本期导读：

武汉设立不同阶段的引导基金，并配合优惠的政策辅助以及高效率的出资频次，可谓提供了全流程的配套服务。已然形成了高补贴、高奖励、超额收益让渡的武汉模式。也正因如此，越来越多的市场化LP也选择落地武汉。

作者丨深深

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5月11日，武汉市人民政府印发《武汉市进一步加快创新发展的若干政策措施》，措施共10项，将自2022年6月10日起施行，有效期为5年。

值得关注的是，该措施在“发展风投创投支持创新创业”方面给出很大力度，明确鼓励各类资本参与设立成果转化基金和天使基金，武汉产业发展基金安排资金，对成果转化基金和天使基金出资比例可放宽至40%，最高可让渡武汉产业发展基金全部增值收益。

无疑，武汉又出手了。

当前湖北省以404家私募股权管理人及1068只基金和2197.98亿管理规模位居全国第12名，仅次于山东省（不含青岛），同时位于安徽、河南等其它中部地区之首。其中，武汉作为湖北省的经济中心，近年来在私募股权行业加速布局，通过放大政府引导基金及险资等机构LP的不断加持，已覆盖不惑创投、硅谷天堂、君联资本、源码资本、元禾控股、正心谷投资、黑蚁资本等知名GP。

作为经济增速的加速器，创投行业功不可没。而武汉乃至整个湖北在后疫情时代下展现出的惊人创造力背后，也不乏创投行业助力的痕迹。究其根本，这与地方政府持续有效的发力点密不可分。

发展风投创投支持创新创业

政府资金出资40%，让渡全部增值收益

拥有众多高校资源，是武汉的一大特色，也是其在中部城市争霸赛中脱引而出的关键。巧于利用自身的资源优势，并从政策的角度放大资源，是武汉模式跑出来的根本因素。

本次发布的《武汉市进一步加快创新发展的若干政策措施》再度将激励高校资源放到前面，从支持、引导、补贴、奖励等多方面着手，激励高校、科研院所科技成果转化和产业化。

其中明确提出企业上年度委托开发和受让技术实现技术交易额达到50万元及以上的，按照技术交易额的10%予以补助，每年每家企业最高补贴100万元，市、区各承担50%。

高校、科研院所开展技术开发、技术咨询、技术服务、技术培训等活动视同科技成果转化活动，其取得的净收入视同科技成果转化收入，可留归本单位自主使用，并按照促进科技成果转化政策规定实施奖励。

为鼓励新型研发机构、高校、科研院所和企业独立或者联合建设科技成果转化中试平台（基地），提出对已在相关区落地的科技成果转化中试平台（基地），经所在区推荐，按照实际投资额的30%给予最高2000万元补助，市、区各承担50%。对新建的国家级检验检测中心，市级财政按照实际到位固定资产投资额的8%给予补贴。

武汉重视创业环境，在人才方面不断推出政策支持，效果也较为明显。据悉，近年来留汉创业的大学生超过 20 万人次，即使在疫情的冲击下，去年留汉的大学生也超过 30 万人次。

除了对人才方面的重视以外，对股权投资行业的支持和吸引力度也堪称中部之最，甚至走在全国前列。

拿此次最新发布的《武汉市进一步加快创新发展的若干政策措施》来看，措施提出扩大政府引导基金规模，健全引导基金管理运行机制，优化引导基金考核评价机制。支持国有股权投资机构分类发展天使投资、创业投资、产业投资三类投资基金，形成覆盖企业全生命周期的基金支持体系。

鼓励各类资本参与设立成果转化基金和天使基金，武汉产业发展基金安排资金，对成果转化基金和天使基金出资比例可放宽至40%，最高可让渡武汉产业发展基金全部增值收益。

对新设立或者新迁入的风投创投机构，按照当年实际投资我市非上市企业投资额的一定比例给予奖励。落实对风投创投机构和天使投资机构（个人）投资种子期、初创期科技型企业按照规定抵扣应纳税所得额的税收优惠政策。

政府基金引导，高比例出资，高额让渡，对机构出资奖励、税收优惠等，在全部环节，几乎覆盖了当前引导基金对吸引GP落地而提出优惠条件，加之地方本身的创业环境优势，此次措施对机构也将产生较强的吸引力。

                 高补贴，高奖励、超额收益让渡

武汉模式优势凸显

事实上，这种高补贴、高奖励、超额收益让渡等对机构有利的条件，并非是此次措施中提出的成果转化基金和天使基金的专利，已经形成了独具特色的武汉模式。

此前，武汉市东湖高新区发布光谷创业投资引导基金最新政策公布，其中提出扩充引导基金规模到100亿元，同时提出对单只子基金的出资金额上限提高至1亿元，降低返投要求至1.5倍，此外还明确扩大返投认定范围，在子基金满足返投要求后，引导基金可将财政出资部分的超额收益让利给子基金其他出资人及管理团队。

2021年成立的武汉光谷合伙人投资引导基金明确将人才因素直接与对子基金返投要求和让利政策相挂钩，这属全国首创。对子基金投资东湖高新区人才企业和初创期人才企业，分别给予1.2倍和1.5倍返投认定加权。对于子基金推荐或引进的特别优秀的人才项目，东湖高新区除给予最高1亿元“一事一议”支持外，还将给予子基金投资金额2.5倍返投认定加权。

