私募参与者的性别多元化:投资者不应忽视的新浪潮丨FOF Global

反对性别歧视和种族歧视不仅仅是政治正确的立场,在风险投资行业,这更是资本关注的一大重要议题。由女性和少数群体创办的初创公司正在成为投资客的心头好,基金管理人也顺着多元化的时代趋势不断进化。诺贝尔奖得主哈里·马科维茨(Harry Markowitz)曾形容多元化是投资领域唯一的免费午餐,实现多元化,私募风投行业具有公开市场不可比拟的优势。在私募参与者多元化历史变局中,中国将是一个执灯引路者的形象。

田桢丨作者

熊巧丨编辑



 

海外私募市场多元化现状

 

长期以来,沿海城市白人男性创办的初创公司在风投行业里总是享有压倒性的优势。AllRaise的数据显示,去年美国女性创办的初创公司获得了约11%的风险投资。RateMyInvestor是一家评估风投公司的网站,该网站一份报告分析了全球最活跃的135家风险投资公司投资组合中的数千家初创公司,报告指出美国风险资本投资的初创公司只有1%为黑人创始人。

然而,近年来许多女性和少数群体成立的企业正在成为投资客新的心头好,行业内掀起了一股“错峰投资,错峰盈利”的新浪潮。

 

悄然来袭的少数群体发展浪潮

 

1. Backstage Capital

在白人男性占主导地位的风险投资领域,阿兰·汉密尔顿(Arlan Hamilton)是一名黑人女同性恋。作为Backstage Capital的创始人和管理合伙人,她致力于筹集资金并专注投资由女性、有色人种和同性恋群体领导的公司,让风投行业更多元、更包容。

关于创办Backstage Capital之际自己如何撬动投资人,汉密尔顿近日接受《华尔街日报》“富女的秘密”播客采访时是这样描述的:

“我想把更多的资源和资金交到那些代表性不足的创始人手中,他们用有限的资金就已经成绩不俗,可想而知当他们拥有更多资金的时候将会是怎样的景象。……我不能保证让投资人立刻变得更富有,但我可以承诺的是他们将站在人类的最前排,直接间接影响成百上千的人,投资人对此很有共鸣。……并不是说我们是一个影响力基金,但这种影响力可能是营利性基金非常有趣的副作用。”

企业知名度提升、黑人领导的企业越发获得支持,其资本吸纳效果立竿见影。汉密尔顿表示,“过去我花了将近9年的时间筹集700万美元的投资资金,但现在我只花了9天。”

2. Lightship Capital

Lightship Capital是一家罕见的由黑人合伙人管理的风险投资公司,该公司正在筹集5,000万美元的资金用于投资美国中西部少数群体创始人,包括有色人种、女性、退伍军人和残疾人。Lightship Capital基金一期已募集2200万美元,超过目标规模,另外还有2,300万美元的出资承诺。第一支基金有十几个有限合伙人,包括牙科保险公司Delta Dental以及在世界各地举办黑客马拉松和创业加速项目的SecondMuse组织,第二支基金也已经在计划中。 

Lightship Capital普通合伙人坎迪斯·马修斯·布兰基恩(Candice Matthews Brackeen)说到,“我本质上是个资本家。”尽管风投资资本正竞相进入硅谷的热门交易,但她认为被忽视的企业能带来更高的回报。“这就是市场失灵,你可以好好利用它。”她认为,积压的市场需求未能得到满足,亟需一支有色人种管理的多元化基金,而谁来管理这些基金,谁是投资委员会的成员,就尤为重要。布兰基恩还说,她投资的许多创始团队不得不比其他地方的同行更加努力,“当我找到他们的时候,他们已经钻研出了一切并且确定了适合市场的产品,于是我的钱就真的是拿来获利,而不是用来买个教训。”

3. 软银投资顾问(SoftBank Investment Advisers)

软银也在6月推出了一支基金,投资于创始人为黑人和西班牙裔的公司。该基金规模为1亿美元,是针对这一群体的最大投资。研究公司PitchBook Data Inc.的数据显示,去年美国风投基金总计筹资463亿美元。

4. 其他

Scale Venture Partners联合创始人、合伙人兼Venture Forward联合创始人凯特•米切尔(Kate Mitchell)说,美国的反种族主义抗议活动引起了人们对风险投资缺乏多样性的关注。她预计在不久的将来会见到更多由有色人种创立的基金,像Plexo Capital这样的LP已经开始专注为拥有多元化合伙人的基金背书。

美国风险投资协会(National Venture Capital Association)也于2020年6月推出了非营利组织Venture Forward,试图增强风投行业的多元性。

 

“多元性”硬币的正反两面

 

多元群体构成的好处已经广为人知——广泛的生活经验,不同的技能、语言、文化和观点,更广泛的业务联系,处理不同客户群的能力。

但是,实现多元群体构成面临的挑战也是有目共睹。变革存在阻力,目前员工队伍同质化,种族之间存在文化、感知和沟通方式差异,实施多元化举措后的管理和监督存在难度,尤其是客户关系、竞争力定位和投资人诉求等其他优先事项已经占据管理层的精力和注意力。

