相比，融资和营销专业人才的流转率大致相同，萨沙·詹森 (Sasha Jensen) 认为，随着私募股权公司的投资方向的转变，比如中东成为新的关注点和盈利来源，公司想要的营销和筹款员工的类型已经发生了变化，但私募股权融资是一个小众且专业化的领域，其竞争仍然非常激烈，融资和营销人员的需求不会下降。

私募股权机构如何留住关键人才

尽管私募股权行业对初级职员的人才需求数量和肖像发生了变化，迫使他们裁掉和需求不符合或者冗余的员工，但是对于管理层和经验丰富人才的重视程度并未减少，因为他们在交易决策、关系网络、行业洞察等方面起到决定性的作用。Pitchbook过去的一项调查表明，27%的私募股权机构在一年时间内失去了合伙人或关键人才，其中有百分之四十加入了竞争对手。更换某一个岗位的员工的成本往往在其年薪的0.5-2倍，高管或者关键人才离职导致的创造性、战略性思维、团队关系的损失更是没有办法用金钱弥补。
因此，保留关键人才成为了私募股权机构人才策略的重点。根据安永对私募股权机构的调查，一半以上的机构将保留人才视为机构整体维持竞争力的方式，大型（资产规模大于150亿美元）和中型（资产规模在25-150亿美元之间）机构更是将保留人才视为所有维持竞争力的策略中最重要的一环。
保留人才最有效的方式就是涨薪，Preqin报告称，从2021年至2022年，84%的私募股权机构提高了各个级别员工的薪酬，尽管今年行业不景气，仍有约73%的公司预计在2022年和2023年间增加薪酬。此外，灵活的工作安排、工作的包容性和受重视程度等软条件成为了私募股权机构保留人才的重要方法。现在的员工尤其是年轻一代年轻员工往往更喜欢更加多元化和有创造性的工作环境。AlixPartners 的合伙人特德·比利里斯 (Ted Bililies) 表示，能够在招聘竞赛中获胜公司是那些能够让年轻人感觉“被看到、被听到，而不仅仅是在未来几年占据一个工位”的公司。

图：私募股权机构保留人才的策略（除去增加薪酬）

私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

资料来源：安永


投资组合公司人才管理不容忽视

2022年，知名咨询公司高德纳（Gartner）曾预测各行业人员的流动率将上升20%，不出所料，今年私募股权机构投资组合公司的员工辞职率显著提升，这给私募股权机构带来了难题。
私募股权公司深谙人才的重要性——人力资源是私募投资决策中重要的考量因素，在投资之后私募股权公司也经常会为投资组合公司补充人才，市场的研究也证实了这一点，Bespoke Partners研究了近两年1570个高管变动的案例后发现，私募股权机构的投资组合公司对经验丰富人才的需求仍处于历史高位，其中营销、销售、客户关系和人力资源是热门的高管需求岗位。
投资组合的人力资本管理对提升私募基金的绩效和投资组合公司的估值至关重要，“在实现可持续的增长之外，团队的任务是确保投资组合中的每家公司都能聘用和留住从基层到董事会和高管层的人才。”知名高级管理人才顾问机构JM Search的合伙人特丽斯塔·麦卡锡（Trista McCarthy）说，“因为归根结底，只有在关键职位上有合适的人才时，公司才能够有健康的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和理想的估值。”

图：私募股权公司改进投资组合公司人力资源的策略

私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？
为了保留投资组合公司的人才，除了提升薪资和常规福利，员工持股计划成为了一个新的手段，“从各个方面来说，这（员工持股计划）都是一种更优越的企业经营方式。”KKR全球私募股权联席负责人皮特·斯塔夫罗斯（Pete Stavros）说，“这对投资者更好，对公司更好，对员工更好，最终对员工所在的社区也更好。”以最近的一个交易为例，美国时间7月26日，H.I.G. Capital从KKR手中收购了有声图书出版商RBmedia，所有RBmedia员工都会获得相当于一年年薪的现金分红，自2011年以来，已经有超过6万名投资组合公司的非管理层员工在KKR的主导下获得了数十亿美元的股票。
参考资料：
1.https://www.cnbc.com/2023/07/27/private-equity-giant-kkrs-antidote-to-worker-discontent-employee-stock-ownership-programs.html
2.https://www.wsj.com/articles/private-equity-labor-market-returns-to-earth-as-deal-making-cools-48f97483
3.https://www.eastwardpartners.com/storage/app/media/Q1%202023%20-%20Market%20Intelligence%20Reports/Eastward%20Partners%20-%20Q1%202023%20Private%20Equity%20Market%20Report.pdf
4.https://www.ey.com/en_us/private-equity/global-private-equity-survey
5.https://pitchbook.com/news/articles/venture-capital-private-equity-compensation-resignation
6.https://huntscanlon.com/a-look-at-the-talent-needs-for-todays-private-equity-firms/
7.https://huntscanlon.com/transforming-portfolio-companies-and-driving-value-creation-via-human-capital/
8.https://www.venturecapitaljournal.com/friday-letter-layoffs-and-fund-cuts-and-fee-cuts-oh-my/
9.https://www.wsj.com/articles/private-equity-firms-cast-wider-net-in-search-for-young-talent-a08e49f

