2019开年募资困境加剧,GP聚焦险资LP

1、募资困境加剧,机构积极拓展险资LP


2018年下半年至今,中国VC/PE市场基金深陷募资困境,2019年2月,新成立基金及募集完成基金数量持续走低。募资渠道方面,《资管新规》收窄银行募资通道,《保险资金投资股权管理办法》开启险资大门,险资将成为2019年GP募资关注的重点,机构对争取险资LP的竞争将日益激烈。


2019年2月,共计 26支 基金进入募资阶段,同比下降63.38%;目标募资总规模达78.01亿美元,同比下降89.63%。去年10月底,中国银保监会宣布取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,各方机构已开始积极拓展险资LP,此外包括社保基金等政府背景LP,也日益成为机构募资争取的LP对象,未来险资和社保基金等将在中国LP中扮演更重要的角色。



2019年2月,募集完成基金共29支,同比下降50.85%,募集总规模88.66亿美元,同比上涨25.35% 。在国内资本市场收紧的背景下,美元基金相对收获颇丰。其中较为瞩目的为专注于亚洲投资的私募基金TPG亚洲资本正式完成第七期基金的募资,本次超额募集超46亿美元,基金目前已将募得资本的逾40%投向12家企业,其中包括:度小满金融等。 



2、创投市场发展疲软,政策推动早期投资


2019年2月,中国创投市场发展疲软,中国创投市场融资案例数量触底,融资规模小幅回落。其中,人工智能领域投资表现亮眼,大额交易频发。


2019年2月,中国创投市场融资案例数量触底,融资规模小幅回落,虽然受春节假期影响,创投市场活跃度相对不高,但与2018年同期相较降幅显著。随着整个VC/PE市场日渐趋冷,创投市场的发展速度也逐步放缓:融资案例数量共计 197 起,同比下降 44.51%;融资总规模达 31.76 亿美元,同比下降 55.12%;融资均值达 2361.62 万美元,同比下降19.13%。


政策方面,2月中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,提出要积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。



从创投市场细分轮次来看,2019年2月,项目投资依旧集中于早期的天使轮至A轮区间:


融资数量来看:A轮 融资案例数量共计 99 起;天使轮 融资案例数量共计 41 起。


早期项目(种子轮至A轮) 融资案例总数量占比达 73.1%。


2019年2月,中国创投市场的投资热点集中在医疗健康、互联网、IT及信息化等领域,而资金普遍流入人工智能和汽车产业:




3、国内私募股权投资市场活跃度降低


2019年2月,中国私募股权投资市场整体发展疲软,VC/PE机构投资活跃度大幅回落,虽然投资总规模未出现明显下滑迹象,但从单一数据来看,规模主要依托明星项目的大额交易。


2月普遍是资本市场活动相对较少的月份,然而2019年的2月,中国私募股权投资市场却异常低迷,投资案例数量触年度最低,整体市场发展态势疲软:


私募股权投资市场各轮次融资情况


从中国私募股权投资市场来看,绝大部分交易类型属于战略融资,融资案例共计60起,占比68.97%,融资总规模达38.3亿美元,占比45.18%。然而融资均值方面,D轮、PIPE、Buyout和非控制权收购均达亿美元级别,大额交易较频繁。


2019年2月,中国私募股权市场主要投向制造业等传统领域,在而对新兴领域的投资相对较少。



04、政策利好


2月14日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》:


募资利好:研究取消险资开展财务性股权投资行业范围限制,支持资管产品、保险资金依法合规通过监管部门认可的私募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股票质押风险;


投资利好:积极培育投资于民营科创企业的天使投资、风险投资等早期投资力量,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策;


退出利好:加快民营企业首发上市和再融资审核进度;抓紧推进在上交所设立科创板并试点注册制;推进新三板发行与交易制度改革。


2月18日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》:


支持香港私募基金参与大湾区创新型科技企业融资,允许符合条件的创新型科技企业进入香港上市集资平台;


支持香港机构投资者按规定在大湾区募集人民币资金投资香港资本市场,参与投资境内私募股权投资基金和创业投资基金;


支持澳门以适当方式与丝路基金、中拉产能合作投资基金、中非产能合作基金和亚洲基础设施投资银行开展合作;


支持广州完善现代金融服务体系,建设区域性私募股权交易市场,建设产权、大宗商品区域交易中心,提升国际化水平;


支持粤港澳三地按照市场化原则,探索成立联合投资开发机构和发展基金,共同参与大湾区建设。


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