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“70年70人”:中国股权投资的昨天、今天和明天

FOF Weekly Updated October 17, 2019

开头.jpg

岁月流转,穿越五千年的历史,栉风沐雨,见证七十载中华荣光。

70风雨前行,中华民族崛起与于世界民族之林。

40年改革开放,中国经济腾飞增长。

20年股权投资,新经济、新业态诠释着中国梦扬帆起航。

从站起来,到富起来再到强大起来,一代又一代时代的精英谱写着奋进的篇章。

回望昨天,70年风雨历程,在去往新时代的道路上,我们不忘初心。

站在今天,面对新时代、新环境、新经济的挑战,我们更应砥砺前行。

面对明天,我们继往开来,肩负着历史使命我们终将打开未来之门。

金融去杠杆深入推进,融资环境持续收紧,国内行业进入凛冬,国际环境亦不容乐观,全球化和逆全球化力量相持不下,贸易保护主义抬头,风险偏好边际下降。

金融服务实体经济,科技创新引领时代进步成了我们新的历史使命,股权投资行业高速发展过后面临重大的历史转折和挑战。

《母基金周刊》在新中国70年华诞余温尚存、奋进的星星之火重燃燎原之势的时间窗口,以时代之问为名,表彰私募股权领域70位或业绩卓著贡献突出、或奋发上进年轻有为的行业领袖,以此为新中国70年华诞献礼。

时代之问——

股权投资最强音

回望昨天的投资生涯和行业的发展变迁,他们坚守着什么样的初心?

站在今天,行业的转折与挑战,他们将如何突破困难砥砺前行?

继往开来,中国股权投资行业将走向何处?

——十大人物——

LP篇

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徐清.jpg

李晔.jpg

——十大人物——

GP篇

南鹏.jpg

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望望.jpg

——中国股权投资——

青年领袖LP

青年领袖LP.jpg

——中国股权投资——

青年领袖GP

最具行业贡献人物

LP:中金资本 肖枫

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

21世纪的前20年行将结束,回顾我国的股权投资行业波澜壮阔的历史:从无到有、从小到大,从外资唱独角戏,到现在国资民资外资百花齐放,历经万众瞩目的盛夏,也遭受过募资寒冬。我们既看到了世事的无常,更看到了投资行业的恒久的长青,这是源自把握经济与行业趋势,从而为LP创造价值,为初创企业提供从融资、咨询到上市等全面的金融服务。要求我们持之以恒的提升我们的投资能力、平台化服务能力。这就是我们从事股权投资的初心。 

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

我国经济发展和产业升级的关键在于大力推动科技创新。随着中国经济步入新常态,传统产业的增长速度已逐步放缓,创新驱动的新经济日益成为经济发展新的增长点,新经济不仅增长速度显著高于传统经济,而且对整体经济增长的拉动作用也逐年扩大。在这背后离不开风投机构为双创发展提供了大量资金支持。根据投中研究院数据,仅2018年,PE和VC投资额超过2000亿美元。当年仅风险资本年度投资金额就超过960亿美元。这背后离不开体量大、投资期限长、无地域和反投等限制,市场化政府引导基金所起到的支撑性的力量。

然而,我国的风投机构的资金来源还是以企业、银行等短期资金为主,缺乏养老金、捐赠基金、保险等长线资本的支持。但金融机构和企业资金大多是投资存续期不长的短线资本,和长达8-10年的股权投资存在期限风险错配。中国以短线资本为主的现状,决定了中国大量的双创投资以商业模式投资和跟随策略为主,注重短期回报,而不愿投资研发成长周期更长的原始创新和技术创新。

对于当下的中国而言,我们更需要建立原始创新能力以及自我造血能力。金融机构和政府资金需要持续支持创新创业,中短期看,应当允许较少比例的银行资金支持长期股权投资,当然政府资金的支持对于引导创新和培育产业至关重要。长期来看,也需要增加社保基金、养老金、企业年金和医保基金对私募股权在内的权益类产品的配置比重,提升社保基金等市场化水平。此外,还需要进一步探索税收减免与优惠措施,积极推动捐赠基金和慈善基金的成立与发展。

3、 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

产业角度,互联网红利衰退,技术对传统经济改造在走向纵深,前沿硬科技的基础科研和成果转化仍值得关注。除了互联网之外传统经济仍然规模庞大,技术对传统经济改造在走向纵深,因此应继续开拓我国发展较为薄弱的新兴产业的增长点。尤其部分行业如汽车、半导体、环保、材料等中美仍存在技术差距,中国长期的行业积累和庞大的市场需求正推动这些领域加速实现创新突破与技术产业化。老经济领域服务业也存在升级机会,不管是利用技术提高产业效率,还是通过品牌化实现产品升级,老经济仍能通过满足居民对衣食住行康乐教的需求升级,焕发新生。

资本来源角度,未来股权市场发展仍然离不开政府引导基金资金的持续支持。从新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等战略性新兴行业,大多为资金密集型行业,且处于行业发展早期,需要大量前期资金投入以进行技术研发和市场应用。政府的支持对于引导创新和培育产业至关重要。

