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​《半导体GP图谱》正式发布

FOFWEEKLY Updated August 31, 2023


本期导读：

《半导体GP图谱》正式发布，从半导体产业发展环节中的节点型、示范型的企业着手切入，分析半导体投资机构的现状，并对图谱中代表机构的领投率、独投率、IPO率、项目续轮率及市场活跃度等相关指标进行筛选分析，反映当前半导体领域投资情况，为行业GP及LP提供参考。


作者丨杉域资本


近年，随着国家政策对半导体行业的推动，半导体领域相关行业快速发展，投融资持续火热，退出层面也保持通常，整体估值/市值保持较高数额。
《半导体GP图谱》显示，截至2022年12月30日，在A股上市的新股为427家，合计募资5739亿元；据不完全统计，其中半导体股为45家，合计募资约900亿元，占比达约16%。
在政策持续推动和国家大力支持下，涌入半导体行业的热钱不断，涉及半导体领域投资的机构超千家，不过持续活跃且专注于半导体领域的GP并不多。
《半导体GP图谱》指出，当前国内专注于半导体领域的活跃GP，成立时间、半导体类项目占比、管理规模等方面均大致相同。
2023年，《半导体GP图谱》发布，分别从半导体行业投资前景、GP图谱等方面着手，通过对GP的IPO率等多个指标进行筛选分析，为行业GP和LP提供参考。

半导体领域投融资活跃、退出通畅

2020年以来，国家在半导体芯片、集成电路领域出台多项政策，为半导体行业的快速发展提供了指引方向。
在国家政策及战略引导下，半导体行业快速发展。同时政策也倒逼国产半导体厂商提升自主研发、创新发展能力，逐步打破进口企业在先进半导体领域的垄断地位，完成国产化代替并走上国际舞台。
专注于半导体领域的基金成立活跃
在国家大力鼓励提升自主研发、创新发展能力的背景下，半导体行业热度进一步提升，各地纷纷设立专注于半导体的产业基金、母基金。仅2022年，全国多地成立了多只数十亿以及百亿的半导体主题的新基金。2023年以来，全国新成立的半导体主题的基金已超数十亿。

《半导体GP图谱》正式发布

据观察，近年来超百亿的半导体基金成立了10余支，共计超1500亿元，集中在2022年和2021年。
半导体行业一级市场投融资持续火热
《半导体GP图谱》数据显示，2022年较2021年投资事件同比下降23.09%，但投资金额同比增长15.19%；从近一年各领域投资情况来看，半导体领域投资活跃，融资事件与金额均排名领域前二。


《半导体GP图谱》正式发布


半导体二级市场退出通常，估值/市值具有较高的想象空间
行业整体融资阶段以早期（天使、A轮）为主，新成立的公司居多，近几年半导体行业IPO数量增多，一二级市场活跃程度稳步提升。


《半导体GP图谱》正式发布


截至2022年12月30日，在A股上市的新股为427家，合计募资5793亿元；据不完全统计，其中半导体股为45家，合计募资额约为900亿元，占比约16%。

半导体GP图谱概览

从涉及投资半导体领域的1464家机构里面，筛选出了对于半导体领域具有参考价值的29家GP。
成立时间与行业整体趋势保持一致
从成立时间来看，大部分机构集中在2014-2018年之间，其中2015年成立数量最多，达9家，由于消费电子的快速发展，以及全面国产替代开启，国内半导体产业慢慢崛起。随之而来的专注于半导体领域的投资机构也纷纷成立。
GP半导体类项目占比分布图
通过数据进一步分析来看，不同GP在半导体项目总投资数量占比存在差异。其中半导体项目占机构总投资项目数量30%≦占比﹤50%机构有7家；50%≦占比﹤70机构有7家，占比≧70%的机构有15家。
《半导体GP图谱》正式发布

剖析半导体GP

通过进一步筛选，最终确定锁定15家偏半导体GP。整体来看，偏半导体领域GP多为产业背景，规模集中在50-100亿之间，投资则集中在早期。


《半导体GP图谱》正式发布


产业背景居多，多数为人民币机构
我们把GP背景分为四类，综合资源背景有15家，产业背景有12家，科研背景以及新锐均只有1家。


《半导体GP图谱》正式发布


从基协登记管理规模查询，10-20亿区间有5家，20-50亿区间有11家，50-100亿元有5家，超过百亿规模有7家。从管理币种来看，人民币基金为24家，双币基金为5家。


《半导体GP图谱》正式发布


投资阶段偏早期，GP领投率普遍在10%以上
通过对项目投资分析来看，29家偏半导体GP投资阶段集中在天使-A轮。
《半导体GP图谱》正式发布
进一步分析发现，15家专注于半导体领域GP领投率&独投率普遍在10%以上，其中独投率整体高于领投率。


