中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家


中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家


作者丨孔小龙 母基金周刊创始合伙人

微信丨13911622046

目录


前言

一、IR变革时代背景

二、IR能力层次分析

三、IR职业生涯管理

四、IR薪酬结构分析

五、IR未来发展趋势


前言


百度“IR”,定义如下:投资者关系管理(Investor Relations Managements,英文缩写为IRM),有时也简称为投资者关系(Investor Relations,英文缩写为IR) 诞生于美国20世纪50年代后期,它包括上市公司(包括拟上市公司)与股东,债权人和潜在投资者之间的关系管理,也包括在与投资者沟通过程中,上市公司与资本市场各类中介机构之间的关系管理。 

有研究认为,在二级市场中,“极佳的”IR能够将上市公司股价提升10%,而“糟糕的”IR会有相反效果,会将股价压低20%。同样,在一级市场,“良好的”IR同样能够提高私募股权基金的募资成功率和募资额。

在“募投管退”四个环节中,中国VC最需要“进化”的是募资。募资的专业化分为内外两个部分。 

外部主要是和第三方募资代理机构(Placement Agent)的合作。国外投资机构很多都会选择专业的募资代理机构进行资金募集的合作,而国内受困于基金募资观念的落后和缺乏优秀的募资代理机构,募资还主要依靠自身的LP关系。

内部主要是制定募资战略和把这种战略计划通过专业的IR部门执行下去,国内VC机构普遍缺乏优秀的IR人才,不断涌现的黑马基金催生了大量的募资合伙人和IR岗位需求,对募资人才的争夺能力已成为GP的核心竞争力之一。 

在这样的背景与格局下,对IR的能力要求也跟过去完全不同。顶级IR如何规划职业生涯?如何构建IR核心能力?

中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家

《母基金周刊》“IR成长计划”毕业典礼

 

一、IR变革时代背景

 

1、从个人LP时代到机构LP时代 

从个人LP时代到机构LP时代,是中国创投20年历史上一次重大的历史性转折。

 2014年9月,夏季达沃斯论坛上李克强总理提出“大众创业、万众创新”之后,几万亿政府引导基金像一股洪流涌入创投领域,自此开始,个人LP时代向机构LP时代转变的大幕开启,中国创投逐渐进入母基金时代。

机构LP和个人LP主要有三大不同:

第一,机构LP的资金实力比个人LP雄厚,一个亿以上的投资比比皆是。

第二,机构LP的风险承受能力更强,很少出现个人LP“举牌堵门”的现象。

第三,机构LP的专业性更强,投资决策更加科学,风控更加有效,很少像个人LP一样容易受感情影响。 

在中国创投从个人LP时代转向机构LP时代的历史背景下,对IR的能力要求也跟过去完全不同,IR将成为“募投管退”全流程的中枢,IR管理基金的水平,也是机构竞争力和持续募资的潜力体现。

2、从“洪流”到“细流”

2017年底,资管新规的出台,拉开了大资管时代的帷幕,从2014年开始的政府引导基金“洪流”结束,募资难成为行业的最大痛点,GP之间的竞争也更加残酷,95%的基金面临淘汰,很多基金“第一期就是最后一期”。 

3、从“三R合一”到专业IR时代

 美元母基金的GP有非常专业的IR,很多人民币基金没有这样的职位,往往是PR、GR、IR“三R合一”,结果就是人民币基金中有太多不专业的IR。

 有LP感慨:“最近这小一年的个人感受吧——遇到太多奇奇怪怪的IR了,这个概率远远大于2015、2016年那会儿。记得那会儿遇到的IR大姐姐们,都还是那么的专业。说如今世风日下有点过,但确实是这几年素质在雪崩,可能是因为募资确实不易了,GP开始发力大量招聘IR团队了,好像越年轻貌美肤白就越能打动LP似的。”

以前行情好,募资相对容易,只要展示公司投资的几个知名案例,对风险投资感兴趣的LP就会蜂拥而至,如今机构LP时代来临,只有越来越专业的IR,才能在募资市场中生存下去。

 

二、IR能力层次划分

 

中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家

(一)、IR的能力层次 

全球FOF创新学院院长、《母基金周刊》“IR成长计划”导师姒亭佑把IR分为7个段位:从最低层次的传声筒到最高层次的管理合伙人,对应的能力也有所不同。

全球权威投资者关系杂志《IR Magazine》公布的调查报告,把二级市场对于IR工作的形成如下9大评价标准:

1、分析师覆盖水平

2、投资者交流/路演/活动

3、管理层评价

4、同行业可比公司的估值/评价/奖项/排名

5、投资者反馈

6、定期报告/信息披露

7、股价/成交量/波动率

8、股东构成

9、其他

在目前的一级市场,尚无对私募股权基金IR的工作形成明确的评价标准,我们参照《IR Magazine》的评价方式,结合《母基金周刊》对LP们的访谈调研,形成如下9大评价标准:

