独家解密盈富泰克:投了一百多支GP,练就火眼金睛

在动辄千亿体量的各类政府母基金行业中, 早在2000年就成立,由做GP起家到又做母基金当LP,目前管理资金150亿元人民币的盈富泰克,无疑是一个另类的存在。

 

这家出生时就含着金钥匙却“大隐于世”的母基金,管理着财政部和原信息产业部的电子发展基金及财政部和国家发改委的国家新兴产业创投引导基金。盈富泰克成立时第一笔资金投资了邓中翰创办的中星微电子并成功上市退出,从此拉开了中央财政资金支持国内中小科技企业投资方式转型的大幕。

 

《母基金周刊》独家走进盈富泰克,为您解密这家有着18年历史的老牌机构。

 

独家解密盈富泰克:投了一百多支GP,练就火眼金睛

盈富泰克国家引导基金总经理 刘维平

 

盈富泰克是一个没有专职司机、老总出差坐经济舱、上班不打卡、也不鼓励加班的投资机构。公司成立十八年以来,中层以上人员没有一人离职,这在国内风险投资行业不说绝无仅有,也算极其罕见。公司董事长刘廷儒与5名高管共事合作累计时间长达12 年,其中最晚加盟的盈富泰克国家引导基金总经理刘维平至今都已在公司干了11年。

 

1964年出生的刘维平,早已过了知天命的年纪,这个非常了解母基金运作的一线操盘手,平时很少出来参加活动,一出口说的都是大实话。

 

刘维平开玩笑说他命好,盈富泰克有一个好LP,因此他们的投资才会取得这么好的回报。也正因此,他们才懂得怎么去做一个合格LP。

 

“好的LP跟你是一条心,能理解你、读懂你然后体谅你。我们足够幸运,遇到了一个好的LP,一直管理着国家政府的钱,这么多年主管部门及领导从没有对我们施加过投资压力,比如多少年必须挣多少钱这样的要求,这使得我们完全可以按照自己的判断和节奏正常运作和发展。”

 

在刘维平眼中,好基金就是两个字:靠谱。也就是人靠谱、钱靠谱、事儿靠谱。好的LP和GP就是要平等、专业和超脱。

 

平等是说GP、LP要平等、匹配,不存在谁求谁,谁帮谁,谁高谁低的问题。盈富泰克投资子基金的一个要求就是不做雪中送炭的事儿,更不会锦上添花,只去添砖加瓦、保驾护航。GP要专业、专注,LP也要理解和懂得基金投资规矩。LP要超脱些,既然选了GP,就要相信你LP自己的眼光,信任GP。

 

盈富泰克对参股基金大多遵循“四不”原则,即:不参加所投基金的投委会,不占GP股份,不要求GP向盈富泰克推荐直投项目,也不要求基金投资盈富泰克已投企业。

 

“GP的超脱不是GP你不做事情,只为挣管理费混日子,而是要耐得住寂寞,经得起诱惑,做你擅长的事情,要有定力。你不懂的千万不要去碰。要认真履行好你的职责,实实在在按规矩做事,别搞利益输送,不碰高压红线。”

 

选GP的时候,盈富泰克会非常慎重,选完了就很信任。“GP真正按照风险投资规则兢兢业业做事,如因经济形势变化和商业判断投砸了,我第一个给你GP擦眼泪,再做基金我或许还会支持你;但要是给自己利益输送,损害基金的利益,即使挣钱了我也要翻脸。”

 

盈富泰克是全员持股,管理团队是公司第一大股东,是非常市场化的政府母基金管理机构。 因为管了国家的钱,很多其他部委和地方政府的引导基金都曾找过盈富泰克合作,但都被婉言谢绝。很多人对此不理解、不明白,为什么送上门的钱都不要,而且是以十亿为单位的钱,管理费都能多拿几千万啊?

 

在巨大的利益面前,盈富泰克懂得取舍:“以盈富泰克的实力和品牌,如果想管,我们管理规模肯定不止这一两百亿。但我们只想集中精力伺候好一个婆婆,小媳妇儿要是有俩婆婆还不为难死你。别想所有的钱你都挣。人家能成为老大,我们永远做不了老大,就是深耕细作,只做好自己。”

 

刘维平说,搞投资一定要心静,只做自己能把控的,真正的去做看得懂的,所以“风口”对他来说没有意义。“大多数人说老实话不一定能抓住风口,我一直说腾讯、阿里巴巴这么牛,但是你没看死了一万家才出了一个腾讯、阿里巴巴,你怎么知道你就是这个唯一成功的呢?

 

盈富泰克从2000年到现在投了50多个直投项目, 11个项目上市,回报很高,有2个百倍的,大多都几十倍的,主要是因为只投看得懂的、投早期的策略,别人追风口,盈富泰克不追,也追不上,别人看不上、看不懂的,盈富泰克如果看懂了,反而可能会投。

 

正因为这样,才在早期投出了像中星微电子、科大讯飞、华天科技、广电运通、软通动力、格林美、北京君正、东方通、北陆药业、广西博世科和兆易创新等企业,并帮助它们最终成长上市。

 

“我一直在说,你不去做直投你没有这种感觉,或者你不做直投你没法去做母基金,因为你要跟GP有一个交流,GP都很牛,你思维的高度跟他匹配他才可能跟你真正的平等,我有过这种投资经历,才能理解GP所说的一个事情是不是真,或者角度对不对。”

 

多年直投的丰富经验,再加上投了一百多支基金,更有其中近20支基金因各种原因中途或失败或解散或清算或无法正常运营下去,这样的经验、阅历和眼光,使盈富泰克形成了自己看基金的“一二三”方法论。

 

“一”就是看“一个团队”,团队要专业,要专注,要稳定,团队就是适合干这事儿的料,既懂行业,还懂投资。

 

“二”是看“两个结构”,即GP结构和LP结构。GP结构即GP的股东构成和团队构成,这直接影响到基金未来执行运作,重要性不用多说。除此之外,我们非常关注LP结构,好的LP是加分项,1加1能大于2。不好的LP构成,会形成掣肘,影响基金有效和高效运作,甚至会留下隐患。

 

“比如说LP很强势,你拿他的钱,他要一票否决权,这就要看你有没有本事能把控住这个LP,如果你自己很自信也可以。如果你很弱就是对你的一个上吊绳,你根本做不好。”

 

“三”是看“三个机制”,即基金的运营机制、决策机制和激励机制。

 

以上“一二三”构成一个基金有机体,相辅相成,适应有效、资源叠加好的就是润滑剂、加油站、防火墙;不好、不匹配的就会造成后院起火甚至埋下定时炸弹。

 

刘维平说,见的多了,你就能把人性这个东西看得很明白:“一个基金,只要看下基金方案,跟我们深入的聊一聊,我们就大概知道这支基金靠不靠谱。”

 

“有些GP不跟你说实话,我都50多岁的人了,经历了很多事情,看过了几百家基金,你GP说的一句话下面是什么意图,想玩点什么猫腻,我是能感受得出来的,这就是我们以前管财政基金养成的职业敏感度,多少年都是在这种压力下过来的,所以才让我们练就了火眼金睛。”

 

盈富泰克十八年风雨形成的独特文化和风格深深地影响着刘维平。2018年初的一个午后,像往常一样,有GP电话咨询商讨其基金遇到的麻烦事,很少发朋友圈的刘维平写道:“阳光下,寒风中,午饭嚼着自己几块钱的热乎煎饼,电话聊着别人几个亿的闹心基金,自己真的觉得充实和幸福,感谢我所有的和所没有的!”这或许是解密盈富泰克的答案之一。

 

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