行业发展角度,国内股权投资行业需要进一步分工和专业化,一方面需要平台型基金成为资金的关键枢纽高效融资、高效配置资本从而来挖潜增效、降低项目风险,提升投资回报。另一方面需要专注于行业的基金以及产融结合的产业基金,持续的提供涵盖新老经济的优秀项目开发能力。

GP:红杉资本 沈南鹏

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

我自己就是一名创业者,不止一次亲历从0到1创办企业的过程,对创业征途上的艰难与挑战都感同深受。今天的红杉中国仍是在创业的征途中,过去14年,我们坚持做“创业者背后的创业者”,希望在创业者最需要的时候“雪中送炭”,不仅在资源上给他们帮上忙,更希望提供全链条、全方位的增值服务,帮助他们增加胜率,尽可能跃过创业路上那些“坑”。

这些年来,不论经济增速水平如何变化,不论行业发展如何变迁,红杉始终抱持“看好中国,做强中国”的坚定信念,这是我们过去打开局面的基础,也是我们的初心所在。

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

行业发展中经历一些曲折是很正常的,经济发展历来存在周期性,无论是创业者还是投资人,都要努力去穿越周期,找到并坚守恒定的东西,才能持续创造长期价值。

十几年来,虽然行业之间冷热不均,但中国创业与创新所释放出的活力始终十分强劲。红杉资本中国基金共投资了600多家企业,我们欣喜地看到有部分优秀企业已成为国内新经济领域的领军企业,如阿里巴巴、今日头条、拼多多、滴滴出行、美团点评、京东等知名高新技术企业发展迅猛,正成长为穿越周期的创新典范。他们不仅长期活跃在中国经济舞台的中心,有些公司甚至呈现出领导世界产业格局变革的潜力。

我们的使命,便是继续找到这些最为活跃的新生力量,陪伴优秀公司发展的每一个阶段。在解决就业、提升人民生活水平、助力关键技术创新、推动高质量发展和为创新经济发展注入新动能等方面,贡献我们的力量。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

中国投资故事背后的核心推动力,就是中国城镇化和由此带来的消费经济崛起。过去十多年来,移动互联网蓬勃发展,极大改变了消费者的生活方式,红杉资本投资的众多新经济企业正逢其时,大数据和人工智能领域的技术目前已经突破了萌芽阶段,正在大量转向行业应用,如在医疗健康领域,涌现出一批优秀的精准医疗、创新药和AI医疗企业;在赋能传统产业方面,技术使企业效率和竞争力获得空前提升,进一步释放了生产力。 

在市场经济大潮中,那些能够帮助企业实现市场化运作、专业化管理、国际化发展的投资人,势必迸发出更大的活力。私募股权投资行业将继续发挥独特价值,对创新经济的发展产生更为深远的影响。

最具行业影响力人物

LP:国创开元 邓爽

1.回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

从事私募股权基金和母基金投资多年,我们见证了经济周期的循环往复以及产业热点的变化,亲历了中国资本市场和股权投资行业的发展过程,积累了对于行业发展变化趋势的深刻洞察。我认为,投资并非追逐热点,而是要遵循国家宏观经济发展战略,尊重经济和产业发展自身规律,遵循价值投资理念,进行科学的资产配置和系统的战略布局。同时,投资机构要做对企业真正有价值的投资人,投资不仅仅是取得财务回报,也应以战略投资者的角度,为企业提供增值服务,从多方面助推企业成长和发展。

2. 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

虽然近年来金融监管日趋严格,资金端日趋紧张,国内股权投资市场高增长的势头受到一定的抑制,但总体来看,强者愈强的“马太效应”在私募股权投资行业也开始逐步显现。在这种情况下,投资机构应该做好自己,找准自身的优势和定位,苦练内功,扎实提升投资能力和水平,创造良好的投资回报和业绩。在行业加速优化的大环境下,资源将向此类品牌优势大、专业能力强、投资业绩突出的头部机构集中。因此,对于具有优势和实力的投资机构来说,这反而是更大的机会。 

3. 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

我认为中国股权投资行业目前正处于非常好的发展时期,未来仍将继续快速发展。党的十九大会议明确提出提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。股权投资行业作为金融体系中重要的直接融资工具和构建多层次资本市场的重要组成部分,只有快速发展,才能在经济结构调整中发挥重要作用。虽然当前我国正处在由间接融资向直接融资转化的过程中,需要经历阵痛期,但转型的目标和方向是非常清晰和明确的。因此,我坚信股权投资行业具有巨大的发展前景,并将继续快速发展。 

GP:C资本 郑志刚

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

C资本从创立伊始,就旨在为千禧一代和Z世代的年轻群体创造一个全新的生活方式,建立一个集共享、定制、社交、时尚、科技、媒体于一身的大生态圈。围绕这个目的,C资本对年轻消费者的生活方式进行了深刻的洞察,投资了小红书、有货和作业盒子等时尚及生活方式初创公司。

我们积极为被投资企业提供整合的资源平台,除了参与被投企业线上扩张进程,也一直在为他们开拓线下的平台。目前潮牌电商有货和年轻女性生活品牌日日煮都在公司旗下的艺术购物中心K11落地,C资本也促成了英国先锋传媒Dazed和有货的合作,推出Dazed潮流杂志的中文版。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

