10月中旬，KKR已将其联合总裁斯科特·纳托尔（Scott Nuttall）和裴俊浩（Joseph Bae）提升为联合执行官，两人将接替KKR共同创始人亨利·克拉维斯（Henry Kravis）和乔治·罗伯茨（George Roberts），即KKR当中的第二个K和唯一的R。这一交接已经酝酿多年，想必该公司的投资者已经了然于心。纳托尔和裴俊浩均于1996年加入KKR。纳托尔此前在黑石待了不到两年，而裴俊浩在高盛的投资部门也待了差不多的时间。纳托尔曾帮助KKR上市，包括在2009年将公司与一家在阿姆斯特丹上市的基金合并，并于2010年将上市地点移至纽约。他一直是KKR季度财报电话会议的“常驻嘉宾”，还负责KKR的资本市场、保险、信贷、对冲基金和募资。裴俊浩，美籍韩裔，KKR进军亚洲的主要推手，使KKR成为美国在亚洲最大的私募股权投资公司之一。裴俊浩还是KKR全球私募股权业务投资委员会的成员。2021年第三季度财报显示，KKR产生管理费收入的在管资产规模（AUM）已经达到了3490亿美元，相比于2020年第三季度增长97%，几乎翻倍。在这样的光景下，KKR大力革新，显然不是为了力挽狂澜，而是要争立潮头。裴俊浩升职反映出KKR对亚洲市场的倾斜，但在两位新晋联合执行官背后，是KKR更大的战略调整。KKR要切私人财富（private wealth）的蛋糕。KKR正在加大针对超级富豪的业务布局，这包括组建一个全球团队，打理财富管理公司、私人银行和家族办公室对KKR基金的资产配置。在过去一年半的时间里，KKR负责私人财富的团队从10人扩充到了接近40人，而这个数字，将在近几年内再翻3倍。针对欧洲、中东和非洲（EMEA）市场，KKR聘请了黑石集团(Blackstone Inc.)前执行董事安德鲁•考克斯(Andrew Cocks)和汇丰另类投资(HSBC Alternative Investments)前董事总经理马克•塔克(Mark Tucker)领导一个总部设在伦敦的私人财富新团队。针对亚太市场，KKR今年也迎来瑞银集团(UBS Group AG)资深人士埃格罗夫(Markus Egloff)的加入，埃格罗夫加入后将负责KKR的亚太财富部门。据领英(LinkedIn)显示，自2018年7月以来，埃格罗夫一直担任瑞银亚太地区高净值客户主管，同时担任香港主管。在担任这些职位之前，埃格罗夫曾在瑞银担任过多个类似职位。其中包括担任亚洲除日本外高净值客户业务主管，以及早些时候担任瑞银财富管理(UBS Wealth Management)香港办公室主任。“就我们正在进行的业务布局而言，第一项投入是在员工人数上。18个多月前，这个团队大概只有10个人，现在已经快40人了。我预计这个数字可能会在短期内翻三倍左右。因此，我们将继续打造专注于私人财富的团队，包括市场营销。这是一种投资。第二项投入将涉及所有技术和运营方面，确保我们能够以最好的方式为私人财富客户提供服务。因此，我们将继续在这方面进行投入。另外我们还将在产品开发上进行投入，”新任联合执行官斯科特·纳托尔在第三季度财报电话会议上表示。2021年3月，KKR收购了iCapital Network子公司iCapital RF Adviser不到25%的股份，后者同时被选为iCapital KKR私募市场基金的投资顾问。iCapital Network是一家金融科技公司，致力于通过为顾问、其高净值客户群、资产管理公司和银行提供的技术解决方案，改变另类投资的买卖方式。在第三季度财报电话会议上，新任联合执行官斯科特·纳托尔表示，私人财富将与永久性资本（Permanent Capital）、保险资产并列成为KKR三大业务重点。“在过去几年里，个人投资者占了我们募集资金的10%到20%。我们相信，通过我们正在进行的投资，结合我们的品牌和业绩，这一数字将在未来几年攀升至我们资金募集的30%至50%。我们在销售、营销、数据和数字人才方面进行投资，我们正在创造与大量个人投资者相关的产品。这对我们来说是一个巨大的机会。”同样，黑石(Blackstone Inc.)也正在加大针对全球高净值群体业务的投入，该公司正越来越多地寻求财富管理公司、私人银行和家族办公室增加对其基金的配置。黑石私人财富解决方案全球主管琼•索罗塔(Joan Solotar)表示，黑石目前专注于高净值群体的团队有160名左右的员工，按计划在未来几年这一数字将会翻番。截至6月30日，个人投资者占黑石在管资产的近20%，该公司预计这一比例最终将达到50%。