本期导读
1 知行合一:从理念到治理的转变
截止2021年三季度末,已经有4157家机构签署了联合国负责任投资原则(UN Supported Principles for Responsible Investment,简称“UN PRI”),其中有624家资产管理机构,共管理着121.3万亿美元的资产。在这些做出负责任投资承诺的资产管理者中,有许多像Ardian、ATP Private Equity这样的知名母基金。
图:2006-2021年UNPRI签署机构数量和管理资产规模变化趋势
资料来源:UN PRI,以每年三月底的统计结果为当年数值,FOFWEEKLY整理
逐年增长的UN PRI签署机构数量和管理资产规模让我们看到以私募股权母基金为代表的资产管理机构对责任投资理念的重视。在疫情和气候变暖等全球性的变局之下,如何保护自然环境("E"),如何与所在社区/地区建立联系("S"),以及如何以负责任的方式进行内部治理("G")等ESG相关议题成为了私募股权投资者关心和讨论的话题。私募股权母基金兼具投资周期长期性和配置多元化,可以通过法律条款有效地加强对广泛利益相关方的重视来创造更多环境和社会价值。
然而有怀疑者指出,负责任的投资策略的出发点是值得肯定的,但未必在投资收益方面得到显著的回报,这种不确定性使得一些投资机构在提出负责任投资的理念之后并没有充分的动力将负责任的投资策略整合到基金的治理和投资的全生命周期之中。
对于责任投资对财务回报贡献甚微的观点,普华永道提出了质疑,计算责任投资的回报必须正确量化有形收益和无形回报的价值:责任投资带来的现金流也许不是连续的,且有可能提高不直接相关资产的价值,而且声誉、客户忠诚度这样的无形回报也需要进行量化并纳入责任投资总回报的核算。
另外,高盛集团收集和分析了ESG相关的新闻和数据,综合考虑社会、公司、投资者和监管机构四者之间的关系,对ESG投资的回报得出了积极的结论:“整合 ESG 因素可以更深入地了解文化、运营和风险等无形因素,从而改善投资收益。”
图:主要利益相关者之间的ESG良性循环
资料来源:高盛集团全球投资研究,FOFWEEKLY整理
在上一篇文章中我们给出了制定负责任投资政策的建议,然而要想对广泛利益相关方产生积极的影响并提升自身的投资回报,仅通过制定负责任投资政策和理念是远远不够的,还需要在治理结构和投资全生命周期中考量ESG因素,本文将介绍在治理结构中考量ESG因素的最佳实践和背后的逻辑。
点击下方链接查看《私募股权母基金ESG投资指南》负责任投资政策与理念的制定部分:
私募股权母基金ESG投资指南:负责任投资政策与理念的制定丨FOF Global
——Part 2 基金治理——
1 殊途同归:私募股权三种ESG投资策略
私募股权往往在单个公司或某个行业的形成期、增长期或转型期进行投资,其中伴随着信息不对称、不确定性和高风险,以及较低的流动性。包含高盛集团、波士顿卡罗尔管理学院在内的诸多市场机构和学术机构均认为,在私募股权投资过程中考虑ESG因素,可以增加资产的长期价值,且不一定牺牲当下的市场回报。在私募股权市场中,ESG因素可以通过下三种方式发挥作用:
图:私募股权的三种ESG投资策略
资料来源:波士顿卡罗尔管理学院研究报告,FOFWEEKLY整理
2 指挥若定:私募股权母基金的ESG治理方法 3 运筹帷幄:ESG管理团队和顾问
明确团队内部管理方法,包括成员的加入或退出机制
能力:在支持资产所有者ESG实践的过程中,投资顾问是否具备所需的体系、资源和经验
PwC. Could focusing on stakeholders increase your company’s value? [EB/OL]. https://viewpoint.pwc.com/dt/us/en/pwc/points_of_view/could_focusing_on_stakeholders_increase_your_companys_value/Could_focusing_on_stakeholders_increase_your_companys_value/could-focusing-on-stakeholders-increase-your-companys-value.html, 2020-02-05