C资本用创新的思维布局投资,激发出传统商业的创新力。

在目前国内外募资环境低迷的情况下,C资本也非常谨慎地走每一步。但是挑战和机遇并存,基金管理人可以通过做好自身的业绩,在清晰的时间计划内实现退出,以最佳的业绩回报给投资者,来打破僵局。

要做好业绩,基金管理者需要更熟练地掌握行业知识,为投资决策做出更清晰的判断。在市场释放出压力信号时,投资策略收紧,这需要管理者更敏锐地触摸到行业热点和分析市场需求,对项目做出更战略性的部署。

同时,管理者需要跳脱出传统投资人的思维框架,不应该只定位自己是投资者,要为企业的发展提供更多建设性的建议,为被投公司输入更多的资源,帮助他们成长。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处

从C资本的投资逻辑角度,首先看好中国的市场。中国依然是全球最具消费潜力,最有活力的市场。在这个前提下再看好投资,特别是C资本布局的消费领域,是能穿越周期的赛道。

其次是所有的投资都要回归产业、围绕产业展开,而不是无中生有、无源之水。从C资本的产业属性来看,首先对零售、消费产业有足够深刻的洞察以及深厚的产业积累,在这个基础上,股权投资的价值得以更好的实现。

最具代表女性

 LP:苏州元禾 徐清      

1、 回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

对科技的进步和经济的发展充满信心,成为最可靠的合作伙伴。

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

怀揣梦想,脚踏实地,做好每一件小事。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

路是靠每一个从业人员一起走出来的,回归价值发现和价值提升的本源。

GP:高成资本 洪婧   

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

创新是推动人类社会进步的根本动力。我始终相信创新、重仓创新、助力创新;通过资本最佳配置和资源有效整合,助力科技与商业的不断创新;帮助具有企业家精神的创业者去探索未知,创造更优秀的产品、更美好的生活、更充分的就业。我们希望做中国创新的支持者和加速器,与优秀的创业者一起为社会创造长期价值。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

私募股权投资行业正在经历一个大浪淘沙的过程,这个过程是艰辛的,也是必要的。成熟的股权投资市场需要一批专业、专注、富有经验的GP,靠方法论、靠行业知识和资源、靠认知的继续积累、靠严格的投资纪律性,去实现可复制的长期投资收益。

 投资企业服务需要耐心。我们秉承长期结构性价值投资理念,专注于ToB企业服务行业,创造长期复利回报,有信心在未来10-15年中投资并助力一大批中国ToB企业发展成为世界级企业服务公司。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

中国股权投资行业可能会出现成熟市场经历过的规模化和专业化两种趋势。高成坚守专业化道路,持续行业深耕,以研究为驱动,不断发现价值、创造价值。“日拱一卒,功不唐捐”。 

最具责任投资人物

LP:星界资本 方远

1、 回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

在从业二十余年间,综合考量环境、社会、治理等因素,而非单一财务绩效的投资理念和企业评价标准,通过母基金的放大效应,将ESG理念推广到更多的投资机构及被投企业中,从而坚守投资的风险可控性、价值长期性与社会责任性。此外,也想借此机会感谢中国国新等LP在社会责任上的经验分享以及在风险控制方面的指导帮助,使得星界在实践过程中能够保持着更为长远的视野、更为负责任的投资理念。 

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

思想先行,通过加大对ESG的宣传及研究,理解ESG的内涵及真实的赋能能力。其次加强信息披露,包括建立整个行业规范化的披露标准及采集方法、借鉴国外先进的经验等。同时坚持ESG的中国化实践,适应当前中国投资市场的行业发展阶段及特点。最后,上述措施的核心原则是,保持同市场各方的参与者交流合作,既综合借鉴国家级平台的战略指导,又真诚倾听各类投资机构及被投企业的意见及需求,携手同行才能共长远。

3、 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

责任化,考虑环境、社会、治理等多元因素而非单一的财务回报因素,包括对于民族下一代的传承、对他人的关注、对弱势群体的关怀、对公司长远发展的陪伴及企盼等;

长期化,注重资产的长期回报非短期收益,关注资金属性及风险级别的长期契合非快速套利,实现资本的长青、民族企业的长青;

全球化,中国股权投资行业并不局限于中国或者亚洲,通过责任化、长期化,中国将成为世界级的重要投资市场及投资力量,具有强大深远的影响力。

GP:华控基金 张扬

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

过去15年多时间,我们共同经历了中国投资行业的深刻变化,从各类机构一步步整改转型,再到探索新的业务模式和发展路径,整个行业正在艰苦的努力中回归本源。虽然问题仍然很多,但成效也十分显著,在深化金融供给侧结构性改革、服务高质量发展中,画出了浓墨重彩的一笔。回顾我的股权投资生涯,从2004年最开始入行我就抱定一个决心,投资并不是为了挣钱,我投资的目的就是帮助陪伴优秀企业家和优秀企业发展,为社会创造价值,在实现人生价值获得快乐的同时实现财富适度增长。明确这一点真的很重要,如果初心错了,贪婪之心燃起,必然导致投资失败。现在看来,虽然困难不少,但走在了一条正确的道路上,如不果断推进改革,任由风险积累,今天面临的问题可能更难解,付出的代价可能更大。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