此外，2021年10月底，另类资产管理公司Ares Management也成立了一个新部门，负责为财富管理公司开发产品，以应对个人投资者对另类投资策略日益增长的需求。该部门将由90多名擅长募资和客户服务的专业人员组成。Ares为散户和高净值客户管理的资产超过450亿美元，占Ares所管理2620亿美元总资产的17%。首席执行官迈克尔·阿鲁赫蒂（Michael Arougheti）表示，Ares已经取得了不错的进展，但仍只是触及到了个人投资者这一市场机会的表面。Ares财富管理解决方案(WMS)将由拉吉·达达（Raj Dhanda）领导，他是在Ares收购Black Creek后加入的，当时他是Black Creek的首席执行官。在加入Black Creek之前，拉吉·达达在摩根史坦利工作了26年，担任过各种职务，包括在其财富管理部门的执行和运营委员会任职。Ares的合伙人兼首席营销和策略长贝里(Ryan Berry)说，“和我们的机构客户一样，个人投资者也高度关注增加另类投资策略的配置。虽然增加另类投资策略的配置可能是机构投资者和个人投资者共同的目标，但从历史上看，个人在如何利用另类投资来分散投资并增强投资组合方面一直较为受限。Ares财富管理解决方案将寻求通过提供更多的信贷、私募股权、房地产和私募二级策略，以及提供出色的客户服务，来协助个人投资者应对这些挑战。”阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management Inc.) 联合总裁斯科特·克莱曼（Scott Kleinman）在第三季度财报电话会议上表示，“我们正在大力建设我们的零售能力。到年底，我们将有大约30名专业人员，在接下来的几年里会达到大约100名。这将真正帮助我们销售许多产品，既有为零售而设计的产品，也包括我们传统机构产品的零售部分。首批上市的产品之一是我们的私募BDC，它将在年初完全进入市场。鉴于我们的信贷投资能力，这将是我们的旗舰零售产品之一。但在这一年里，我们还会推出其他一些产品。所以我们对我们的零售能力和产品开发非常乐观。”技术举措已经走在了战略漂移的前面。2021年7月，阿波罗宣布同意入股金融科技投资公司Motive Partners，此举旨在增强阿波罗自身的科技水平。两家公司宣布，阿波罗计划收购Motive至多24.9%的股份。据知情人士透露，这笔交易对Motive Parners这家规模较小的私募股权公司的估值约为10亿美元。阿波罗还计划成为Motive基金的投资者。作为交换，Motive由技术专家和工程师组成的投资项目评估部门将致力于改进阿波罗公司内部的技术水平。这一举措是为了帮助阿波罗扩大其分销渠道，在一定程度上让该公司能够接触到更多的个人投资者，同时提高其交易发起能力，并开发资产管理和固定年金方面的新产品。阿波罗计划逐步开发个人可以通过理财顾问投资的新产品，该计划由高级合伙人斯蒂芬妮•德雷舍尔(Stephanie Drescher)牵头，她负责管理募资，并与投资团队一起设计策略。今年早些时候，阿波罗聘请了前高盛集团的霍华德•尼福西(Howard Nifoussi)担任美国财富管理部门负责人，并开始扩充团队。传统印象中从大型养老金和主权财富基金募集资金的阿波罗看向了越来越有兴趣投资私募市场的个人投资者，以及他们所带来的大量资金。阿波罗首席执行官马克·罗文(Marc Rowan)在一份电子邮件声明中表示：“扩大我们的财富管理渠道是公司战略的当务之急。”斯蒂芬妮•德雷舍尔在声明中称：“我们致力于通过全球分销方式分享阿波罗平台的成功，并通过各种财富管理渠道为越来越广泛的个人投资者提供我们的投资产品。”阿波罗预计从私人银行、家族办公室、投资顾问等财富管理机构所获得募资的占比将从现今的5%增加至30%。
巨头们总是时刻贴近时代和市场的脉搏。
家办和高净值人士正在成为私募股权市场不可忽视的强大力量。据瑞银《全球家族办公室报告2020》，进行了私募股权投资的家办中，四分之三(73%)都认为私募投资能够带来比公开市场投资更高的回报。随着越来越多高增长的公司选择保持私有状态以及在公开市场之外募集成长资本，已经有将近一半(48%)的家办涉足了私募股权投资，以此来获得更广泛的投资机会。在美国监管层内部，私募股权扩大散户准入的呼声也是不绝于耳。9月底，美国证券交易委员会(SEC)的资产管理咨询委员会(AMAC)一致通过了一份报告，其最终结论为SEC应适当允许散户投资者参与私募投资。该报告不具有约束力，但是对散户投资者来说显然是个好消息。报告指出，一方面，散户投资者对不同投资标的的需求日益增长；另一方面，大部分散户投资者的主要资产配置(股票)呈现集中化趋势。因此，扩大对私募投资的准入范围，开放更广泛的投资机会以满足散户投资者的配置需求，成为了一个十分值得考虑的选项。SEC应考虑在满足以下条件时扩大对私募投资的准入范围:（1） 私募投资的回报率与公开市场投资相当，甚至更高；在这样的背景下，我们再来看KKR、黑石等私募巨头瞄准私人财富的战略调整，要么，这就是一场群雄逐鹿的问鼎之战；要么，这就是海市蜃楼前的无谓挣扎。没有人希望是后者，也没有人甘心缺席于前者。