本期导读
1 知行合一:从理念到治理的转变
截止2021年三季度末,已经有4157家机构签署了联合国负责任投资原则(UN Supported Principles for Responsible Investment,简称“UN PRI”),其中有624家资产管理机构,共管理着121.3万亿美元的资产。在这些做出负责任投资承诺的资产管理者中,有许多像Ardian、ATP Private Equity这样的知名母基金。
图:2006-2021年UNPRI签署机构数量和管理资产规模变化趋势
资料来源:UN PRI,以每年三月底的统计结果为当年数值,FOFWEEKLY整理
逐年增长的UN PRI签署机构数量和管理资产规模让我们看到以私募股权母基金为代表的资产管理机构对责任投资理念的重视。在疫情和气候变暖等全球性的变局之下,如何保护自然环境("E"),如何与所在社区/地区建立联系("S"),以及如何以负责任的方式进行内部治理("G")等ESG相关议题成为了私募股权投资者关心和讨论的话题。私募股权母基金兼具投资周期长期性和配置多元化,可以通过法律条款有效地加强对广泛利益相关方的重视来创造更多环境和社会价值。
然而有怀疑者指出,负责任的投资策略的出发点是值得肯定的,但未必在投资收益方面得到显著的回报,这种不确定性使得一些投资机构在提出负责任投资的理念之后并没有充分的动力将负责任的投资策略整合到基金的治理和投资的全生命周期之中。
对于责任投资对财务回报贡献甚微的观点,普华永道提出了质疑,计算责任投资的回报必须正确量化有形收益和无形回报的价值:责任投资带来的现金流也许不是连续的,且有可能提高不直接相关资产的价值,而且声誉、客户忠诚度这样的无形回报也需要进行量化并纳入责任投资总回报的核算。
另外,高盛集团收集和分析了ESG相关的新闻和数据,综合考虑社会、公司、投资者和监管机构四者之间的关系,对ESG投资的回报得出了积极的结论:“整合 ESG 因素可以更深入地了解文化、运营和风险等无形因素,从而改善投资收益。”
图:主要利益相关者之间的ESG良性循环
资料来源:高盛集团全球投资研究,FOFWEEKLY整理
在上一篇文章中我们给出了制定负责任投资政策的建议,然而要想对广泛利益相关方产生积极的影响并提升自身的投资回报,仅通过制定负责任投资政策和理念是远远不够的,还需要在治理结构和投资全生命周期中考量ESG因素,本文将介绍在治理结构中考量ESG因素的最佳实践和背后的逻辑。
点击下方链接查看《私募股权母基金ESG投资指南》负责任投资政策与理念的制定部分:
私募股权母基金ESG投资指南:负责任投资政策与理念的制定丨FOF Global
——Part 2 基金治理——
1 殊途同归:私募股权三种ESG投资策略
私募股权往往在单个公司或某个行业的形成期、增长期或转型期进行投资,其中伴随着信息不对称、不确定性和高风险,以及较低的流动性。包含高盛集团、波士顿卡罗尔管理学院在内的诸多市场机构和学术机构均认为,在私募股权投资过程中考虑ESG因素,可以增加资产的长期价值,且不一定牺牲当下的市场回报。在私募股权市场中,ESG因素可以通过下三种方式发挥作用:
图:私募股权的三种ESG投资策略
资料来源:波士顿卡罗尔管理学院研究报告,FOFWEEKLY整理
2 指挥若定:私募股权母基金的ESG治理方法 3 运筹帷幄:ESG管理团队和顾问
明确团队内部管理方法,包括成员的加入或退出机制
能力:在支持资产所有者ESG实践的过程中,投资顾问是否具备所需的体系、资源和经验
PwC. Could focusing on stakeholders increase your company’s value? [EB/OL]. https://viewpoint.pwc.com/dt/us/en/pwc/points_of_view/could_focusing_on_stakeholders_increase_your_companys_value/Could_focusing_on_stakeholders_increase_your_companys_value/could-focusing-on-stakeholders-increase-your-companys-value.html, 2020-02-05