*本文仅代表作者个人观点。


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出于对经济形势的担忧，2023年全球掀起一阵裁员潮，从年初的Meta、Alphabet和微软等科技公司裁掉大量员工，到后来的零售业、制造业和传媒业出现裁员潮，现在私募股权也未能幸免，Y Combinator、软银、美国红杉等机构接连在今年大规模裁员。《华尔街日报》表示：私募股权行业正在经历2008年金融危机以来最严重的放缓，许多私募公司开始缩招或者裁员，以应对可能长期低迷的经济形势。如今，人才对于私募股权机构是否仍然重要？私募股权机构的人才策略又发生了什么转变？



作者丨刘钊


私募股权行业裁员潮

2022年资本寒冬过后，2023年裁员风波到来。
三月初，全球最大私募投资机构之一瑞士合众集团（Partners Group）因交易冷淡削减了亚太团队人员的20%；三月中旬，知名早期投资机构Y Combinator裁员约20%，其首席执行官陈嘉兴（Garry Tan）表示后期投资分散了机构的注意力，因此17名员工“受到了影响”；六月份，软银集团旗下的愿景基金继上一财年裁员30%之后，将继续裁员13%，虽然软银方面没有公开解释裁员原因，但是愿景基金连续五个季度亏损的业绩似乎可以说明一些问题；七月份，美国红杉资本裁掉了人才运营团队的7名员工，约占该团队规模的三分之一，美国红杉资本COO苏麦娅·巴尔巴莱（Sumaiya Balbale）表示风投行业不再像前两年繁荣，对于人力资源建设的需求降低，因此公司做出调整，去年十二月，美国红杉资本就曾因投资放缓降低了两支基金的管理费。此外，另类资产猎头公司Jensen Partners的创始人兼CEO萨沙·詹森 (Sasha Jensen) 表示，在知名私募股权机构宣布裁员之外，一些机构在没有透露消息的情况下已经解雇了约5%至15%的员工。
私募股权投资机构的团队往往比较精简，因此往往裁员的必要性比较小，在经历过去年短暂的繁荣之后，在美联储加息的宏观背景下，公开市场估值降低导致LP对私募股权过度配置，私募股权行业遭遇退出困境，私募基金管理人不得不缩减人力资源开支，以应对可能出现或者已经出现的衰退。据华尔街日报消息，今年私募股权分析师和投资助理的职位空缺数量比 2021 年和2022年减少了约10%至20%。
图：截止2023年第一季度末的美国私募股权行业从业人员统计
私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

资料来源：Eastward Partners

这些受裁员风波影响的员工仍然有希望留在私募股权投资行业，截止2023年第一季度末，美国私募股权行业从业人员在过去12个月更换工作的人员比例高达17%，这很大一部分原因是有一些机构仍在招聘，甚至通过扩招“抄底”人才市场。猎头公司 GoBuyside 总裁卡梅伦·博兰 (Cameron Boland) 表示，在交易放缓时停止招聘会导致交易活动复苏时出现人力短缺。她补充说，“即使在经济放缓期间，公司也需要初级员工来分析和建模潜在交易。“
根据猎头公司Eastward Partners消息，扩招最多的是一些规模较小的私募股权投资公司，当然也有个别巨头仍在扩招，例如去年黑石（Blackstone）宣布将在其伦敦总部新建一个专门的欧洲总部，预计在伦敦办公室的人数将增加两倍多，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，去年黑石的员工数量增加了24%，达到约4700人，KKR的员工数量也增加了28%，达到4150人。

人才仍是重中之重

尽管许多私募股权机构正在通过裁员削减开支，但这并不代表对人才的轻视，相反，私募股权机构只是更加精心地对人才支出进行规划，并对人才画像进行重新思考。根据安永对全球私募股权机构CFO最新的问卷调查结果，人才管理仍然是资产增长之外对CFO而言最重要的部分。

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过去，在私募股权行业工作的年轻人往往追求“2+2”的职业路径：在投资银行工作两年，在私募股权工作两年，然后就读商学院的MBA，“现在，私募股权机构可能愿意聘用非传统‘2+2’，但拥有技术行业经验的人。”斯坦福大学商学院职业管理中心临时助理院长吉娜·乔拉什（Gina Jorasch）表示。
值得一提的是，尽管私募股权融资低迷，但私募股权公司对融资专业人士的需求没有下降，根据Jensen Partners的报告，2023年第一季度与去年同期相比，融资和营销专业人才的流转率大致相同，萨沙·詹森 (Sasha Jensen) 认为，随着私募股权公司的投资方向的转变，比如中东成为新的关注点和盈利来源，公司想要的营销和筹款员工的类型已经发生了变化，但私募股权融资是一个小众且专业化的领域，其竞争仍然非常激烈，融资和营销人员的需求不会下降。