《半导体GP图谱》正式发布
《半导体GP图谱》显示，15家专注于半导体领域GP有近半数机构IPO率不足5%，续轮率则普遍高于50%，IPO率和续轮率背后反映出基金整体业绩情况及项目的存活率。
《半导体GP图谱》正式发布
对近三年15家专注于半导体领域GP的出手速度进行梳理，可以发现多数GP出手次数在30-60次之间，超过60次的GP仅有4家。

《半导体GP图谱》正式发布

通过对GP领投率、IPO率等5个指标数据分析，分别取前10名进行统计，5个指标都出现的机构有4家；出现4个指标的机构有1家；出现3个指标机构有6家。
据《半导体GP图谱》显示，上述15家偏半导体GP背后机构LP多为政策型LP、产业资本和市场化LP。

半导体投资未来趋势


数据指出，半导体行业近两年在快速发展，退出层面也相对通常。通过对知名投资机构合伙人采访，整理出以下半导体投资展望与核心观点。


安全可控提升半导体发展前景
2022年以来，地缘政治不确定性升级，半导体供应链自主可控战略意义凸显。与此同时，我国已成为全球最大的终端消费和制造中心，全球半导体产业向中国大陆转移，国内晶圆厂商的大幅扩产，极大地拉动国内半导体设备需求，助推国产替代进程。
国产替代
国内已经实现了国产渗透率从3%到30%的上有芯片机会，新兴领域包括线控车载芯片崛起，给国产芯片产品进入线控地盘提供了机会。但是国内半导体市场还有大量抵御5%国产化率的细分赛道。
注重研发能力
机构应坚持独立判断，不追求风口，回归商业逻辑，重视盈利，重视现金流，重视研发-盈利-研发的政训华，重视企业底层能力的积累，用技术的确定性来对抗大环境的不确定性。
《半导体GP图谱》看来，偏半导体类GP在投资时需具有挖掘项目能力，较强的商业判断能力以及融资能力等多方综合能力。
*以上内容摘选自杉域资本《半导体GP图谱》。
过往GP图谱：

医疗器械GP图谱

氢能领域GP图谱

*北京中基辰域科技有限公司旗下杉域资本，致力于促进专业投资者和机构LP的合作，推动实现资金与资产的精准匹配，提供资金流动性管理咨询服务，成为投资机构卓越之路的坚实伙伴。

*截止目前杉域资本已发布的GP图谱有：《医疗器械GP图谱报告》、《医疗医药GP图谱报告》、《氢能领域GP图谱报告》，如有LP机构对报告感兴趣的，可添加微信：believedczb索取报告。

《半导体GP图谱》正式发布
*本文仅代表作者个人观点。

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本期导读：

《半导体GP图谱》正式发布，从半导体产业发展环节中的节点型、示范型的企业着手切入，分析半导体投资机构的现状，并对图谱中代表机构的领投率、独投率、IPO率、项目续轮率及市场活跃度等相关指标进行筛选分析，反映当前半导体领域投资情况，为行业GP及LP提供参考。


作者丨杉域资本


近年，随着国家政策对半导体行业的推动，半导体领域相关行业快速发展，投融资持续火热，退出层面也保持通常，整体估值/市值保持较高数额。
《半导体GP图谱》显示，截至2022年12月30日，在A股上市的新股为427家，合计募资5739亿元；据不完全统计，其中半导体股为45家，合计募资约900亿元，占比达约16%。
在政策持续推动和国家大力支持下，涌入半导体行业的热钱不断，涉及半导体领域投资的机构超千家，不过持续活跃且专注于半导体领域的GP并不多。
《半导体GP图谱》指出，当前国内专注于半导体领域的活跃GP，成立时间、半导体类项目占比、管理规模等方面均大致相同。
2023年，《半导体GP图谱》发布，分别从半导体行业投资前景、GP图谱等方面着手，通过对GP的IPO率等多个指标进行筛选分析，为行业GP和LP提供参考。

半导体领域投融资活跃、退出通畅

2020年以来，国家在半导体芯片、集成电路领域出台多项政策，为半导体行业的快速发展提供了指引方向。
在国家政策及战略引导下，半导体行业快速发展。同时政策也倒逼国产半导体厂商提升自主研发、创新发展能力，逐步打破进口企业在先进半导体领域的垄断地位，完成国产化代替并走上国际舞台。
专注于半导体领域的基金成立活跃
在国家大力鼓励提升自主研发、创新发展能力的背景下，半导体行业热度进一步提升，各地纷纷设立专注于半导体的产业基金、母基金。仅2022年，全国多地成立了多只数十亿以及百亿的半导体主题的新基金。2023年以来，全国新成立的半导体主题的基金已超数十亿。