参考资料：
[1]https://www.reuters.com/business/finance/kkrs-bae-nuttall-succeed-founders-co-ceos-2021-10-11/
[2]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-30/kkr-builds-global-team-to-target-rich-with-blackstone-ubs-hires?sref=fqPgywbK
[3]https://www.asianinvestor.net/article/ubs-am-loses-hong-kong-head-to-kkr/469464
[4]https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/11/03/kkr-co-inc-kkr-q3-2021-earnings-call-transcript/
[5]https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/kkr-buys-stake-in-icapital-network-unit-62987412
[6]https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/11/03/kkr-co-inc-kkr-q3-2021-earnings-call-transcript/
[7]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-26/blackstone-plans-hiring-spree-to-target-world-s-rich-investors?sref=fqPgywbK
[8]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-30/kkr-builds-global-team-to-target-rich-with-blackstone-ubs-hires?sref=fqPgywbK
[9]https://www.businesswire.com/news/home/20211025005381/en/Ares-Management-Corporation-Launches-Ares-Wealth-Management-Solutions
[10]https://www.wsj.com/articles/apollo-to-take-stake-in-fintech-investor-motive-partners-11625133600
[11]https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-05-25/apollo-to-tap-retail-money-with-business-to-lure-individuals?sref=fqPgywbK
[12]https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2021/11/05/apollo-global-management-llc-apo-q3-2021-earnings/
[13]https://mp.weixin.qq.com/s/Gljn1zmMYPLmpHKLlohQ1Q
[14]https://mp.weixin.qq.com/s/r21-Sjquax77sr0DTlxXHg
一周快讯丨武汉产业发展基金征集母子基金管理机构；50.1亿，漳州最大规模母基金备案成功；70亿元，富士康拟设立绿能开发基金
普莱柯参投设立产业基金