“窥一斑而知全貌,以一目尽传精神”。从应对激烈复杂的市场竞争,到适应投资行业发展新业态;从深化、创新企业管理方式,到深化供给侧结构性改革,服务创新实践,不断推动企业奋力前行,股权投资业发展的点滴成就一次次证明,只要咬定目标不放松,盯准发展方向去奋斗,我们就会战胜困难,赢得新发展。华控投资基金自成立以来,一直践行成就伟大企业的使命,用资本的手段,做好资源配置,为提高国家产业效率和产业竞争力而努力。我相信,今后只要把握投资行业的新要求和新期待,乘势而上,我们就一定能抓住新机遇,促进投资业转型升级,在实现伟大复兴中国梦的征程上取得新的业绩。

3、继往开来,中国股权投资行业终走向何处?

股权投资基金,如今已经成为中国投资界名副其实的一大热词。经过十几年的发展,股权投资基金在中国迎来了最好的发展时机。目前,发展仍然是这个行业的主旋律。向中小企业、成长型的中小企业投资,提供比较深入、有效的增值服务,这是股权投资基金基本的功能,要坚持发展中小型基金,从小到大是基金发展的必然趋势。要坚持对历史负责任的态度,股权投资基金更应重视投资项目、单位、经营情况,而不是追求眼前很高的收益,目标要在较长时期里,更加稳定、理性。股权投资基金应该干该干的事,在现阶段主要应该是帮助企业长大、长强。股权投资基金有三个根本特性,应该牢记:第一个坚持增值性,第二个坚持长期性,第三个坚持成人之美的特性,帮助投资企业自身做大做强。

最后,我想说,投资行业是一个多年高速发展、优势突出、前景光明的行业。能不能成为金融体系的重要一极,服务于高质量发展,取决于整个行业能否坚守初心和使命,准确定位发展方向,解决好存在的矛盾和问题,这需要我们大家的共同努力。

最佳科创板捕手

GP:金晟资产 李晔

科创板是由习主席于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等产业领域,是我国提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措,对我国创业和股权投资行业是一项重大利好。从2018年11月5日正式提出至2019年3月18日科创板股票发行上市审核系统开始接收发行人的申请,在4个月内完成论证、意见征集、规则制定,显示出监管层支持科技强国和企业首发上市改革的决心和执行力。

从国际上看,美国的纳斯达克是个成功的范例,许多著名的科技企业是依托纳斯达克成长起来的。科创板将是一个科技与资本融合的平台,它的意义在于,从制度上解决对科创企业的包容性问题,把更多的资源引向科技创新,引领经济发展向创新驱动转型,同时有利于提高资本市场资源配置效率,有利于提升科创企业公司治理。

对创业和股权投资行业来说,科创板加注册制的推出带来了崭新的机遇和挑战。首先,科创板带来了一个高效的退出渠道,缩短了退出周期,从而有助于缓解创业和股权投资行业的J曲线效应,有助于提高LP的配置意愿;同时,科创板将引导股权投资机构向科创板重点聚焦的领域倾斜,调整投资策略和估值体系,这都对股权投资机构的投资管理能力提出了新的挑战和要求,需要建设懂技术懂产业的专业团队,提高项目判断、投后管理和对企业赋能的能力。

GP:深创投 倪泽望

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

经济有周期,产业有变迁,市场有波动,但我们的初心始终不变——“发现并成就伟大企业”。我们始终坚持投资初创期、成长期的、具有较高发展前景的新技术、新模式、新业态企业,并在企业困难的时候帮一把、再扶上马,在企业顺利的时候推一把、再送一程。作为国内最早一批国有创投机构,我们始终把探索一条中国特色创投发展之路当成自身的重要责任,我们开创了国内政府引导基金模式的先河,决策风控管理模式也成为本土创投机构的标杆。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

中国的创投行业正在经历近20年来较为艰难的时刻。第一是募资难;第二是退出难;第三是投资难。在这困难的时刻,要想取得突破,我们认为需要做好两件事——“守得住初心,立得起招牌”。守初心就是坚持价值投资,耐得住寂寞,不追风口、不逐热点,与企业共成长;立招牌就是构建核心竞争力,提升专业判断能力,制定穿越周期策略。创投行业不是零和博弈的行业,而是合作共赢的行业,行业需要有一个能够穿越周期的大平台。深创投正在积极打造这样的平台,未来希望能成为创业企业的服务中心、创投资金的聚集中心、创投行业的知识中心、创投人才的培训中心、创投项目的信息分享和交易达成中心,让创投行业的所有参与方都能实现合作共赢。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

物竞天择,适者生存。从单体的角度来看,每个投资机构都需要持续不断的进化,善于拥抱新技术、勇于接受市场环境变化。从群体的角度来看,整个创业投资行业需要有开放的心态,需要与外界建立连接,甚至需要跨界融合。未来的创投机构将越来越专业,马太效应会进一步增强;整个创投行业的发展环境也会越来越完善,募资端的LP会越来越成熟,退出端的渠道更加通畅,退出方式更加多样化;与此同时,创投行业的协同性、包容性也会不断增强。


