本期导读：
下行周期中，抱团出资已成为常态，但腾讯联合一众顶级VC出资背后，或另有深意。
作者丨FOFWEEKLY
1月15日，新余共济企业管理合伙企业（有限合伙）注册成立，该合伙企业执行事务合伙人为上海太美星辉企业管理有限公司，而值得关注的是合伙企业背后的一众豪华LP阵容。不仅有腾讯产投旗下全资子公司林芝腾讯投资管理有限公司，还有高瓴创投、天壹资本、云锋基金、经纬创投、五源资本、软银中国等一众豪华GP的身影。根据企查查资料显示，新余共济企业管理合伙企业（有限合伙）背后合伙人信息有20个，包括苏州市相城区奥传邦德投资合伙企业（有限合伙）、珠海芙恒投资合伙企业（有限合伙）、上海云锋锐持投资中心（有限合伙）、上海凯风至德创业投资合伙企业（有限合伙）、苏州经纬创博投资中心（有限合伙）、南京五源启兴创业投资中心（有限合伙）、林芝腾讯投资管理有限公司、宁波金蛟朗秋投资合伙企业（有限合伙）、苏州凯风太美创业投资合伙企业（有限合伙）、新余太美星盟企业管理合伙企业（有限合伙）、杭州启真未来创新股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴软银创业投资合伙企业（有限合伙）、常春藤（常州）股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京启创科远股权投资基金合伙企业（有限合伙）等。该合伙企业的所属地为江西省新余市渝水区，而执行事务合伙人上海太美星辉企业管理有限公司则是浙江太美医疗科技股份有限公司。资料显示：太美医疗是一家医药行业SaaS服务提供商，成立于2013年，曾于2021年12月递表科创板，但最终于2023年3月以失败告终。太美医疗自成立以来，一直深受创投机构的关注，据了解，至今已累计完成7轮融资，累计融资规模近30亿，投资方中出现一众知名机构。而此次新余共济企业管理合伙企业（有限合伙）背后的一众知名创投机构，也同时是太美医疗的股东。除此之外，还有北极光创投、赛富投资基金、元生资本等机构虽未出现在新余共济企业管理合伙企业（有限合伙）的合伙人列表内，也是太美医疗的股东。根据工商信息显示，太美医疗有不少股东都曾连续多轮追加投资，可谓深受VC青睐。根据此前太美医疗的招股书显示：太美医疗的一大机构投资者为腾讯投资，总持股12.06%。过去两年，太美医疗光环十足，乘着数字化浪潮，曾被寄予“医疗SaaS第一股”的厚望，被一众明星投资机构及市场看好，不过伴随着科创板IPO折戟后其背后的亏损问题也被持续关注。2020年至2021年及2022年1-6月，太美医疗营业收入分别为3.14亿元、4.66亿元及2.47亿元，净利润分别为-4.99亿元、-4.79亿元及-2.20亿元。对于业绩问题， 此前太美科技表示：“预计公司将在2025年、收入超过20亿元时实现盈亏平衡”。据太美医疗官网显示，目前其在海外市场也有布局，包括在亚太、欧美等多个区域落地项目。如今在市场下行，募资、投资、退出三端困难的当下，太美医疗的IPO路径何去何从还不得而知，但一众股东联合出资设立合伙企业背后或另有深意。这两年，一级市场持续走低，伴随着市场寒冬，LP避险情绪加剧，整体出资节奏更加谨慎，且扎堆出资逐渐成为常态。根据2023年数据显示：全年机构LP的出资活跃度整体呈下降趋势，虽然在年底的两个月，机构LP整体出资数据有所回升，但资金的集中程度进一步增加。这背后再度指向了行业的头部效应，“强者恒强”的格局将进一步显现，然而市场上的“强者”往往是少数，大部分奔走在募资路上的机构，都处于“强者”的肩膀之下。资金集聚的背后，是各类型LP更倾向于投资“自己人”，各类型的资金之间投资偏好更加聚焦自身诉求。在不确定周期里，LP更愿意将资金交到信赖的人手中，保证更强的确定性，要么能挣钱，要么能带来资源，而这种信任关系的建立绝非一朝一夕，而是过往多年的积累，用实际结果说话方能显现出GP的实力。此前，FOFWEEKLY从某PE机构处获悉：“其背后LP多是产业、家办或高净值个人，基本没有政府引导基金或国资类LP，虽然LP结构单一，但LP的复投率却十分高，原因就是LP都获得了不错的回报，出于对机构和其所投项目的信赖，愿意把钱交给GP。”市场下行，LP手中资金也不充足，因此在配置资产时，会更为慎重，都在自己熟悉的圈层下找GP。如今还在活跃的LP，大部都会偏重已经投过的GP，与同类诉求或熟悉的LP共同出资同一支基金。在如今的市场环境下，扎堆儿出资已经成为常态，对于从业者而言，意味着工作难度进一步提升，虽然募资是长线工作，但依然要保持乐观与积极的心态，满足LP的核心诉求，获得信任。与此同时，在下行周期中，GP还应时刻保持敬畏，用好每一分钱，用信任和真诚挽回LP“冰凉”的内心。
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