《半导体GP图谱》正式发布

据观察，近年来超百亿的半导体基金成立了10余支，共计超1500亿元，集中在2022年和2021年。
半导体行业一级市场投融资持续火热
《半导体GP图谱》数据显示，2022年较2021年投资事件同比下降23.09%，但投资金额同比增长15.19%；从近一年各领域投资情况来看，半导体领域投资活跃，融资事件与金额均排名领域前二。


《半导体GP图谱》正式发布


半导体二级市场退出通常，估值/市值具有较高的想象空间
行业整体融资阶段以早期（天使、A轮）为主，新成立的公司居多，近几年半导体行业IPO数量增多，一二级市场活跃程度稳步提升。


《半导体GP图谱》正式发布


截至2022年12月30日，在A股上市的新股为427家，合计募资5793亿元；据不完全统计，其中半导体股为45家，合计募资额约为900亿元，占比约16%。

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从涉及投资半导体领域的1464家机构里面，筛选出了对于半导体领域具有参考价值的29家GP。
成立时间与行业整体趋势保持一致
从成立时间来看，大部分机构集中在2014-2018年之间，其中2015年成立数量最多，达9家，由于消费电子的快速发展，以及全面国产替代开启，国内半导体产业慢慢崛起。随之而来的专注于半导体领域的投资机构也纷纷成立。
GP半导体类项目占比分布图
通过数据进一步分析来看，不同GP在半导体项目总投资数量占比存在差异。其中半导体项目占机构总投资项目数量30%≦占比﹤50%机构有7家；50%≦占比﹤70机构有7家，占比≧70%的机构有15家。
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剖析半导体GP

通过进一步筛选，最终确定锁定15家偏半导体GP。整体来看，偏半导体领域GP多为产业背景，规模集中在50-100亿之间，投资则集中在早期。


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我们把GP背景分为四类，综合资源背景有15家，产业背景有12家，科研背景以及新锐均只有1家。


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投资阶段偏早期，GP领投率普遍在10%以上
通过对项目投资分析来看，29家偏半导体GP投资阶段集中在天使-A轮。
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进一步分析发现，15家专注于半导体领域GP领投率&独投率普遍在10%以上，其中独投率整体高于领投率。


《半导体GP图谱》正式发布
《半导体GP图谱》显示，15家专注于半导体领域GP有近半数机构IPO率不足5%，续轮率则普遍高于50%，IPO率和续轮率背后反映出基金整体业绩情况及项目的存活率。
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对近三年15家专注于半导体领域GP的出手速度进行梳理，可以发现多数GP出手次数在30-60次之间，超过60次的GP仅有4家。

《半导体GP图谱》正式发布

通过对GP领投率、IPO率等5个指标数据分析，分别取前10名进行统计，5个指标都出现的机构有4家；出现4个指标的机构有1家；出现3个指标机构有6家。
据《半导体GP图谱》显示，上述15家偏半导体GP背后机构LP多为政策型LP、产业资本和市场化LP。

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数据指出，半导体行业近两年在快速发展，退出层面也相对通常。通过对知名投资机构合伙人采访，整理出以下半导体投资展望与核心观点。


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2022年以来，地缘政治不确定性升级，半导体供应链自主可控战略意义凸显。与此同时，我国已成为全球最大的终端消费和制造中心，全球半导体产业向中国大陆转移，国内晶圆厂商的大幅扩产，极大地拉动国内半导体设备需求，助推国产替代进程。
国产替代
国内已经实现了国产渗透率从3%到30%的上有芯片机会，新兴领域包括线控车载芯片崛起，给国产芯片产品进入线控地盘提供了机会。但是国内半导体市场还有大量抵御5%国产化率的细分赛道。
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机构应坚持独立判断，不追求风口，回归商业逻辑，重视盈利，重视现金流，重视研发-盈利-研发的政训华，重视企业底层能力的积累，用技术的确定性来对抗大环境的不确定性。
《半导体GP图谱》看来，偏半导体类GP在投资时需具有挖掘项目能力，较强的商业判断能力以及融资能力等多方综合能力。
*以上内容摘选自杉域资本《半导体GP图谱》。
过往GP图谱：

医疗器械GP图谱

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*北京中基辰域科技有限公司旗下杉域资本，致力于促进专业投资者和机构LP的合作，推动实现资金与资产的精准匹配，提供资金流动性管理咨询服务，成为投资机构卓越之路的坚实伙伴。

*截止目前杉域资本已发布的GP图谱有：《医疗器械GP图谱报告》、《医疗医药GP图谱报告》、《氢能领域GP图谱报告》，如有LP机构对报告感兴趣的，可添加微信：believedczb索取报告。

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