尽管如此,多元构成对企业而言仍是利大于弊的,麦肯锡的一项研究分析了多样性与商业成果之间的关系,得出以下结论:

1. 种族和民族多样性排名前四分之一的公司,其财务回报高于各自行业中值的可能性要高出35%。

2. 性别多样性排名前四分之一的公司,其财务回报高于各自行业中值的可能性要高出15%。

3. 在性别和种族多样性方面处于最后四分之一的公司,实现高于平均水平的财务回报的可能性低于其所在行业的平均水平。

4. 在美国,种族和民族多样性与财务业绩之间存在正相关线性关系:高管团队的种族和民族多样性每增加10%,息税前利润(EBIT)就增加0.8%。

该报告还指出了多样性的许多切实好处,包括:

1. 人才招聘:更加关注女性和少数群体可以扩大人才池。

2. 员工满意度:人员构成多样性会提高女性和少数群体成员的工作满意度。当少数群体成员的人数占比超过15%时,满意度就会开始上升。然而,如果多元化只是一种象征性的努力,效果就会较差。

3. 决策和创新:领导团队中女性和少数群体成员不同的经历有利于产生更丰富全面的观点,增强解决问题的能力。一个多元化的团队,其性别、种族、文化、性取向和年龄能够反映公司客户群组成,也能够更好地了解公司不断变化的需求并寻求有价值的创新。此外,领导层面的多样性打破了狭隘的偏见,使组织更包容、更崇尚沟通、员工可以自由表达非正统观点和提出创造性解决方案。 

诺贝尔奖得主哈里·马科维茨(Harry Markowitz)曾形容多元化是投资领域唯一的免费午餐,此言不虚。

 

PE/VC近水楼台先得月

 

人口迅速多元化,风险资本、私募股权和创业团体也开始将员工和领导多样性作为首要商业目标,这是一个可喜的趋势,LP、投资管理公司、基金管理公司和公司高管都给予了支持。 

私募股权和风险投资有一个独特的优势来引领多元化潮流。在公开市场中,投资者很少与最高管理层有直接接触,而私募和风险资本投资者与投资组合公司管理层的联系通常要紧密得多,可以就投资组合公司做出更具体的投资选择。

 

可持续的多元化

 

招聘或者选择投资组合公司只是提升多元化举措中的一部分,教育才是实现多元构成不竭的动力。在海外,GWI(Girls Who Invest)是一个先锋组织,其目标是通过教育和指导建立有才华、有动力、有志在金融领域取得成功的年轻女性团体,致力于实现到2030年全球可投资资本的30%由女性管理。

2020年7月,加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)公布了至少12项措施使其员工队伍多样化,包括将黑人、印第安人或有色人种高管的人员配置目标从20%提高到30%。加拿大皇家银行还将强制对所有员工进行反种族主义和反偏见培训,在未来五年向黑人企业家提供至少1亿美元的小企业贷款,并将多元化和包容性目标作为其领导人绩效管理目标的一部分。

最重要的是,加拿大皇家银行还将拨款5000万美元,用于为2.5万名来自代表性不足群体的青年提供技能培养和指导的项目。该行首席执行官戴夫•麦凯(Dave Mckay)表示针对年轻人的措施很重要,因为他本人生长在一个低收入家庭,而他在RBC的旅程就从一个学校合作项目开始。

 

中国她势力

 

值得一提的是,近些年来,中国金融行业也涌现出越来越多的女性高管和基金经理。晨星最新意向调查结果显示,截至2019年底,虽然全球只有14%的基金经理为女性,但中国内地这一比例则高达28%。仅次于排名首位的新加坡(29%)。在富达国际中国区董事长何慧芬看来,随着女性力量的崛起,这一趋势仍将延续。多元化的团队往往能够更加全面地把握行业和社会的变化,从而有利于公司的长远发展。

“她经济”的概念始于2007年,用来指代围绕女性消费、理财需求形成的经济现象。随着经济收入与购买力的提高,女性正在逐渐成为消费市场的主导者,围绕女性产生的“她经济”也正在崛起。

“无论是在世界范围还是在中国,近年来一个明显的趋势就是,女性消费群体对经济起到了较大的推动作用。随着‘她经济’时代的到来,女性越来越独立,也拥有更多的收入,有更大的意愿进行投资。”何慧芬称。

从这个角度来讲,让了解女性的基金经理投资了解女性的企业、提供满足女性需求的产品和服务,就是抓住了当前投资的主要矛盾,同时,女性作为基金经经理,在性格、思维模式和决策方面,也有其相对于男性的优势。许,私募市场参与者多元化的里程,尤其是性别多元化将要在中国的经济土壤立下丰碑了。

 

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