LP分类解析:8种“特殊的”有限合伙人

在合伙企业或合伙型基金中,包括了GP和LP两种类型的合伙人。而实际上,由于承担角色的不同,这当中又有不同划分。

股权实务丨来源

高界律所私募部丨作者

在合伙企业或合伙型基金中,包括了GP和LP两种类型的合伙人。而实际上,由于承担角色的不同,这当中又有不同划分。

对于GP,合伙企业可以包括一个或多个GP,其中的一个GP将会被确定为执行事务合伙人。对于合伙型基金而言,还将指定一个或多个GP作为管理人,或者委托外部有资质的法人实体作为管理人。

对于LP,合伙企业的LP由于存在多种特定情形,比如出资上的不同、承担义务的不同,为了作区分,需要将不同情形下的LP在合伙协议作分类。

实质则是在合伙企业里为不同LP分配不同的权利和义务。

需要强调的是,以下命名并无统一标准,需要在合伙协议里有明确定义。

(如无特别说明,本文中提到的GP、执行事务合伙人、管理人所指均相同)

1、特别有限合伙人

区别于通常所指的LP,特别有限合伙人的定义相当灵活,一般来说,特别有限合伙人有两种定义:

一种是合伙协议中对于除一般的LP之外的所有种类LP的统称;另一种是单指没有出资的LP。后者所指的LP既不承担管理费,也不参与收益分配,但是拥有与其他LP相同的其他权利和义务,包括参加合伙人会议等。

在特殊情形下,合伙协议可以对特别有限合伙人给予特殊定义,达到单独分配权利与义务之目的,但是需要注意合规性。

2、资金有限合伙人

一般指区别于没有出资的特别有限合伙人,包括特别有限合伙人之外的其他全部有限合伙人。

划分此类LP的目的在于,以是否出资为区分,划定不同LP的权利与义务。

3、后续有限合伙人

指在首次交割日后认缴出资并由GP接纳入伙的LP,以及在首次交割日后增加认缴出资并被GP接受的现有LP。

划分此类LP的目的在于要求不同出资时间段的LP承担不同的缴付义务。后续有限合伙人通常会承担出资溢价,以及首次交割日至后续交割日期间的管理费及管理费出资溢价。

4、既存有限合伙人

此定义相对于后续有限合伙人,指在首次交割日之前认缴合伙企业出资的有限合伙人,也就是在后续有限合伙人之前认缴的那批LP。

5、违约有限合伙人

指在出资缴付期(包括宽限期)内没有足额及时缴付的LP,而被GP认定为违约的LP。

违约LP将会被要求缴纳逾期出资带来的罚息。由于LP逾期出资对于合伙企业的募集和对外投资影响较大,因此合伙协议一般还会要求违约LP补偿合伙企业的其他损失,以及剥夺其他一些权利,比如后续出资的权利、平等分配收益的权利等等。

6、继受有限合伙人

指根据合伙协议规定,通过受让或者其他方式承继原有LP合伙权益而加入的新LP。

7、关联有限合伙人

指GP的关联方担任的有限合伙人。这一定义有两种目的,一是界定关联交易,二是可以安排关联有限合伙人与GP享有共同的管理费或收益分配方案。后者带有节税的目的,但是合规性值得商榷。

8、排除有限合伙人

指GP基于合理理由判断该LP参与投资某项目将产生重大不利影响,而将该LP排除在该投资项目之外。

此处的重大不利影响包括:导致合伙企业不能投资于该项目、明显增加合伙企业投资该项目的风险、成本或者可能导致合伙企业、GP、管理人或者各自关联方承担其本无需承担的重大法律、税务、监管或者其他负担。

排除有限合伙人将不参与分摊未参与的投资项目的投资成本及相应的合伙费用,同时也不享有该项目的收益分配。

 

结语

合伙协议定义不同的LP时,应当注意遵循《合伙企业法》要求的自愿、平等、公平、诚实信用原则,并注意与结构化基金相区分。原则上,不能为同等条件下的LP划分不同的权利和义务。

通过定义不同的LP,可以为基金产品设计打开空间,为多LP、多项目下的复杂收益分配奠定基础。相关内容将在后续文章中单独分析。


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