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20年股权投资,新经济、新业态诠释着中国梦扬帆起航。

从站起来,到富起来再到强大起来,一代又一代时代的精英谱写着奋进的篇章。

回望昨天,70年风雨历程,在去往新时代的道路上,我们不忘初心。

站在今天,面对新时代、新环境、新经济的挑战,我们更应砥砺前行。

面对明天,我们继往开来,肩负着历史使命我们终将打开未来之门。

金融去杠杆深入推进,融资环境持续收紧,国内行业进入凛冬,国际环境亦不容乐观,全球化和逆全球化力量相持不下,贸易保护主义抬头,风险偏好边际下降。

金融服务实体经济,科技创新引领时代进步成了我们新的历史使命,股权投资行业高速发展过后面临重大的历史转折和挑战。

《母基金周刊》在新中国70年华诞余温尚存、奋进的星星之火重燃燎原之势的时间窗口,以时代之问为名,表彰私募股权领域70位或业绩卓著贡献突出、或奋发上进年轻有为的行业领袖,以此为新中国70年华诞献礼。

时代之问——

股权投资最强音

回望昨天的投资生涯和行业的发展变迁,他们坚守着什么样的初心?

站在今天,行业的转折与挑战,他们将如何突破困难砥砺前行?

继往开来,中国股权投资行业将走向何处?

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最具行业贡献人物

LP:中金资本 肖枫

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

21世纪的前20年行将结束,回顾我国的股权投资行业波澜壮阔的历史:从无到有、从小到大,从外资唱独角戏,到现在国资民资外资百花齐放,历经万众瞩目的盛夏,也遭受过募资寒冬。我们既看到了世事的无常,更看到了投资行业的恒久的长青,这是源自把握经济与行业趋势,从而为LP创造价值,为初创企业提供从融资、咨询到上市等全面的金融服务。要求我们持之以恒的提升我们的投资能力、平台化服务能力。这就是我们从事股权投资的初心。 

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

我国经济发展和产业升级的关键在于大力推动科技创新。随着中国经济步入新常态,传统产业的增长速度已逐步放缓,创新驱动的新经济日益成为经济发展新的增长点,新经济不仅增长速度显著高于传统经济,而且对整体经济增长的拉动作用也逐年扩大。在这背后离不开风投机构为双创发展提供了大量资金支持。根据投中研究院数据,仅2018年,PE和VC投资额超过2000亿美元。当年仅风险资本年度投资金额就超过960亿美元。这背后离不开体量大、投资期限长、无地域和反投等限制,市场化政府引导基金所起到的支撑性的力量。

然而,我国的风投机构的资金来源还是以企业、银行等短期资金为主,缺乏养老金、捐赠基金、保险等长线资本的支持。但金融机构和企业资金大多是投资存续期不长的短线资本,和长达8-10年的股权投资存在期限风险错配。中国以短线资本为主的现状,决定了中国大量的双创投资以商业模式投资和跟随策略为主,注重短期回报,而不愿投资研发成长周期更长的原始创新和技术创新。

对于当下的中国而言,我们更需要建立原始创新能力以及自我造血能力。金融机构和政府资金需要持续支持创新创业,中短期看,应当允许较少比例的银行资金支持长期股权投资,当然政府资金的支持对于引导创新和培育产业至关重要。长期来看,也需要增加社保基金、养老金、企业年金和医保基金对私募股权在内的权益类产品的配置比重,提升社保基金等市场化水平。此外,还需要进一步探索税收减免与优惠措施,积极推动捐赠基金和慈善基金的成立与发展。

3、 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

产业角度,互联网红利衰退,技术对传统经济改造在走向纵深,前沿硬科技的基础科研和成果转化仍值得关注。除了互联网之外传统经济仍然规模庞大,技术对传统经济改造在走向纵深,因此应继续开拓我国发展较为薄弱的新兴产业的增长点。尤其部分行业如汽车、半导体、环保、材料等中美仍存在技术差距,中国长期的行业积累和庞大的市场需求正推动这些领域加速实现创新突破与技术产业化。老经济领域服务业也存在升级机会,不管是利用技术提高产业效率,还是通过品牌化实现产品升级,老经济仍能通过满足居民对衣食住行康乐教的需求升级,焕发新生。

资本来源角度,未来股权市场发展仍然离不开政府引导基金资金的持续支持。从新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色低碳、高端装备与材料、数字创意等战略性新兴行业,大多为资金密集型行业,且处于行业发展早期,需要大量前期资金投入以进行技术研发和市场应用。政府的支持对于引导创新和培育产业至关重要。

行业发展角度,国内股权投资行业需要进一步分工和专业化,一方面需要平台型基金成为资金的关键枢纽高效融资、高效配置资本从而来挖潜增效、降低项目风险,提升投资回报。另一方面需要专注于行业的基金以及产融结合的产业基金,持续的提供涵盖新老经济的优秀项目开发能力。