1、募资总金额

2、LP资源丰富程度

3、募资路演水平

4、募资材料撰写(包括但不限于PPM/LPA)

5、投资人关系管理

6、基金管理能力

7、专业知识能力(包括但不限于IRR/DPI/TVPI/MOC/HURDLE RATE)

8、组织活动、公关能力(包括危机公关)

9、个人IP

(二)、IR进阶指南

《母基金周刊》“IR成长计划”导师、达晨创投投资人关系部总经理刘畅认为,IR不但要关心募资,还要关心退出,要做好整个基金的管理,IR不仅是一个募资的角色,顶级的IR可以承担一个基金管理公司的运营管理的职责,如果从这样的高度去思考IR的工作和定位,不同的层次就会带来不同的认知。

对于顶级IR如何修炼,刘畅提出了四点建议:

第一,观念先行。首先,思考一下,您所在的机构是一家投资公司,还是一家资产管理机构?二者是完全不同的。投资公司管的是自己的钱,不会面临那么大的退出压力,也不会需要有预见性的退出规划和流动性管理,自己的钱亏了就认了。但是资产管理机构是建立在信托责任之上的,本质是受托管理出资人的资产并在为出资人获取回报的前提下获得收益。这里面的逻辑是完全不同的。

第二,找到合适的钱。募资是一个以资金为纽带,建立一个长期可持续的关系。

在募资的时候,要考虑想要什么样的资金,以及跟这些资金建立了合作关系之后,双方互相能够提供的价值。资金来源或多或少会影响基金的投资策划、管理策划和退出策略。因此,找到合适的资金合作方,并建立价值观匹配的可持续的合作关系,对一个基金管理公司来说尤为重要。

第三,基金管理。基金管理是一项繁杂、琐碎、持续,而又高标准、严要求的工作。光是信息披露,就有月报、季报、半年报、年报,以及基金募集、call款、投资、退出、分配等各种管理事项,还有中基协、证监会、保监会等系统报送。

对内,基金管理是综合“募投管退”全流程的系统性工作,需要跨部门的组织管理与协作;对外,基金管理是机构唯一对外的统一出口,因此,基金管理的水平和质量也是机构竞争力的反映。

要做好基金管理,必须跳出繁杂琐碎的事务性工作,力求在顶层设计上、在系统架构搭建、IT运营管理方面做一些主动性的规划,这样才可以节省大量的重复性劳动。

从另一个角度看,IR是“募投管退”全流程的中枢,是真实、全面、客观反映基金投资策略和业绩表现的落点,当一个专业的IR了解并用好这些数据,看待问题的视角会有所不同,管理水平也会得到很大提高。

第四,投资人关系。基金管理是投资人关系的基础。专业的IR必须对所管理的基金、项目了如指掌、如数家珍。对整个基金投资策略、组合分布、生命周期、估值水平、分配预测、未来的走向,有一个比较准确的预测。谋定而后动,如果思考在前面,执行层面就能做的更有主动性,更有筹划的空间。

(三)、IR能力挑战分析

中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家

1、专业知识不足

个人LP时代,大部分投资人是高净值的成功男士,投资行业里的IR大多都是年轻女性,主要关注LP的生日、个人爱好以及资金情况。机构LP时代,IRR、DPI、TVPI、RVPI、MOC、AUM、Hurdle Rate等专业知识是工作的基础,专业知识能力强的男性开始在IR行业不断增多。

2、情商经验不够

以下是LP曾经吐槽过的几个真实案例:


案例1:

某天,某基金IR不知道从哪找到我微信,加之。

IR妹子上来第一句话:你们还有钱吗?

.....我见过很多IR,但这么直白的,还是第一次遇到。

我:哈?告诉我谁没钱了亲?

IR妹子顿时语塞,从对话开始到结束总共就这两句。


案例2:

在某新锐基金办公室。

IR妹子:我们新基金你们看完PPM还有什么问题吗?

我:管理期退出期还是2%吗?是按在管成本还是认缴?延长期一样?收益2:8分之前该有门槛收率吧,8%吗,复利还是单利?门槛基数是按实缴认缴还是现金流?关键人士PPM也没提到,是不是锁定XXX?平行基金是打算纯平行还是设SPV统一投资还是一方作为另一方LP?平行基金的合伙人大会、顾委会是统一还是各设各?

