当前，全球经济变局加速演进，在新一轮全球化下，中国将有哪些本土机会诞生？中美冲突下的产业结构调整对中国市场有哪些影响？市场寻找的下一个风口在哪里？

2023年2月23日，由通州区指导，FOFWEEKLY（母基金周刊）、中央财经大学主办，中央财经大学经济与社会发展研究院、中财龙马、华夏理财联合主办的「2023全球机构投资者论坛」在北京国际财富中心圆满举办。

会议现场，北京大学国家发展研究院院长、北京大学中国经济研究中心主任姚洋发表主题演讲《全球变局中的中国机会》。在姚洋看来：“中国过去几十年的发展已经取得了非常大的成绩，外资还在进入中国、看好中国。未来的30年，肯定是中国千年以来的高光时刻。我们是全球化的受益者，应该也成为未来全球化秩序的维护者。历史给了中国一个机会，我们就应该做好参与下一轮全球化规则制定的准备。”

以下为姚洋演讲实录，由FOFWEEKLY精编整理，有删减：

非常高兴有机会来参加本次论坛，和大家分享一下我对于全球经济形势，特别是全球所谓的产业结构调整的一些简单看法。

如果大家时常关注网上动态，会看到全球产业进行重构，中国和世界在逐步地“脱钩”等言论。我个人觉得这样的言论并没有抓住事实关键。事实上，在2020年此论调刚开始时，我就认为中国不会和世界脱钩，世界也不会和中国脱钩。然而当这些言论在今天愈演愈烈时，则对我们每个人的决策产生影响。

今天到场的都是投资界的朋友，我想大家心里都有一个疑问，今后投资中国会不会还如从前一样拥有较大机会？针对这个问题在此和大家做简单的探讨。

全球化调整期形成的三大冲击

首先，我们处在全球化的调整时期。这一轮的全球化起源于上世纪90年代，我们必须承认，中国是上一轮全球化受益最大的国家。而新一轮全球化下，由于中国体量大，将对世界经济、政治格局产生非常大的冲击。

我个人认为冲击有以下三个方面：

第一，中国的体量非常大。国土面积相当于整个欧洲，人口数量是欧洲的2-3倍。这样体量的国家经济兴起来，对世界经济格局会产生很大的影响。以中美贸易为例，中国对美贸易不断增长，而美国经济学界一直有“China shock”的说法，可见，中美贸易的不平衡，美国对中国贸易的赤字占美国赤字的一半。就业方面当然比较复杂，有可能是美国自己产业的调整，但无论如何因为调整失去了很多工作机会。

中国人自己反而没有适应我们的崛起。十几年前，我们给当时主管领导写过一个报告，2011年时我们预测到2020年中国会变成什么样，其中一个判断是中国已经变成一头大象。事实上，从决策者到普通人的心态却并没有改变，把自己想象成一个小经济体，还没有适应成为世界经济老二的心态。这对政策制定有非常大的影响，而我们自己可能并没有觉察到。

第二，中国是个发展中国家，至今仍然是发展中国家。我们带着发展中国家的很多特征加入了世界的大循环，这些特征和西方的很多标准是无法融通的。在过去西方觉得中国是发展中国家，经济体量比较小，可以容忍。但当我们体量变得如此之大时，就需要认真思考这个问题。这不仅和我们与美国之间的关系有关联，同时对国家也非常重要。以国际规则来搞经济，恐怕是下一步必须要想的问题。

在座的各位都是搞金融的，当然不想看到经济里有太多所谓的限制。美国能走到世界科技前列，是因为有一个运转非常良好的金融体系可以无缝对接。要做到无缝对接，市场必须发挥作用。中国带给世界的冲击是应该承认的，中国和世界怎么让规则融通起来则是我们需要关注的。

第三，必须承认我们的体制，坚持“四个自信”。坚信中国共产党领导下的社会主义制度是中国的一个必然之路。美国此前认为中国变得越来越像自己，而今猛然发现中国并非想象这般。

实际上，美国并非第一次有这种想法。上世纪前50年代就有类似想法，他们认为自己是新兴大国、是民主国家。而中国是一个历史非常悠久，但贫困、落后的国家，产生有责任来改造中国的想法，最后想法落空，所以50年代出现了麦肯锡主义。今天的美国和上世纪50年代的美国是非常像的，有一种后悔的情绪，这种情绪会导致他们做出一系列不理性的政策。

中美冲突下的产业结构调整

如今讨论的所谓世界产业链调整或产业结构调整，很大程度是因为中美间的冲突造成的。西方世界之间没有改变，从来不谈西方世界之间还有什么产业的调整问题，所谓调整主要是西方世界或者说美国和中国的调整。其中明确区分真正的调整程度和想象程度十分关键，否则，将对政策方面产生很大影响。

美国和中国的脱钩主要在于技术领域，相关措施一直存在，比如说技术的转移等。现在看来主要的脱钩是在芯片领域，所谓的“小院高墙”，对中国到底有多大的影响是需要我们理性地分析，不能被情绪所左右。

美国芯片限制主要是实体清单和盟友的所谓联合。实体清单上，根据我们调研，中国企业数大概600多家，真正受到很大影响的大概只有1/3。中国是个巨量国家，企业数上千万（不包括个体户），所以实际受影响程度并没有想象中那么大。芯片行业40纳米及以下精度的芯片占全部芯片应用量的80%。而美国限制的只是14纳米以下的，事实上，和盟友做14纳米以下芯片设备限制也很艰难，美国人自己也承认打击中国也是有成本的，所以要搞所谓的“小院高墙”要控制。

在经贸领域不仅没有脱钩，而且中国在跟世界挂钩。过去几年，我们的贸易增长速度每年超过10%以上。对美贸易战之后有一段时间下降，但现在又恢复到贸易战之前。可能有人不认可，表示中国对美国的出口占美国进口的比例在下降。但这其实是美国自己的一些调整，总量并没有变。

倒推30年，中国台湾地区、港澳地区向大陆转移劳动密集型产业。而今中国大陆和30年前的台湾一样，不可能永远做低端的劳动密集型产业。我们是社会主义国家，经济增长是为了提高老百姓的收入。当工资涨了之后，劳动密集型产业就要转移。理性思考来看，应该欢迎印度的崛起。

当前的中国仍然有巨大的优势。这个优势不仅仅是过去40年改革开放带来的，也是计划经济那30年带来的。今天我们成为世界上最完整的产业链国家，有非常大的成本优势，这不仅仅是低工资，优势在于完整的产业链、技术优势。市场总在寻找下一个风口是什么？对于经济学家来说，所有的产业都有风口，哪怕很传统的产业也会有风口。

中国过去几十年的发展已经取得了非常大的成绩，外资还在进入中国、持续看好中国。未来30年，肯定是中国千年以来的高光时刻，因为我们要实现中华民族的伟大复兴。同时我们也不要特别着急，不能事事和美国比，这样心态就不对了。

关于脱钩，美国想和我们脱钩，但我们自己一定要打定主意，不能和世界脱钩，这点是非常重要的。我们是全球化的受益者，应该也成为未来全球化秩序的维护者。未来的全球化秩序是什么样的，我们不得而知，但历史给了中国一个机会，我们就应该做好参与下一轮全球化规则制定的准备。