GP:红杉资本 沈南鹏

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

我自己就是一名创业者,不止一次亲历从0到1创办企业的过程,对创业征途上的艰难与挑战都感同深受。今天的红杉中国仍是在创业的征途中,过去14年,我们坚持做“创业者背后的创业者”,希望在创业者最需要的时候“雪中送炭”,不仅在资源上给他们帮上忙,更希望提供全链条、全方位的增值服务,帮助他们增加胜率,尽可能跃过创业路上那些“坑”。

这些年来,不论经济增速水平如何变化,不论行业发展如何变迁,红杉始终抱持“看好中国,做强中国”的坚定信念,这是我们过去打开局面的基础,也是我们的初心所在。

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

行业发展中经历一些曲折是很正常的,经济发展历来存在周期性,无论是创业者还是投资人,都要努力去穿越周期,找到并坚守恒定的东西,才能持续创造长期价值。

十几年来,虽然行业之间冷热不均,但中国创业与创新所释放出的活力始终十分强劲。红杉资本中国基金共投资了600多家企业,我们欣喜地看到有部分优秀企业已成为国内新经济领域的领军企业,如阿里巴巴、今日头条、拼多多、滴滴出行、美团点评、京东等知名高新技术企业发展迅猛,正成长为穿越周期的创新典范。他们不仅长期活跃在中国经济舞台的中心,有些公司甚至呈现出领导世界产业格局变革的潜力。

我们的使命,便是继续找到这些最为活跃的新生力量,陪伴优秀公司发展的每一个阶段。在解决就业、提升人民生活水平、助力关键技术创新、推动高质量发展和为创新经济发展注入新动能等方面,贡献我们的力量。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

中国投资故事背后的核心推动力,就是中国城镇化和由此带来的消费经济崛起。过去十多年来,移动互联网蓬勃发展,极大改变了消费者的生活方式,红杉资本投资的众多新经济企业正逢其时,大数据和人工智能领域的技术目前已经突破了萌芽阶段,正在大量转向行业应用,如在医疗健康领域,涌现出一批优秀的精准医疗、创新药和AI医疗企业;在赋能传统产业方面,技术使企业效率和竞争力获得空前提升,进一步释放了生产力。 

在市场经济大潮中,那些能够帮助企业实现市场化运作、专业化管理、国际化发展的投资人,势必迸发出更大的活力。私募股权投资行业将继续发挥独特价值,对创新经济的发展产生更为深远的影响。

最具行业影响力人物

LP:国创开元 邓爽

1.回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

从事私募股权基金和母基金投资多年,我们见证了经济周期的循环往复以及产业热点的变化,亲历了中国资本市场和股权投资行业的发展过程,积累了对于行业发展变化趋势的深刻洞察。我认为,投资并非追逐热点,而是要遵循国家宏观经济发展战略,尊重经济和产业发展自身规律,遵循价值投资理念,进行科学的资产配置和系统的战略布局。同时,投资机构要做对企业真正有价值的投资人,投资不仅仅是取得财务回报,也应以战略投资者的角度,为企业提供增值服务,从多方面助推企业成长和发展。

2. 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

虽然近年来金融监管日趋严格,资金端日趋紧张,国内股权投资市场高增长的势头受到一定的抑制,但总体来看,强者愈强的“马太效应”在私募股权投资行业也开始逐步显现。在这种情况下,投资机构应该做好自己,找准自身的优势和定位,苦练内功,扎实提升投资能力和水平,创造良好的投资回报和业绩。在行业加速优化的大环境下,资源将向此类品牌优势大、专业能力强、投资业绩突出的头部机构集中。因此,对于具有优势和实力的投资机构来说,这反而是更大的机会。 

3. 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

我认为中国股权投资行业目前正处于非常好的发展时期,未来仍将继续快速发展。党的十九大会议明确提出提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展。股权投资行业作为金融体系中重要的直接融资工具和构建多层次资本市场的重要组成部分,只有快速发展,才能在经济结构调整中发挥重要作用。虽然当前我国正处在由间接融资向直接融资转化的过程中,需要经历阵痛期,但转型的目标和方向是非常清晰和明确的。因此,我坚信股权投资行业具有巨大的发展前景,并将继续快速发展。 

GP:C资本 郑志刚

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

C资本从创立伊始,就旨在为千禧一代和Z世代的年轻群体创造一个全新的生活方式,建立一个集共享、定制、社交、时尚、科技、媒体于一身的大生态圈。围绕这个目的,C资本对年轻消费者的生活方式进行了深刻的洞察,投资了小红书、有货和作业盒子等时尚及生活方式初创公司。

我们积极为被投资企业提供整合的资源平台,除了参与被投企业线上扩张进程,也一直在为他们开拓线下的平台。目前潮牌电商有货和年轻女性生活品牌日日煮都在公司旗下的艺术购物中心K11落地,C资本也促成了英国先锋传媒Dazed和有货的合作,推出Dazed潮流杂志的中文版。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

C资本用创新的思维布局投资,激发出传统商业的创新力。

在目前国内外募资环境低迷的情况下,C资本也非常谨慎地走每一步。但是挑战和机遇并存,基金管理人可以通过做好自身的业绩,在清晰的时间计划内实现退出,以最佳的业绩回报给投资者,来打破僵局。

