既要扶贫，又要投资，让扶贫走出补贴的限制，这是政府扶贫资金长期、有效发展的要求。而国投创益通过管理扶贫属性的政府引导基金，不仅以引导性投资推动贫困地区经济发展，在商业层面授人以渔，更是将“扶贫+投资”的模式总结并推广应用，在应用层面授人以渔。随着大同、安康这两只基金的成立，国投创益实现了引导产业基金扶贫模式的输出，为扶贫投资积累了经验，更为私募股权投资行业进行社会责任投资提供了宝贵的实践参考。

熊巧丨作者

党的十九届五中全会上提到，为了扎实推动共同富裕，缩小贫富差距，扩大中等收入群体，“十四五”时期，将会有更多促进民生改善的实招硬招。而国投创益作为管理着340多亿的政府扶贫引导基金管理人，更是要将精准扶贫，产业扶贫的模式践行下去。“国投创益投资团队总结来说是一支讲政治、有担当、高素质、专业化、能吃苦的队伍，是讲政治的金融家、懂金融的政治家。”这是国投创益董事长王维东对《母基金周刊》给出的总结。

产业基金的绿地

有政府和央企作为LP出资，国投创益好似乘上了一艘巨轮，“全国一盘棋”统筹协作的政治优势和央企产业深耕的资源优势构成双重超强buff，在管资产总规模让业内同行望尘莫及。然而，巨轮也给国投创益画上了一条“普利姆索尔线”：产业基金一次性实缴到位，存续期15年，项目投资期5-7年，但是在投资区域、投资行业上受到严格限制。

投资于贫困地区，这直接意味着要面对并不成熟的市场环境和企业，这给投资带来巨大的难度。“项目质量不高，难以满足基金投资要求。工作开展初期，项目来源主要依靠各地扶贫办推荐，而扶贫办推荐的大部分项目都是贫困地区的中小微企业，甚至是家族式企业，面临着经营管理不规范、财务和风险控制水平低下等问题，完全不符合市场化的基金投资要求，公司往往花费了大量的人力、物力、财力等对这些企业进行尽调后，最终被迫选择放弃投资。导致前期投资效率较低，且风险较大，” 国投创益产业基金管理有限公司董事长王维东向《母基金周刊》表示。

投不出之外，管不好也是国投创益在初期面临的一个难题。

“没有现成的经验复制和学习。产业基金既区别于一般的纯市场化基金，只谋求较高的经济效益，又区别于一般的财政扶贫资金，采取捐赠、帮扶等方式达到社会效益，产业基金要求采取市场化的基金投资方式，帮助贫困地区发展产业，兼顾社会效益和经济效益。

内部投资管理机制还未健全，投资面临的风险较大。初期未建立完善的募、投、管、退等基金投资各项制度和流程，基金治理结构、风险控制体系、稽核监控系统等还不完善，社会效益管理方面的工作也处于摸索阶段，导致项目投资的风险较大，要保证经济效益和社会效益比较困难。”

但是，随着大同、安康这两只基金的成立，国投创益已经率先实现了引导产业基金扶贫模式的输出，积累了一些供业内同行参考借鉴的经验。

投资策略组合拳

国投创益管理着一只贫困地区产业发展基金，2014年由财政部、中国烟草总公司、国家开发投资集团有限公司（以下简称国投）共同出资28亿元成立；一只中央企业贫困地区产业投资基金，2016年由国资委牵头、财政部参与、各中央企业共同出资成立，2018年、2019年完成二期、三期募资后目前规模达314.05亿元；一只大同贫困地区产业能源发展基金，是2019年国投创益首次实现模式输出与山西省大同市合作成立，规模3.2亿元。一只安康贫困地区科技产业发展基金，规模2亿元。

截至2020年11月，四只产业基金总规模已达到347.25亿元，累计投决项目超160个，金额超340亿元，贫困地区产业发展基金和中央企业贫困地区产业投资两只国家产业基金首期资金已完成全部投资。其中“三区三州”等深度贫困地区共投资决策项目72个，金额超120亿元，已投项目将带动63万人就业，每年为就业人口提供收入53亿元，为地方政府提供税收39亿元。

国投创益不断完善投资策略，坚持“发挥优势，聚焦产业，依托龙头，组合投资，内生发展”的原则，开展精准投资。背靠国有资本的长线优势和产业优势，国投创益坚持聚焦现代农业、高端加工制造、矿产资源开发、医药健康、农产品产销对接、产业金融等重点产业，依托国有、民营、外资等各类产业龙头，动态优化调整投资组合以便兼顾社会效益和经济效益，通过直接投资、在重点省区设立子基金等方式，引导撬动2800亿社会资本参与脱贫攻坚，增强贫困地区“造血”功能。

为防止基金的产业投资浮于表面，国投创益将利益联结作用发挥到了极致，如通过生产带动（产品收购、免费提供生产资料、提供技术指导和培训）、就业带动、资产收益（土地流转）等形成直接利益联结；通过上缴各项税费、企业经营性基础设施建设投入、生态环境保护、带动当地人创业等形成间接利益联结，增强贫困人口内生动力。

投后管理点对点

贫困地区产业基金的投资项目都扎根于下沉市场，这就决定了投后管理成为国投创益不能回避的难题。为此，国投创益不仅建立了自己的投后管理团队、投后管理机制，还多措并举帮助投资企业加强风险管控，通过健全规章制度、加强人员培训、会计师事务所提供财务顾问等方式，帮助企业完善法人治理架构、健全财务会计管理制度、规范生产运营、建立多维度风险监控体系、强化IT硬控制，把风险控制全面融入基金投资全流程。

云南天蓬项目为典型的家企不分的民营项目，在投资初期该项目存在财务基础薄弱及人员配备不足、收入与成本核算体系不完善、母公司与其全资子公司独立性差、内部控制缺失等等问题。基金投资后，为该项目聘请财务顾问，一方面开展了该项目的资产盘点、账务梳理等系统性的工作；另一方面辅助企业完成了重要环节的内控管理与制度建设。目前企业财务核算与内控管理已基本规范，财务顾问持续为企业提供日常咨询服务。

模式输出总结

国投创益通过落实国家的扶贫部署，按照国投集团党组要求，在产业基金扶贫工作实践中总结形成了产业基金扶贫管理模式，探索出一条市场化产业化脱贫新路。如构建了产业基金扶贫管理体系：一个目标，是探索市场化的产业基金扶贫方式，促进贫困地区经济发展；两个原则，是坚持产业基金扶贫效果，坚持产业基金保值增值、有效退出；三个保障，是通过基金治理结构、风险控制体系、稽核监控系统确保基金投资规范安全；四个主体，是由“产业基金+企业+贫困地区资源+贫困人口”形成产业带动链条；五个标准，是指投资决策规范化、团队建设专业化、运作管理信息化、投后管理增值化、对外形象品牌化。

“要做到兼顾经济和社会效益，那就是要提高项目投资、管理和退出质量，只有优质的、可持续发展的项目，并辅以高效的管理，才能够为贫困地区造血，提升贫困地区经济发展水平，实现社会效益，另外只有项目顺利退出，才能保证经济效益。国投创益将投资项目的社会效益作为筛选投资对象的重要依据，委托北大、人大、北师大和中国农科院等对投资项目进行社会效益尽调和评估，建立了投资项目社会效益数据采集和评价体系，在项目立项、投资、投后管理等各阶段持续关注企业的扶贫带贫效果。”

*本文仅代表作者观点。