2021年6月17日，武汉市汉阳区宣布设立15亿元政府产业引导母基金，同时发布了“黄金十条”政策大礼包。具体为：给予规范运营一年的私募基金管理企业，按照其实缴资本的比例给予一次性奖励，最高2000万元；私募基金的实际募资规模(实缴注册资本)达到门槛并规范运营一年，最高给予1500万元奖励；国内外上市企业或其绝对控股子公司、大型国有企业，在汉阳区发起设立私募股权投资基金管理企业并规范运营一年，最高给予2000万元奖励；私募基金机构在汉阳区购买办公用房，给予最高300万元购房补贴；私募基金机构三年内可享受拎包入住和免缴房屋租赁费用政策等。

同月，武汉推出《武汉市加快区域金融中心建设若干支持政策》。其中在私募股权方面明确对新设立或新迁入的股权投资企业（私募基金），按实际投资额奖励最高可达3000万元，对落户支持最高可达1亿元，运营支持连续奖励三年，上不封顶，充分激励新引进机构在汉壮大规模。

此外，武汉市副市长杨军去年还宣布，武汉将建立健全引导基金+天使投资的模式，联合天使投资和社会资金设立总规模3千亿元的产业投资基金，通过领投、跟投等方式强化对天使投资的定向支持。同时他还强调，武汉将建立健全产业引导基金退出机制，从天使投资，种子基金退出池可以只收回原始投资，对天使投资、种子基金收益最高返还40%。

             在引导基金结构化调整方面，武汉也走在前列。

今年三月份，长江产业集团在原省级股权投资引导等基金、长江经济带产业引导基金的基础上，重组扩容设立规模100亿元的长江创投基金、400亿元的长江产投基金，通过两支母基金引导放大设立5000亿元的各类基金，助力湖北产业转型升级和经济高质量发展。

我国引导基金已进入存量优化阶段，而基金重组也成为引导基金结构优化的重要途径，通过整合重组，在增加可用投资资金的情况下，也可以简化流程，更好地提升投资效率。

超千亿引导基金活跃出资

当前我国引导基金存量规模不断攀升，新增的引导基金规模和数量也蜂拥而至，快速增长，但多数引导基金的出资频率较低，且多数创投市场相对不太成熟的地区，引导基金也呈现市场化程度不够等问题，尤其是对被投机构要求方面，各方苛刻条件，使得众多机构无法真正获得，获得较难获得来自引导基金的支持。

不过武汉方面，不仅引导基金的数量和规模日益增长，在出资方面整体也较为活跃。据不完全统计，当前武汉市引导基金总规模已超1000亿，其中出资15笔以上的引导基金有6只，主投行业基本聚焦在医疗健康、信息技术、电子信息产业。

值得关注的是，本次措施中为成果转化基金和天使基金安排资金的武汉产业发展基金，已对外出资30次，总出资额超78亿元，是不惑创投、硅谷天堂等机构的LP。资料显示，武汉产业发展基金注册成立于2021年5月28日，9月正式挂牌，是由武汉市财政首期出资300亿元设立的基金公司。

成立不到两年时间就出资近30次，从投资基金类型来看，武汉产业发展基金覆盖早期、创业、成长以及FOF。投资方向多为硬科技、医疗健康等热门领域。

而规模500亿元的武汉光谷产业发展基金合伙企业（有限合伙），成功投资顺为资本、中科院创投等机构。

武汉科技投资有限公司则是硅谷天堂、洪泰基金等机构的LP，同时其对武汉科投、武汉创星汇投资、汉盈基金等湖北本土机构的覆盖也较强。

引导基金被誉为一级市场最大的LP，研究也表明现有私募股权资金端，大约70%以上资金来自国有资本和政府基金。

不过在这庞大的资金池中，谁在投，投给谁，对于GP来讲才是最重要的

对于武汉，设立不同阶段的引导基金，并配合优惠的政策辅助，及高校资源，以及高效率的出资频次，可谓提供了全流程的配套服务。

也正因如此，越来越多的市场化LP也选择扎根武汉。

4月21日，太保长航股权投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙）落地武汉，该基金注册资本200亿元，由中国太平洋人寿保险股份有限公司、太保私募基金管理有限公司共同出资，执行事务合伙人为太保私募基金管理有限公司，主要投资能源环保、先进制造、消费升级等领域。

除了新落地的险资母基金以外，此前，武汉还拥有国华人寿保险股份有限公司、合众人寿保险股份有限公司两大金融机构，这两大险资机构也是市场上较为活跃的LP。公开资料显示，国华人寿保险股份有限公司出资超187亿元，投资君联资本、源码资本、元禾控股、礼来亚洲基金、黑蚁资本等知名GP。合众人寿保险股份有限公司出资超224亿元，是源码资本、钟鼎资本等机构的LP。

引导基金活跃出资，市场化LP加速落地，武汉不可谓不是一方创投沃土。

创投沃土

据不完全统计，当前，湖北省上市企业88家，72%隶属于武汉市。从行业分类上来看，多数上市企业为传统制造行业/先进制造，医疗健康行业，此外，多数拟上市机构也基本以先进制造/传统制造和医疗健康行业为主。

近年来，背靠武大、华中科技大学等优秀高校，形成自有的独特优势，此外，还坐拥光谷这样有着核心产业优势，深厚积累的科技产业基地。形成了以人才+项目的闭环链条。

如今，随着武汉市引导基金低返投、高奖励、高让利等有效举措的不断推进，也将形成独特的竞争优势。加之武汉自身的高校、产业优势，以及政策对企业的扶持力度，对吸引优质创投机构落地，和企业发展打造了基础，为武汉市创投集群的打造提供动力。

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