要做好业绩,基金管理者需要更熟练地掌握行业知识,为投资决策做出更清晰的判断。在市场释放出压力信号时,投资策略收紧,这需要管理者更敏锐地触摸到行业热点和分析市场需求,对项目做出更战略性的部署。

同时,管理者需要跳脱出传统投资人的思维框架,不应该只定位自己是投资者,要为企业的发展提供更多建设性的建议,为被投公司输入更多的资源,帮助他们成长。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处

从C资本的投资逻辑角度,首先看好中国的市场。中国依然是全球最具消费潜力,最有活力的市场。在这个前提下再看好投资,特别是C资本布局的消费领域,是能穿越周期的赛道。

其次是所有的投资都要回归产业、围绕产业展开,而不是无中生有、无源之水。从C资本的产业属性来看,首先对零售、消费产业有足够深刻的洞察以及深厚的产业积累,在这个基础上,股权投资的价值得以更好的实现。

最具代表女性

 LP:苏州元禾 徐清      

1、 回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

对科技的进步和经济的发展充满信心,成为最可靠的合作伙伴。

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

怀揣梦想,脚踏实地,做好每一件小事。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

路是靠每一个从业人员一起走出来的,回归价值发现和价值提升的本源。

GP:高成资本 洪婧   

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

创新是推动人类社会进步的根本动力。我始终相信创新、重仓创新、助力创新;通过资本最佳配置和资源有效整合,助力科技与商业的不断创新;帮助具有企业家精神的创业者去探索未知,创造更优秀的产品、更美好的生活、更充分的就业。我们希望做中国创新的支持者和加速器,与优秀的创业者一起为社会创造长期价值。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

私募股权投资行业正在经历一个大浪淘沙的过程,这个过程是艰辛的,也是必要的。成熟的股权投资市场需要一批专业、专注、富有经验的GP,靠方法论、靠行业知识和资源、靠认知的继续积累、靠严格的投资纪律性,去实现可复制的长期投资收益。

 投资企业服务需要耐心。我们秉承长期结构性价值投资理念,专注于ToB企业服务行业,创造长期复利回报,有信心在未来10-15年中投资并助力一大批中国ToB企业发展成为世界级企业服务公司。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

中国股权投资行业可能会出现成熟市场经历过的规模化和专业化两种趋势。高成坚守专业化道路,持续行业深耕,以研究为驱动,不断发现价值、创造价值。“日拱一卒,功不唐捐”。 

最具责任投资人物

LP:星界资本 方远

1、 回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

在从业二十余年间,综合考量环境、社会、治理等因素,而非单一财务绩效的投资理念和企业评价标准,通过母基金的放大效应,将ESG理念推广到更多的投资机构及被投企业中,从而坚守投资的风险可控性、价值长期性与社会责任性。此外,也想借此机会感谢中国国新等LP在社会责任上的经验分享以及在风险控制方面的指导帮助,使得星界在实践过程中能够保持着更为长远的视野、更为负责任的投资理念。 

2、 面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

思想先行,通过加大对ESG的宣传及研究,理解ESG的内涵及真实的赋能能力。其次加强信息披露,包括建立整个行业规范化的披露标准及采集方法、借鉴国外先进的经验等。同时坚持ESG的中国化实践,适应当前中国投资市场的行业发展阶段及特点。最后,上述措施的核心原则是,保持同市场各方的参与者交流合作,既综合借鉴国家级平台的战略指导,又真诚倾听各类投资机构及被投企业的意见及需求,携手同行才能共长远。

3、 继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

责任化,考虑环境、社会、治理等多元因素而非单一的财务回报因素,包括对于民族下一代的传承、对他人的关注、对弱势群体的关怀、对公司长远发展的陪伴及企盼等;

长期化,注重资产的长期回报非短期收益,关注资金属性及风险级别的长期契合非快速套利,实现资本的长青、民族企业的长青;

全球化,中国股权投资行业并不局限于中国或者亚洲,通过责任化、长期化,中国将成为世界级的重要投资市场及投资力量,具有强大深远的影响力。

GP:华控基金 张扬

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

过去15年多时间,我们共同经历了中国投资行业的深刻变化,从各类机构一步步整改转型,再到探索新的业务模式和发展路径,整个行业正在艰苦的努力中回归本源。虽然问题仍然很多,但成效也十分显著,在深化金融供给侧结构性改革、服务高质量发展中,画出了浓墨重彩的一笔。回顾我的股权投资生涯,从2004年最开始入行我就抱定一个决心,投资并不是为了挣钱,我投资的目的就是帮助陪伴优秀企业家和优秀企业发展,为社会创造价值,在实现人生价值获得快乐的同时实现财富适度增长。明确这一点真的很重要,如果初心错了,贪婪之心燃起,必然导致投资失败。现在看来,虽然困难不少,但走在了一条正确的道路上,如不果断推进改革,任由风险积累,今天面临的问题可能更难解,付出的代价可能更大。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行?

