贝恩:去年中国私募股权市场两极分化 交易和退出额创新高但募资放缓


贝恩公司公布《2019年中国私募股权市场报告》,去年国内私募股权市场的表现出现分化,投资和退出的交易额创下历史新高,但受资管新规的影响,私募股权的募资增速放缓,尤其是人民币基金的募资大幅下滑。

报告显示,2018年,中国私募股权市场经历了较为极端的发展。一方面,中国私募股权市场投资交易规模再创新高,达到940亿美元,中国也因此成为亚太区私募股权市场增长名副其实的核心驱动力。但另一方面,中国私募股权市场的募资情况不佳、增速放缓,交易总数量较上一年下降13%。

贝恩:去年中国私募股权市场两极分化 交易和退出额创新高但募资放缓

研究还发现,大规模的成长型投资通过同业买卖和首次公开募股(IPO)方式完成退出,将去年退出交易额推至历史最高点,驱动中国私募股权市场整体交易规模的增长。然而,由于资管新规政策收紧,包括加强对理财产品的监管,一定程度上导致了人民币基金募资急剧下降,总额同比锐减85%。

“整体私募股权市场在2018年延续了良好的增长势头,该增长很大程度上是由大型的成长型交易所驱动,总体交易与平均单笔投资规模双双突破历史记录。尽管2018年交易总数量有所下降,但1亿美元以上的交易数量较上一年增长36%,平均单笔投资规模实现近40%增长。”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权基金业务主管浦晓颖表示。

“在投资退出方面,投资退出总额也在十亿美元以上大型交易的拉动下被推向新高,同业买卖作为关键退出方式,首次在退出总额中突破50%。“她说。

去年中国私募股权市场的大型投资案例包括贝莱德、加拿大养老基金、凯雷、红杉等联合投资蚂蚁金服新一轮融资,融资额高达140亿美元;泛太平洋投资、KKR和软银中国等投资30亿美元参与字节跳动(今日头条)的融资;凯辉基金、红杉资本、高瓴资本等投资京东物流25亿美元。

大型退出交易案例包括阿里巴巴95亿美元并购饿了么的项目中,中信产业基金、红杉资本等PE基金实现退出;随着小米科技和美团点评在香港上市,此前投资这两家公司的大批私募股权投资基金有了退出渠道。

由于中国私募股权市场在亚洲具有举足轻重的地位,因此中国市场去年两极分化的发展情况,亦波及到亚太市场。去年亚太市场交易规模再创新高,退出金额突破历史高位,但募资规模较往年下降。

贝恩:去年中国私募股权市场两极分化 交易和退出额创新高但募资放缓

不过,全球市场而言,基于养老金、保险公司等长线资金对私募股权的加大投入,去年私募股权基金的募资形势相当不错。据贝恩此前发布的全球私募股权市场年度报告,私募股权基金在2018年吸引了大量资金,尽管资金增长速度相比2017年破纪录的增速略有放缓。GP(管理合伙人)在2018年从投资者处募集到7140亿美元(历史第三高募资总额)。

展望未来,贝恩指出,过去几年,互联网和高科技行业交易数量约占投资交易总数量的一半。相比过去几年备受投资者青睐的新经济领域,传统领域将逐步重获投资者青睐。在近期贝恩所作的调研中,消费零售、医疗、高科技及教育是大中华区最受私募基金青睐的行业。

贝恩预计,未来几年退出交易数量可能有所下降,而同业买卖作为关键退出方式,重要性继续攀升。此外,随着监管力度的适度放宽,人民币基金募资规模预计将回升至往年水平。


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