IR妹子:你的问题提的非常好,我记一下。

我……


案例3:

妹子A,是一家老牌机构的IR。妹子A通过另外一个LP找到我,一开始很热情的跟我微信互动,给我介绍他们新基金情况云云。因为我16年见过该机构募资老大X姐,于是就随便提了一句,我之前跟你们X姐认识。

然后,就没有然后了,妹子就再也没回过我……

几个月后,我才知道,该机构很神奇的分出了两个募资团队,而X姐现在负责另外一个团队的。可是姐们儿,我一外人咋知道还有这一层。再说你这情商……

 

3、缺少圈子资源

很多从PR、GR转岗过来的IR并没有形成自己的LP圈子。另外很多IR也没有融入IR圈子中,但其实IR个人单打独斗的时代已经过去,IR圈子的时代已经开启。

4、个人IP薄弱

很多IR由于资历浅,并且缺少个人IP意识,使得自身在行业里没有任何的“存在感”。

对于打造IR个人IP,有以下三点建议:

第一,个人特点的定位。寻找个人特点或者最优势的地方。

第二,行业内发声。有意识的跟媒体搞好关系,通过PR自己的机构也PR自己。 

第三,专业性的输出。以文章来打造自己的个人IP。


四、IR职业生涯管理


中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家

IR的职业生涯,可以分为5个阶段:IR经理/IR总监/IR总经理/募资合伙人/管理合伙人,不同阶段需要具备不同的能力,具体可参照前文对IR能力的划分。

需要补充的一点是,当进入到募资合伙人和管理合伙人的阶段之后,除去募资能力和基金管理能力,还要具备一定的战略、传播和品牌营销能力:

第一,要能讲清楚公司的战略和战术。

第二,要懂得传播和品牌营销。并通过媒体等渠道,把战略对外传播。同样一篇稿件,是给项目看的,还是给同行看的,还是给LP看的,定位不一样,写法和宣传的要点也不一样。传统VC的PR,在媒体上传播的稿件,是PR为导向的,对LP的有效信息量很小,对机构募资的帮助并不大,IR要从募资的角度考虑,LP需要看到什么样的信息和传播,会对什么样的点感兴趣。

《母基金周刊》认为,其实品牌建设,在宽松的募资环境下都是GP应该花大量精力和心思的业务。追求一个人,最好的方式就是吸引,对于募资而言也是一样。但是形成品牌的吸引力,绝非一日之功。品牌建设是一件需要长期下功夫去做,是一个真正需要耐力的点。

业内做的好的机构,比如经纬创投,十年来,经纬创投从黑马成长为顶级VC,在品牌建设上的投入十分巨大。今年的音乐节再次形成了强烈反响。其内部的策划执行之严谨默契,体现出了其多年在品牌建设方面下的功夫。

从合伙人个人层面来看,著书立说,长期输出行业观点和超水平的认知,也是LP从外部渠道了解其所在机构的重要手段。往往一个号的GP,其核心团队必有一个KOL。而长期的品牌建设,对于GP的耐力是一个很大的考验。


五、IR薪酬结构分析

 

1、IR薪酬结构主要有三种

第一种:工资+年终奖

第二种:工资+年终奖+募资提成

第三种:工资+年终奖+募资提成+股票期权

2、IR薪资水平

很多业内著名的投资人自己出来做基金后才发现募资是一个完全陌生的领域。之前在大平台不用操心的募资业务变成了新基金发展最大的障碍,很多投资人不得不花费大量的时间和精力去做自己不擅长的募资工作。

在这种背景下,不断涌现的黑马基金催生了大量的募资合伙人和IR岗位需求,一个对LP圈子相对熟悉自带资源的IR,起步年薪在50万左右,高端人才年薪过百万,对募资人才的争夺能力已成为黑马基金募资的核心竞争力之一。

根据母基金周刊对100位VC基金IR的调研数据,30%左右的IR年薪在30万以下,50%左右的IR年薪在30-60万之间,20%左右的IR年薪在60万以上。


六、IR未来发展趋势

 

中国私募股权行业IR成长报告|母基金周刊独家

1、专业化

第一,知识能力的专业化,不只是传声筒。

第二,岗位的专业化,专业的IR,不是PR和GR,也不是合伙人兼任。

第三,细分的专业化,人民币基金的IR和美元基金的IR,能力要求也不一样。 

2、 圈层化

第一,有自己的IR圈子。

第二,有自己的媒体圈子。

第三,有自己的LP圈子。

3、个人IP化 

对于拥有专业知识、并且具有一定个人IP的IR,正在成为很多VC寻找的对象,而顶级的IR,其个人品牌甚至已经超越了其所在机构的品牌,而具备这种能力水平的IR,往往能够拿到所在机构的股权。 

对于未来什么样的机构能够生存下来,道合金泽主管合伙人葛琦表示:“投资机构短期赚钱靠情绪、中期赚钱靠业绩、长期赚钱靠格局,未来有格局有能力的VC一定能够活的很好。”而这样的评价也适合IR的判断,未来能够不断成长,成为基金管理合伙人甚至取得更高成就的IR,一定是最具大格局的IR。

FOF Weekly(ID:FOF_weekly)原创稿件,作者:孔小龙。

投稿邮箱:tougao@fofweekly.com。


评论

表情

All 0
  • 暂无

相关文章