“窥一斑而知全貌,以一目尽传精神”。从应对激烈复杂的市场竞争,到适应投资行业发展新业态;从深化、创新企业管理方式,到深化供给侧结构性改革,服务创新实践,不断推动企业奋力前行,股权投资业发展的点滴成就一次次证明,只要咬定目标不放松,盯准发展方向去奋斗,我们就会战胜困难,赢得新发展。华控投资基金自成立以来,一直践行成就伟大企业的使命,用资本的手段,做好资源配置,为提高国家产业效率和产业竞争力而努力。我相信,今后只要把握投资行业的新要求和新期待,乘势而上,我们就一定能抓住新机遇,促进投资业转型升级,在实现伟大复兴中国梦的征程上取得新的业绩。

3、继往开来,中国股权投资行业终走向何处?

股权投资基金,如今已经成为中国投资界名副其实的一大热词。经过十几年的发展,股权投资基金在中国迎来了最好的发展时机。目前,发展仍然是这个行业的主旋律。向中小企业、成长型的中小企业投资,提供比较深入、有效的增值服务,这是股权投资基金基本的功能,要坚持发展中小型基金,从小到大是基金发展的必然趋势。要坚持对历史负责任的态度,股权投资基金更应重视投资项目、单位、经营情况,而不是追求眼前很高的收益,目标要在较长时期里,更加稳定、理性。股权投资基金应该干该干的事,在现阶段主要应该是帮助企业长大、长强。股权投资基金有三个根本特性,应该牢记:第一个坚持增值性,第二个坚持长期性,第三个坚持成人之美的特性,帮助投资企业自身做大做强。

最后,我想说,投资行业是一个多年高速发展、优势突出、前景光明的行业。能不能成为金融体系的重要一极,服务于高质量发展,取决于整个行业能否坚守初心和使命,准确定位发展方向,解决好存在的矛盾和问题,这需要我们大家的共同努力。

最佳科创板捕手

GP:金晟资产 李晔

科创板是由习主席于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立,面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药等产业领域,是我国提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措,对我国创业和股权投资行业是一项重大利好。从2018年11月5日正式提出至2019年3月18日科创板股票发行上市审核系统开始接收发行人的申请,在4个月内完成论证、意见征集、规则制定,显示出监管层支持科技强国和企业首发上市改革的决心和执行力。

从国际上看,美国的纳斯达克是个成功的范例,许多著名的科技企业是依托纳斯达克成长起来的。科创板将是一个科技与资本融合的平台,它的意义在于,从制度上解决对科创企业的包容性问题,把更多的资源引向科技创新,引领经济发展向创新驱动转型,同时有利于提高资本市场资源配置效率,有利于提升科创企业公司治理。

对创业和股权投资行业来说,科创板加注册制的推出带来了崭新的机遇和挑战。首先,科创板带来了一个高效的退出渠道,缩短了退出周期,从而有助于缓解创业和股权投资行业的J曲线效应,有助于提高LP的配置意愿;同时,科创板将引导股权投资机构向科创板重点聚焦的领域倾斜,调整投资策略和估值体系,这都对股权投资机构的投资管理能力提出了新的挑战和要求,需要建设懂技术懂产业的专业团队,提高项目判断、投后管理和对企业赋能的能力。

GP:深创投 倪泽望

1、回顾股权投资生涯和行业的发展变迁,您坚守着什么样的初心?

经济有周期,产业有变迁,市场有波动,但我们的初心始终不变——“发现并成就伟大企业”。我们始终坚持投资初创期、成长期的、具有较高发展前景的新技术、新模式、新业态企业,并在企业困难的时候帮一把、再扶上马,在企业顺利的时候推一把、再送一程。作为国内最早一批国有创投机构,我们始终把探索一条中国特色创投发展之路当成自身的重要责任,我们开创了国内政府引导基金模式的先河,决策风控管理模式也成为本土创投机构的标杆。

2、面对行业发展瓶颈,我们该如何突破困难砥砺前行? 

中国的创投行业正在经历近20年来较为艰难的时刻。第一是募资难;第二是退出难;第三是投资难。在这困难的时刻,要想取得突破,我们认为需要做好两件事——“守得住初心,立得起招牌”。守初心就是坚持价值投资,耐得住寂寞,不追风口、不逐热点,与企业共成长;立招牌就是构建核心竞争力,提升专业判断能力,制定穿越周期策略。创投行业不是零和博弈的行业,而是合作共赢的行业,行业需要有一个能够穿越周期的大平台。深创投正在积极打造这样的平台,未来希望能成为创业企业的服务中心、创投资金的聚集中心、创投行业的知识中心、创投人才的培训中心、创投项目的信息分享和交易达成中心,让创投行业的所有参与方都能实现合作共赢。

3、继往开来,中国股权投资行业终去向何处?

物竞天择,适者生存。从单体的角度来看,每个投资机构都需要持续不断的进化,善于拥抱新技术、勇于接受市场环境变化。从群体的角度来看,整个创业投资行业需要有开放的心态,需要与外界建立连接,甚至需要跨界融合。未来的创投机构将越来越专业,马太效应会进一步增强;整个创投行业的发展环境也会越来越完善,募资端的LP会越来越成熟,退出端的渠道更加通畅,退出方式更加多样化;与此同时,创投行业的协同性、包容性也会不断增强。