“最近有什么特色的CVC基金有劳推我看看”，近期一家地产家办向FOFWEEKLY透露正在关注CVC。在家办出资减缓的当下，地产家办却积极接触GP，背后一方面体现出地产行业重心的转移，另一方面是地产商投资方向的变化。

近年来，随着政策驱动，一级市场无论是投资逻辑还是募资逻辑都出现变化。

从诉求出发，地产商不同于普通的产业资本，在一级市场布局更多是为了寻求财务回报，整体的投资诉求也更偏向于市场化LP。

随着当前一级市场投资风向的变化，在一级市场活跃的地产商们也逐渐改变策略，以往多偏好头部GP，如今更加青睐CVC或在细分领域深耕的GP。

地产LP持续活跃

近两年房地产企业在私募股权投资领域的布局逐步加深，据FOFWEEKLY统计，2021年第四季度至今，房地产上市企业已有近40笔出资，总出资规模超百亿元。

2023年，地产商依然没有停止出资私募股权基金的脚步，近期就有中新集团、万科等地产商参设股权投资基金。

从公开资料来看，当前，除了复兴、远洋、世纪金源、金地等知名地产商以外，非典型地产企业也开始涉足一级市场，参设股权投资基金。

根据烯牛数据显示，2022年以来，已有百余家地产企业参与出资私募股权基金，不过大多数地产企业的出资频次不高，其中低于3次出资的地产商超7成，出资1次的地产商占比近5成。

整体来看，涉足私募股权领域的地产商数量在逐步增加，不过除了几家头部地产商频繁活跃在私募股权市场之外，大部分地产商的出资持续性普遍较差，多为一次性出资，偶然性比较大。这与产业资本整体长尾化趋势保持一致。

根据去年多次出资私募股权基金的地产LP来看，出资时多会选择头部或聚焦细分赛道的GP，投资方向上多聚焦在医疗健康、信息技术、材料等热门投资领域。

从单笔出资规模来看，对于热门赛道的基金而言，地产商多以小规模高频次的出资方式来布局，而聚焦地产主业的基金则以大规模、低频的形式参与出资。

不过近期，地产商的投资偏好出现了新变化。

地产商们开始找CVC了

日前有不少地产从业者向FOFWEEKLY透露，随着行业和公司发展重心的转移，从业者也在寻求新的方向。

不过随之而来的变化还有地产商投资方向的变化。

一直以来，头部地产商在私募股权领域的布局就比较频繁，从地产商的诉求出发，其在一级市场布局更多是为了寻求财务回报，整体投资诉求更偏向于市场化LP。

而随着当前一级市场投资风向的变化，在一级市场活跃的地产商们也逐渐改变策略，从偏好头部GP向深耕细分赛道或CVC机构转移。

此前，世纪金源投资了顺为资本、华业天成等拥有产业背景的GP。中新集团投资了正轩投资等GP。

可以看到，地产商的投资方向与市场整体趋势保持一致。

近年来，随着政策驱动，一级市场也发生变化，无论是投资逻辑还是募资逻辑都产生新的变化。

从资金结构来看，政府引导基金掌握着市场多数资金，在募资难的当下，基本所有机构募资时都要寻找地方引导基金。引导基金往往伴随着招商诉求，在政策和招商的驱动下，对GP的项目赋能、产业落地等提出更高的要求。

另一方面，过去三年，疫情、全球经济等多方因素对国家创新方向带来重大影响，内外部环境多重影响下，创投行业投资逻辑迎来变化。战略新兴产业、先进制造、科技等产业成为投资重点。

而CVC往往拥有成熟的产业链、产业资源，同时在技术等层面和资金方面也拥有优势。在当前环境下，拥有资源背景和产业优势的CVC成为风险投资中不可忽视的新势力。

今年以来，无论是地方引导基金还是市场化LP，都对GP的专业能力提出了更高的要求，尤其是当前主流赛道的转变，科技、先进制造行业本身与拥有产业背景的机构更为契合。

越来越多的LP对深耕单一赛道的GP或产业背景GP感兴趣。