私募股权机构如何留住关键人才

尽管私募股权行业对初级职员的人才需求数量和肖像发生了变化，迫使他们裁掉和需求不符合或者冗余的员工，但是对于管理层和经验丰富人才的重视程度并未减少，因为他们在交易决策、关系网络、行业洞察等方面起到决定性的作用。Pitchbook过去的一项调查表明，27%的私募股权机构在一年时间内失去了合伙人或关键人才，其中有百分之四十加入了竞争对手。更换某一个岗位的员工的成本往往在其年薪的0.5-2倍，高管或者关键人才离职导致的创造性、战略性思维、团队关系的损失更是没有办法用金钱弥补。
因此，保留关键人才成为了私募股权机构人才策略的重点。根据安永对私募股权机构的调查，一半以上的机构将保留人才视为机构整体维持竞争力的方式，大型（资产规模大于150亿美元）和中型（资产规模在25-150亿美元之间）机构更是将保留人才视为所有维持竞争力的策略中最重要的一环。
保留人才最有效的方式就是涨薪，Preqin报告称，从2021年至2022年，84%的私募股权机构提高了各个级别员工的薪酬，尽管今年行业不景气，仍有约73%的公司预计在2022年和2023年间增加薪酬。此外，灵活的工作安排、工作的包容性和受重视程度等软条件成为了私募股权机构保留人才的重要方法。现在的员工尤其是年轻一代年轻员工往往更喜欢更加多元化和有创造性的工作环境。AlixPartners 的合伙人特德·比利里斯 (Ted Bililies) 表示，能够在招聘竞赛中获胜公司是那些能够让年轻人感觉“被看到、被听到，而不仅仅是在未来几年占据一个工位”的公司。

图：私募股权机构保留人才的策略（除去增加薪酬）

私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？

资料来源：安永


投资组合公司人才管理不容忽视

2022年，知名咨询公司高德纳（Gartner）曾预测各行业人员的流动率将上升20%，不出所料，今年私募股权机构投资组合公司的员工辞职率显著提升，这给私募股权机构带来了难题。
私募股权公司深谙人才的重要性——人力资源是私募投资决策中重要的考量因素，在投资之后私募股权公司也经常会为投资组合公司补充人才，市场的研究也证实了这一点，Bespoke Partners研究了近两年1570个高管变动的案例后发现，私募股权机构的投资组合公司对经验丰富人才的需求仍处于历史高位，其中营销、销售、客户关系和人力资源是热门的高管需求岗位。
投资组合的人力资本管理对提升私募基金的绩效和投资组合公司的估值至关重要，“在实现可持续的增长之外，团队的任务是确保投资组合中的每家公司都能聘用和留住从基层到董事会和高管层的人才。”知名高级管理人才顾问机构JM Search的合伙人特丽斯塔·麦卡锡（Trista McCarthy）说，“因为归根结底，只有在关键职位上有合适的人才时，公司才能够有健康的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）和理想的估值。”

图：私募股权公司改进投资组合公司人力资源的策略

私募裁员潮来袭，如今人才价值几何？
为了保留投资组合公司的人才，除了提升薪资和常规福利，员工持股计划成为了一个新的手段，“从各个方面来说，这（员工持股计划）都是一种更优越的企业经营方式。”KKR全球私募股权联席负责人皮特·斯塔夫罗斯（Pete Stavros）说，“这对投资者更好，对公司更好，对员工更好，最终对员工所在的社区也更好。”以最近的一个交易为例，美国时间7月26日，H.I.G. Capital从KKR手中收购了有声图书出版商RBmedia，所有RBmedia员工都会获得相当于一年年薪的现金分红，自2011年以来，已经有超过6万名投资组合公司的非管理层员工在KKR的主导下获得了数十亿美元的股票。
参考资料：
1.https://www.cnbc.com/2023/07/27/private-equity-giant-kkrs-antidote-to-worker-discontent-employee-stock-ownership-programs.html
2.https://www.wsj.com/articles/private-equity-labor-market-returns-to-earth-as-deal-making-cools-48f97483
3.https://www.eastwardpartners.com/storage/app/media/Q1%202023%20-%20Market%20Intelligence%20Reports/Eastward%20Partners%20-%20Q1%202023%20Private%20Equity%20Market%20Report.pdf
4.https://www.ey.com/en_us/private-equity/global-private-equity-survey
5.https://pitchbook.com/news/articles/venture-capital-private-equity-compensation-resignation
6.https://huntscanlon.com/a-look-at-the-talent-needs-for-todays-private-equity-firms/
7.https://huntscanlon.com/transforming-portfolio-companies-and-driving-value-creation-via-human-capital/
8.https://www.venturecapitaljournal.com/friday-letter-layoffs-and-fund-cuts-and-fee-cuts-oh-my/
9.https://www.wsj.com/articles/private-equity-firms-cast-wider-net-in-search-for-young-talent-a08e49f

*本文仅代表作者个人观点。


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